Antes de comenzar con el contenido de este artículo, veamos a continuación una historia (o tal vez una realidad).
Se publicó una lista de aranceles "sin fin". Luego, el mercado colapsó y las monedas alternativas se desplomaron.
Su rendimiento original de bajo riesgo de "minería" ha disminuido del 30% a niveles cercanos a los de los bonos del Tesoro (Nota: T-bill, valores de deuda a corto plazo emitidos por el gobierno).
Esto es inaceptable para usted. Originalmente se planeaba retirarse con 300,000 dólares, obteniendo 90,000 dólares al año de beneficios de "minería". Por lo tanto, la tasa de rendimiento debe ser alta.
Así que comenzaste a explorar hacia abajo a lo largo de la curva de riesgo, persiguiendo un nivel de rendimiento imaginario, como si el mercado te favoreciera.
Has cambiado proyectos de gran capitalización por nuevos proyectos desconocidos; aumentando los rendimientos al desplegar activos en protocolos de plazo fijo de mayor riesgo o en AMM. Comienzas a sentirte complacido.
Unas semanas después, comienzas a cuestionarte por qué evitaste tanto el riesgo en primer lugar. Esto es claramente una forma de ganar dinero "segura y confiable".
Entonces, la sorpresa llegó.
Usted confió sus ahorros de toda la vida a un proyecto de trading de liquidez ultra apalancado y empaquetado en L2 que ha colapsado, ahora su PT-shitUSD-27AUG2025 ha perdido un 70%. Recibió algunos tokens de gobernanza adquiridos, pero meses después el proyecto fue abandonado.
Aunque esta historia es exagerada, refleja la realidad que se repite varias veces cuando los rendimientos se comprimen en un mercado bajista. Con base en esto, este artículo intentará proporcionar un manual sobre cómo sobrevivir en un mercado bajista de rendimientos.
Las personas se esfuerzan por adaptarse a la nueva realidad; frente al colapso del mercado, asumirán más riesgos para compensar la brecha de ganancias, ignorando al mismo tiempo los costos potenciales de estas decisiones.
Los inversores neutrales al mercado también son especuladores, y su ventaja radica en encontrar tasas no ajustadas. A diferencia de los socios de comercio dirigido, estos especuladores se enfrentan a solo dos resultados: o ganan un poco cada día o pierden de golpe una gran suma de dinero.
En mi opinión, durante el proceso de aumento de las tasas de interés neutrales en el mercado de encriptación, habrá un grave desequilibrio, ofreciendo un alpha superior a su verdadero riesgo, pero en el proceso de caída será lo contrario, proporcionando un rendimiento inferior a la tasa libre de riesgo (RFR) mientras asume una gran cantidad de riesgo.
Es evidente que a veces hay que arriesgarse y a veces hay que evitar riesgos. Quienes no ven esto se convertirán en el "festín de acción de gracias" de otros.
Por ejemplo, al redactar este artículo, la tasa de rendimiento de USDC de AAVE es del 2.7% y la tasa de rendimiento de sUSDS es del 4.5%.
AAVE USDC asume el 60% del RFR, al mismo tiempo que asume riesgos de contratos inteligentes, oráculos, custodia y financieros.
fuente
Maker asume el riesgo de llevar a cabo contratos inteligentes, custodia e invertir activamente en proyectos de mayor riesgo, asumiendo un costo superior a 25 puntos básicos sobre el RFR.
origen
Al analizar las tasas de interés de las inversiones neutrales en el mercado DeFi, debe considerar:
Riesgo de custodia
Riesgo financiero
Riesgo de contratos inteligentes
Tasa de interés sin riesgo
Puede asignar un porcentaje de riesgo anual para cada tipo de riesgo, luego agregar el RFR para obtener el "rendimiento ajustado por riesgo" requerido para cada oportunidad de inversión. Todo lo que esté por encima de esa tasa es alfa, y lo que esté por debajo de esa tasa no es alfa.
Recientemente calculé la tasa de retorno necesaria para ajustar el riesgo de Maker, obteniendo una compensación justa del 9.56%.
La tasa de Maker es actualmente de aproximadamente 4.5%.
AAVE y Maker mantienen capital subordinado (aproximadamente el 1% del total de depósitos), pero incluso con un gran seguro, los depositantes no deberían aceptar tasas de rendimiento por debajo del RFR.
En la era de los T-bills de Blackroll y los emisores en cadena regulados, esto es el resultado de la inercia, la pérdida de claves y el dinero tonto.
¿Qué se debe hacer entonces? Depende de tu escala.
Si tu cartera de inversiones es pequeña (menos de 5 millones de dólares), aún hay opciones bastante atractivas. Revisa todos los protocolos más seguros en las implementaciones de cadena; a menudo ofrecen incentivos para algunas cadenas poco conocidas con un TVL más bajo, o realizan algunas operaciones básicas en contratos perpetuos de alto rendimiento y baja liquidez.
Si tienes una gran cantidad de fondos (más de 20 millones de dólares):
Compra bonos del Tesoro a corto plazo y observa cómo se desarrollan las cosas. Un entorno de mercado favorable eventualmente regresará. También puedes buscar operaciones en el mercado extrabursátil; muchos proyectos aún están buscando TVL y están dispuestos a diluir significativamente a sus poseedores.
Si tiene LP, hágales saber esto, incluso hágales salir. Los bonos de tesorería en la cadena aún están por debajo de las transacciones reales. No se deje llevar por los rendimientos de riesgo no ajustados. Las buenas oportunidades son evidentes. Mantenga las cosas simples, evite la codicia. Debe quedarse aquí a largo plazo, gestionando adecuadamente su riesgo y rendimiento; de lo contrario, el mercado se encargará de usted.
Lecturas relacionadas: Análisis completo de los flujos de fondos detrás del crecimiento de los stablecoins de mil millones, las altcoins no han subido, ¿a dónde ha ido el dinero?
Ver originales
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Guía práctica para sobrevivir en un mercado bajista: ¿cómo evitar caer en trampas de rendimiento?
Autor: Santisa, encriptación KOL
Compilado por: Felix, PANews
Antes de comenzar con el contenido de este artículo, veamos a continuación una historia (o tal vez una realidad).
Se publicó una lista de aranceles "sin fin". Luego, el mercado colapsó y las monedas alternativas se desplomaron.
Su rendimiento original de bajo riesgo de "minería" ha disminuido del 30% a niveles cercanos a los de los bonos del Tesoro (Nota: T-bill, valores de deuda a corto plazo emitidos por el gobierno).
Esto es inaceptable para usted. Originalmente se planeaba retirarse con 300,000 dólares, obteniendo 90,000 dólares al año de beneficios de "minería". Por lo tanto, la tasa de rendimiento debe ser alta.
Así que comenzaste a explorar hacia abajo a lo largo de la curva de riesgo, persiguiendo un nivel de rendimiento imaginario, como si el mercado te favoreciera.
Has cambiado proyectos de gran capitalización por nuevos proyectos desconocidos; aumentando los rendimientos al desplegar activos en protocolos de plazo fijo de mayor riesgo o en AMM. Comienzas a sentirte complacido.
Unas semanas después, comienzas a cuestionarte por qué evitaste tanto el riesgo en primer lugar. Esto es claramente una forma de ganar dinero "segura y confiable".
Entonces, la sorpresa llegó.
Usted confió sus ahorros de toda la vida a un proyecto de trading de liquidez ultra apalancado y empaquetado en L2 que ha colapsado, ahora su PT-shitUSD-27AUG2025 ha perdido un 70%. Recibió algunos tokens de gobernanza adquiridos, pero meses después el proyecto fue abandonado.
Aunque esta historia es exagerada, refleja la realidad que se repite varias veces cuando los rendimientos se comprimen en un mercado bajista. Con base en esto, este artículo intentará proporcionar un manual sobre cómo sobrevivir en un mercado bajista de rendimientos.
Las personas se esfuerzan por adaptarse a la nueva realidad; frente al colapso del mercado, asumirán más riesgos para compensar la brecha de ganancias, ignorando al mismo tiempo los costos potenciales de estas decisiones.
Los inversores neutrales al mercado también son especuladores, y su ventaja radica en encontrar tasas no ajustadas. A diferencia de los socios de comercio dirigido, estos especuladores se enfrentan a solo dos resultados: o ganan un poco cada día o pierden de golpe una gran suma de dinero.
En mi opinión, durante el proceso de aumento de las tasas de interés neutrales en el mercado de encriptación, habrá un grave desequilibrio, ofreciendo un alpha superior a su verdadero riesgo, pero en el proceso de caída será lo contrario, proporcionando un rendimiento inferior a la tasa libre de riesgo (RFR) mientras asume una gran cantidad de riesgo.
Es evidente que a veces hay que arriesgarse y a veces hay que evitar riesgos. Quienes no ven esto se convertirán en el "festín de acción de gracias" de otros.
Por ejemplo, al redactar este artículo, la tasa de rendimiento de USDC de AAVE es del 2.7% y la tasa de rendimiento de sUSDS es del 4.5%.
Al analizar las tasas de interés de las inversiones neutrales en el mercado DeFi, debe considerar:
Puede asignar un porcentaje de riesgo anual para cada tipo de riesgo, luego agregar el RFR para obtener el "rendimiento ajustado por riesgo" requerido para cada oportunidad de inversión. Todo lo que esté por encima de esa tasa es alfa, y lo que esté por debajo de esa tasa no es alfa.
Recientemente calculé la tasa de retorno necesaria para ajustar el riesgo de Maker, obteniendo una compensación justa del 9.56%.
La tasa de Maker es actualmente de aproximadamente 4.5%.
AAVE y Maker mantienen capital subordinado (aproximadamente el 1% del total de depósitos), pero incluso con un gran seguro, los depositantes no deberían aceptar tasas de rendimiento por debajo del RFR.
En la era de los T-bills de Blackroll y los emisores en cadena regulados, esto es el resultado de la inercia, la pérdida de claves y el dinero tonto.
¿Qué se debe hacer entonces? Depende de tu escala.
Si tu cartera de inversiones es pequeña (menos de 5 millones de dólares), aún hay opciones bastante atractivas. Revisa todos los protocolos más seguros en las implementaciones de cadena; a menudo ofrecen incentivos para algunas cadenas poco conocidas con un TVL más bajo, o realizan algunas operaciones básicas en contratos perpetuos de alto rendimiento y baja liquidez.
Si tienes una gran cantidad de fondos (más de 20 millones de dólares):
Compra bonos del Tesoro a corto plazo y observa cómo se desarrollan las cosas. Un entorno de mercado favorable eventualmente regresará. También puedes buscar operaciones en el mercado extrabursátil; muchos proyectos aún están buscando TVL y están dispuestos a diluir significativamente a sus poseedores.
Si tiene LP, hágales saber esto, incluso hágales salir. Los bonos de tesorería en la cadena aún están por debajo de las transacciones reales. No se deje llevar por los rendimientos de riesgo no ajustados. Las buenas oportunidades son evidentes. Mantenga las cosas simples, evite la codicia. Debe quedarse aquí a largo plazo, gestionando adecuadamente su riesgo y rendimiento; de lo contrario, el mercado se encargará de usted.
Lecturas relacionadas: Análisis completo de los flujos de fondos detrás del crecimiento de los stablecoins de mil millones, las altcoins no han subido, ¿a dónde ha ido el dinero?