La Guía del usuario para reimaginar el sistema mundial de comercio es un informe académico publicado por Stephen Miran en noviembre de 2024, antes de ser nominado para la presidencia del Consejo de Asesores Económicos de la administración Trump. El informe no es un plan de política directo, sino más bien un análisis de la probabilidad de ajustes de la política comercial y financiera de los Estados Unidos sobre la base de las opiniones personales del autor, y tiene por objeto proporcionar a los responsables de la formulación de políticas y a los inversores un marco para comprender la remodelación del sistema mundial de comercio. Miran dejó en claro que el informe no representa la posición oficial de Hudson Bay Capital o del equipo de Trump, sino que refleja su exploración de diagnósticos y soluciones a los desafíos estructurales de la economía estadounidense. El informe se produce en el contexto de la victoria de Trump en noviembre de 2024, cuya dirección política ha estado en el punto de mira, pero el descontento con la globalización y sus consecuencias económicas ha crecido significativamente en Estados Unidos durante la última década. Este descontento ha alimentado un cambio bipartidista en la política comercial, pasando del libre comercio a medidas proteccionistas que se centran más en mejorar la posición de Estados Unidos.
Miran considera que Trump ha deseado durante mucho tiempo reformar el sistema comercial global para que la industria estadounidense obtenga una posición más justa en la competencia internacional. Este deseo podría desencadenar una "transformación generacional" durante su segundo mandato. El objetivo del informe es analizar los desequilibrios económicos del sistema comercial global, enumerar las herramientas políticas disponibles y evaluar sus ventajas y desventajas, proporcionando así información sobre las posibles consecuencias económicas y de mercado. La publicación de este documento coincide con el descontento de los votantes estadounidenses hacia el orden económico internacional existente, mientras que la reelección de Trump amplifica aún más esta tendencia. Por lo tanto, aunque el informe es académico, su contenido se considera una referencia importante para entender la estrategia económica del segundo mandato de Trump, especialmente después de que Miran fue nombrado presidente del Consejo de Asesores Económicos, lo que resalta aún más su influencia.
Base teórica: sobreestimación del dólar y desequilibrio económico
El argumento central del informe se basa en la teoría de la continua sobrevaloración del dólar estadounidense, que Miran considera la causa fundamental de los desequilibrios comerciales mundiales. Cita el "dilema de Triffin" para explicar este fenómeno: como moneda de reserva global, el dólar debe proporcionar liquidez al mundo, pero este papel ha llevado a un tipo de cambio sobrevaluado, lo que hace que las exportaciones estadounidenses sean menos competitivas y las importaciones más baratas, en detrimento de sectores transables como la manufactura. Esta sobrevaloración se debe a la "demanda inelástica" mundial del dólar como activo de reserva: los países siguen comprando dólares para mantener activos seguros, como los bonos del Tesoro de Estados Unidos, lo que hace que el valor del dólar supere el nivel de equilibrio determinado por sus fundamentos económicos. Miran señaló que este desequilibrio es especialmente pronunciado en tiempos de recesión, ya que el dólar se aprecia aún más como activo de refugio seguro, lo que debilita la competitividad de las exportaciones estadounidenses, mientras que las monedas de otros países tienden a depreciarse para estimular las exportaciones. Esta asimetría ha hecho que el empleo manufacturero de Estados Unidos caiga bruscamente durante las recesiones económicas, y será difícil recuperarse durante el período de recuperación.
Él analizó más a fondo que, a medida que crece el PIB global, los costos que Estados Unidos incurre para proporcionar activos de reserva y mantener el paraguas de seguridad global (por ejemplo, a través del gasto en defensa) están aumentando. Estos costos son principalmente asumidos por la manufactura y los sectores comerciables, en lugar de los sectores financiero o de servicios. Esta presión estructural no solo debilita la competitividad de la economía estadounidense, sino que también provoca problemas sociales internos, como la contracción de las economías locales debido al cierre de fábricas y las dificultades económicas de las familias trabajadoras. Miran considera que la sobrevaluación del dólar no es solo un problema económico técnico, sino también un motor político detrás de la inclinación de las políticas de Trump. Trump y sus partidarios culpan el declive de la manufactura a reglas comerciales injustas, y la clave para resolver este problema radica en reducir el valor del dólar o ajustar las condiciones comerciales para aligerar la carga estructural de la economía estadounidense. Este marco teórico sienta una base académica sólida para las recomendaciones políticas posteriores del informe.
Las raíces del desequilibrio comercial global y la insatisfacción de Estados Unidos
Miran profundiza en cómo los desequilibrios comerciales globales han provocado un descontento generalizado en Estados Unidos. Señaló que el déficit comercial y la recesión manufacturera causada por la sobrevaluación del dólar son la fuente de la desconfianza del público en el orden económico existente. Desde los años 70 del siglo XX, la cuenta corriente de Estados Unidos ha pasado de ser un superávit en la década de 1960 a un déficit sostenido y ha alcanzado varios puntos porcentuales del PIB en 2024. Al mismo tiempo, la proporción del empleo en el sector manufacturero ha disminuido significativamente, y estos cambios están estrechamente relacionados con la condición de moneda de reserva del dólar. Si bien algunos economistas creen que la disminución del empleo manufacturero es una consecuencia natural de los aumentos de productividad global y el progreso tecnológico, Miran enfatizó que en la arena política, esta consecuencia económica se amplifica en una resistencia general a la globalización. Este sentimiento es particularmente fuerte entre los partidarios de Trump, que vinculan los cierres de fábricas y la pérdida de empleos con un sistema comercial injusto.
Los datos proporcionados en el informe muestran que el problema del déficit comercial de Estados Unidos se ha vuelto cada vez más grave en las últimas décadas, y la sobrevaloración del dólar ha puesto a Estados Unidos en una posición desfavorable en el comercio global. Otros países pueden compensar la ventaja competitiva de Estados Unidos mediante la devaluación de su moneda o subsidios a la exportación, mientras que Estados Unidos no puede tomar medidas similares debido a la fortaleza del dólar. Miran considera que este desequilibrio no solo es un problema económico, sino que también ha traído profundas repercusiones sociales. Por ejemplo, la contracción de la economía local debido al declive de la manufactura ha llevado a las familias trabajadoras a depender de la ayuda gubernamental, y en algunas regiones incluso han surgido problemas sociales, como la epidemia de adicción a los opioides. Estos fenómenos han intensificado la desconfianza del pueblo estadounidense hacia el sistema comercial actual y han proporcionado una base de apoyo para las políticas de Trump. En su campaña, enfatizó repetidamente la necesidad de restaurar la "equidad" en la economía estadounidense a través de la reestructuración de las reglas comerciales, mientras que el análisis de Miran indica que este objetivo requiere abordar fundamentalmente el problema de la sobrevaloración del dólar.
Caja de herramientas de políticas: desde aranceles hasta intervención monetaria
La cuarta parte del informe es su contenido central, que proporciona un "cajón de herramientas" detallado para la remodelación del sistema comercial global. Miran enumera diversas opciones de políticas y analiza una por una sus ventajas y desventajas. Primero, discute los aranceles, considerando que esta es una herramienta que el gobierno de Trump podría priorizar. Tomando como ejemplo los aranceles sobre China de 2018-2019, señala que, aunque estas medidas aumentaron los costos de importación, no provocaron consecuencias macroeconómicas significativas, ya que el ajuste en el tipo de cambio del renminbi compensó parcialmente el impacto de los aranceles. Para aumentar la efectividad, Miran sugiere que los futuros aranceles podrían adoptar un enfoque de "guía prospectiva" (forward guidance), como aumentar gradualmente la tasa arancelaria mensualmente (por ejemplo, incrementando un 2%), para ejercer presión continua sobre los socios comerciales y forzarlos a hacer concesiones en las negociaciones.
En segundo lugar, propuso debilitar el valor del dólar a través de la política monetaria, incluido un acuerdo monetario multilateral similar al Acuerdo de Mar-a-Lago con los socios comerciales, y la intervención colectiva para reducir el tipo de cambio del dólar. Además, sugirió imponer una "tarifa de usuario" a los bonos del Tesoro de EE.UU. en manos extranjeras, u obligar a los gobiernos extranjeros a ampliar sus tenencias de bonos del Tesoro para reducir la demanda a corto plazo del dólar estadounidense. Estas medidas tienen por objeto reducir el valor del dólar manteniendo al mismo tiempo su condición de moneda de reserva en la medida de lo posible. También mencionó otras ayudas, como la reducción de impuestos para estimular la inversión interna, o aprovechar a Estados Unidos como el mayor mercado de consumo del mundo para ganar ventaja en la guerra comercial. Sin embargo, Miran también reconoce los riesgos asociados con estas herramientas: los aranceles podrían desencadenar medidas de represalia que podrían interrumpir las cadenas de suministro globales; El debilitamiento del dólar podría elevar los costos de endeudamiento de Estados Unidos y afectar la estabilidad fiscal. Hizo hincapié en que el diseño de la combinación de políticas debe equilibrar los objetivos de reequilibrio comercial con el posible impacto negativo en la economía estadounidense.
Desafíos de la implementación de políticas y el impacto en los mercados financieros
El quinto apartado del informe explora el impacto potencial de estas políticas en los mercados financieros y los desafíos en su implementación. Miran predice que las políticas de aranceles y devaluación del dólar pueden provocar volatilidad en el mercado a corto plazo, especialmente en los mercados de divisas y bonos. Si el dólar se devalúa significativamente, la demanda de activos en dólares por parte de inversores extranjeros podría disminuir, lo que llevaría a un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., elevando así los costos de los préstamos. Sin embargo, él cree que este impacto puede ser mitigado a través de acuerdos monetarios o controles de capital. En términos del mercado de acciones, los precios de las acciones de las empresas relacionadas con la manufactura podrían aumentar debido a la protección arancelaria, pero las empresas que dependen de importaciones podrían enfrentar presión. Si la guerra comercial se intensifica, la interrupción de la cadena de suministro global podría generar presiones inflacionarias, aunque Miran está convencido de que los ajustes en los tipos de cambio pueden compensar parcialmente este efecto.
En el ámbito de la implementación, destacó que las políticas necesitan ser cuidadosamente ordenadas y coordinadas. Por ejemplo, los aranceles deben tener prioridad sobre la intervención monetaria, para evitar debilitar prematuramente al dólar y provocar la fuga de capitales. También mencionó que el gobierno de Trump podría utilizar poderes de emergencia (como la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional) para hacer cumplir estas medidas, aunque esto podría provocar disputas legales y tensiones en las relaciones internacionales. Miran enfatizó especialmente que, como país de gran demanda global, la posición de Estados Unidos le otorga más resistencia en los juegos comerciales, pero si otros países optan por el euro o el renminbi como monedas de reserva alternativas, la dominación del dólar podría verse amenazada. Esta incertidumbre hace que el éxito de las políticas dependa en gran medida de las reacciones externas y de la capacidad de ejecución interna.
Puntos de vista y verificación de la realidad
El 7 de abril de 2025, Trump anunció la imposición de un arancel del 25% a los productos importados de Canadá y México para presionar a ambos países sobre el problema del narcotráfico y la inmigración ilegal. Esta medida está en alta consonancia con la estrategia arancelaria de Miran. Informes de los medios indican que, según datos del Grupo Económico Anderson, esta acción podría aumentar el precio de los automóviles estadounidenses que utilizan piezas de México y Canadá entre 4,000 y 10,000 dólares, reflejando la visión de Miran de trasladar la carga económica a través de aranceles e incentivar la producción nacional. Sin embargo, el ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional, Kenneth Rogoff, estima que esto elevará la probabilidad de una recesión en Estados Unidos al 50%, lo que coincide con la preocupación de Miran sobre la volatilidad de los mercados financieros, como el debilitamiento del dólar que podría aumentar los costos de endeudamiento.
Los medios también mencionaron que Trump vinculó el cumplimiento de aranceles con el compromiso de defensa, exigiendo a los aliados que compren deuda estadounidense a cambio de protección militar. Esto refleja directamente la estrategia de apalancamiento de seguridad en la caja de herramientas de Miran, es decir, sostener la estabilidad del dólar a través de herramientas de seguridad. Algunos artículos señalaron que, a pesar de que el mercado mostró preocupación por esta política radical, y que el 8 de abril de 2025 los futuros de índices bursátiles estadounidenses cayeron un 2%, luego hubo un rebote, lo que también valida las predicciones de Miran sobre la volatilidad a corto plazo y la adaptabilidad del mercado. La incertidumbre económica global también está aumentando, al mismo tiempo que se enfatiza que si la guerra comercial se intensifica, podría afectar la cadena de suministro global, lo que también es consistente con el análisis de Miran sobre la presión inflacionaria.
Resumen y perspectivas
La "Guía del usuario para la reestructuración del sistema comercial global" proporciona un marco ambicioso y controvertido que intenta abordar los desafíos estructurales de Estados Unidos en la economía global mediante políticas comerciales y monetarias. Miran parte de la teoría de la sobrevaloración del dólar, diagnostica las raíces del desequilibrio comercial y propone herramientas innovadoras que van desde aranceles hasta acuerdos monetarios multilaterales, con el objetivo de mejorar la competitividad de la industria estadounidense, al mismo tiempo que se mantiene la posición del dólar como reserva. Reconoce los riesgos potenciales de estas políticas, como aranceles represalias, presiones inflacionarias y turbulencias en los mercados financieros, pero sostiene que un diseño y coordinación cuidadosos pueden mitigar los efectos negativos. La política arancelaria de Trump de 2025 hacia Canadá y México indica que algunas de las ideas de Miran están comenzando a materializarse, y sus efectos posteriores seguirán poniendo a prueba la viabilidad de este marco.
Finalmente, la implementación de estas propuestas también enfrenta múltiples desafíos: el apoyo político interno, la voluntad de cooperación internacional y la reacción del mercado determinarán su éxito o fracaso. A pesar de que el informe proporciona una base teórica y opciones de política, sigue existiendo la duda de si la acción unilateral en el contexto de la globalización es suficiente para reconfigurar el sistema global. Para los inversores y los tomadores de decisiones, esta guía es tanto una ventana para entender la estrategia económica del segundo mandato de Trump, como un punto de partida que requiere una evaluación cuidadosa de los riesgos y beneficios. El análisis de Miran, combinado con las políticas reales de Trump, sugiere que Estados Unidos podría estar a punto de experimentar una profunda transformación en su sistema comercial, pero los resultados siguen siendo inciertos.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Globalización inclinada: análisis del soporte teórico detrás de la guerra comercial de Trump
Escrito por: Grok, Block unicorn
Compilado por: Block unicorn
Introducción y contexto
La Guía del usuario para reimaginar el sistema mundial de comercio es un informe académico publicado por Stephen Miran en noviembre de 2024, antes de ser nominado para la presidencia del Consejo de Asesores Económicos de la administración Trump. El informe no es un plan de política directo, sino más bien un análisis de la probabilidad de ajustes de la política comercial y financiera de los Estados Unidos sobre la base de las opiniones personales del autor, y tiene por objeto proporcionar a los responsables de la formulación de políticas y a los inversores un marco para comprender la remodelación del sistema mundial de comercio. Miran dejó en claro que el informe no representa la posición oficial de Hudson Bay Capital o del equipo de Trump, sino que refleja su exploración de diagnósticos y soluciones a los desafíos estructurales de la economía estadounidense. El informe se produce en el contexto de la victoria de Trump en noviembre de 2024, cuya dirección política ha estado en el punto de mira, pero el descontento con la globalización y sus consecuencias económicas ha crecido significativamente en Estados Unidos durante la última década. Este descontento ha alimentado un cambio bipartidista en la política comercial, pasando del libre comercio a medidas proteccionistas que se centran más en mejorar la posición de Estados Unidos.
Miran considera que Trump ha deseado durante mucho tiempo reformar el sistema comercial global para que la industria estadounidense obtenga una posición más justa en la competencia internacional. Este deseo podría desencadenar una "transformación generacional" durante su segundo mandato. El objetivo del informe es analizar los desequilibrios económicos del sistema comercial global, enumerar las herramientas políticas disponibles y evaluar sus ventajas y desventajas, proporcionando así información sobre las posibles consecuencias económicas y de mercado. La publicación de este documento coincide con el descontento de los votantes estadounidenses hacia el orden económico internacional existente, mientras que la reelección de Trump amplifica aún más esta tendencia. Por lo tanto, aunque el informe es académico, su contenido se considera una referencia importante para entender la estrategia económica del segundo mandato de Trump, especialmente después de que Miran fue nombrado presidente del Consejo de Asesores Económicos, lo que resalta aún más su influencia.
Base teórica: sobreestimación del dólar y desequilibrio económico
El argumento central del informe se basa en la teoría de la continua sobrevaloración del dólar estadounidense, que Miran considera la causa fundamental de los desequilibrios comerciales mundiales. Cita el "dilema de Triffin" para explicar este fenómeno: como moneda de reserva global, el dólar debe proporcionar liquidez al mundo, pero este papel ha llevado a un tipo de cambio sobrevaluado, lo que hace que las exportaciones estadounidenses sean menos competitivas y las importaciones más baratas, en detrimento de sectores transables como la manufactura. Esta sobrevaloración se debe a la "demanda inelástica" mundial del dólar como activo de reserva: los países siguen comprando dólares para mantener activos seguros, como los bonos del Tesoro de Estados Unidos, lo que hace que el valor del dólar supere el nivel de equilibrio determinado por sus fundamentos económicos. Miran señaló que este desequilibrio es especialmente pronunciado en tiempos de recesión, ya que el dólar se aprecia aún más como activo de refugio seguro, lo que debilita la competitividad de las exportaciones estadounidenses, mientras que las monedas de otros países tienden a depreciarse para estimular las exportaciones. Esta asimetría ha hecho que el empleo manufacturero de Estados Unidos caiga bruscamente durante las recesiones económicas, y será difícil recuperarse durante el período de recuperación.
Él analizó más a fondo que, a medida que crece el PIB global, los costos que Estados Unidos incurre para proporcionar activos de reserva y mantener el paraguas de seguridad global (por ejemplo, a través del gasto en defensa) están aumentando. Estos costos son principalmente asumidos por la manufactura y los sectores comerciables, en lugar de los sectores financiero o de servicios. Esta presión estructural no solo debilita la competitividad de la economía estadounidense, sino que también provoca problemas sociales internos, como la contracción de las economías locales debido al cierre de fábricas y las dificultades económicas de las familias trabajadoras. Miran considera que la sobrevaluación del dólar no es solo un problema económico técnico, sino también un motor político detrás de la inclinación de las políticas de Trump. Trump y sus partidarios culpan el declive de la manufactura a reglas comerciales injustas, y la clave para resolver este problema radica en reducir el valor del dólar o ajustar las condiciones comerciales para aligerar la carga estructural de la economía estadounidense. Este marco teórico sienta una base académica sólida para las recomendaciones políticas posteriores del informe.
Las raíces del desequilibrio comercial global y la insatisfacción de Estados Unidos
Miran profundiza en cómo los desequilibrios comerciales globales han provocado un descontento generalizado en Estados Unidos. Señaló que el déficit comercial y la recesión manufacturera causada por la sobrevaluación del dólar son la fuente de la desconfianza del público en el orden económico existente. Desde los años 70 del siglo XX, la cuenta corriente de Estados Unidos ha pasado de ser un superávit en la década de 1960 a un déficit sostenido y ha alcanzado varios puntos porcentuales del PIB en 2024. Al mismo tiempo, la proporción del empleo en el sector manufacturero ha disminuido significativamente, y estos cambios están estrechamente relacionados con la condición de moneda de reserva del dólar. Si bien algunos economistas creen que la disminución del empleo manufacturero es una consecuencia natural de los aumentos de productividad global y el progreso tecnológico, Miran enfatizó que en la arena política, esta consecuencia económica se amplifica en una resistencia general a la globalización. Este sentimiento es particularmente fuerte entre los partidarios de Trump, que vinculan los cierres de fábricas y la pérdida de empleos con un sistema comercial injusto.
Los datos proporcionados en el informe muestran que el problema del déficit comercial de Estados Unidos se ha vuelto cada vez más grave en las últimas décadas, y la sobrevaloración del dólar ha puesto a Estados Unidos en una posición desfavorable en el comercio global. Otros países pueden compensar la ventaja competitiva de Estados Unidos mediante la devaluación de su moneda o subsidios a la exportación, mientras que Estados Unidos no puede tomar medidas similares debido a la fortaleza del dólar. Miran considera que este desequilibrio no solo es un problema económico, sino que también ha traído profundas repercusiones sociales. Por ejemplo, la contracción de la economía local debido al declive de la manufactura ha llevado a las familias trabajadoras a depender de la ayuda gubernamental, y en algunas regiones incluso han surgido problemas sociales, como la epidemia de adicción a los opioides. Estos fenómenos han intensificado la desconfianza del pueblo estadounidense hacia el sistema comercial actual y han proporcionado una base de apoyo para las políticas de Trump. En su campaña, enfatizó repetidamente la necesidad de restaurar la "equidad" en la economía estadounidense a través de la reestructuración de las reglas comerciales, mientras que el análisis de Miran indica que este objetivo requiere abordar fundamentalmente el problema de la sobrevaloración del dólar.
Caja de herramientas de políticas: desde aranceles hasta intervención monetaria
La cuarta parte del informe es su contenido central, que proporciona un "cajón de herramientas" detallado para la remodelación del sistema comercial global. Miran enumera diversas opciones de políticas y analiza una por una sus ventajas y desventajas. Primero, discute los aranceles, considerando que esta es una herramienta que el gobierno de Trump podría priorizar. Tomando como ejemplo los aranceles sobre China de 2018-2019, señala que, aunque estas medidas aumentaron los costos de importación, no provocaron consecuencias macroeconómicas significativas, ya que el ajuste en el tipo de cambio del renminbi compensó parcialmente el impacto de los aranceles. Para aumentar la efectividad, Miran sugiere que los futuros aranceles podrían adoptar un enfoque de "guía prospectiva" (forward guidance), como aumentar gradualmente la tasa arancelaria mensualmente (por ejemplo, incrementando un 2%), para ejercer presión continua sobre los socios comerciales y forzarlos a hacer concesiones en las negociaciones.
En segundo lugar, propuso debilitar el valor del dólar a través de la política monetaria, incluido un acuerdo monetario multilateral similar al Acuerdo de Mar-a-Lago con los socios comerciales, y la intervención colectiva para reducir el tipo de cambio del dólar. Además, sugirió imponer una "tarifa de usuario" a los bonos del Tesoro de EE.UU. en manos extranjeras, u obligar a los gobiernos extranjeros a ampliar sus tenencias de bonos del Tesoro para reducir la demanda a corto plazo del dólar estadounidense. Estas medidas tienen por objeto reducir el valor del dólar manteniendo al mismo tiempo su condición de moneda de reserva en la medida de lo posible. También mencionó otras ayudas, como la reducción de impuestos para estimular la inversión interna, o aprovechar a Estados Unidos como el mayor mercado de consumo del mundo para ganar ventaja en la guerra comercial. Sin embargo, Miran también reconoce los riesgos asociados con estas herramientas: los aranceles podrían desencadenar medidas de represalia que podrían interrumpir las cadenas de suministro globales; El debilitamiento del dólar podría elevar los costos de endeudamiento de Estados Unidos y afectar la estabilidad fiscal. Hizo hincapié en que el diseño de la combinación de políticas debe equilibrar los objetivos de reequilibrio comercial con el posible impacto negativo en la economía estadounidense.
Desafíos de la implementación de políticas y el impacto en los mercados financieros
El quinto apartado del informe explora el impacto potencial de estas políticas en los mercados financieros y los desafíos en su implementación. Miran predice que las políticas de aranceles y devaluación del dólar pueden provocar volatilidad en el mercado a corto plazo, especialmente en los mercados de divisas y bonos. Si el dólar se devalúa significativamente, la demanda de activos en dólares por parte de inversores extranjeros podría disminuir, lo que llevaría a un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., elevando así los costos de los préstamos. Sin embargo, él cree que este impacto puede ser mitigado a través de acuerdos monetarios o controles de capital. En términos del mercado de acciones, los precios de las acciones de las empresas relacionadas con la manufactura podrían aumentar debido a la protección arancelaria, pero las empresas que dependen de importaciones podrían enfrentar presión. Si la guerra comercial se intensifica, la interrupción de la cadena de suministro global podría generar presiones inflacionarias, aunque Miran está convencido de que los ajustes en los tipos de cambio pueden compensar parcialmente este efecto.
En el ámbito de la implementación, destacó que las políticas necesitan ser cuidadosamente ordenadas y coordinadas. Por ejemplo, los aranceles deben tener prioridad sobre la intervención monetaria, para evitar debilitar prematuramente al dólar y provocar la fuga de capitales. También mencionó que el gobierno de Trump podría utilizar poderes de emergencia (como la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional) para hacer cumplir estas medidas, aunque esto podría provocar disputas legales y tensiones en las relaciones internacionales. Miran enfatizó especialmente que, como país de gran demanda global, la posición de Estados Unidos le otorga más resistencia en los juegos comerciales, pero si otros países optan por el euro o el renminbi como monedas de reserva alternativas, la dominación del dólar podría verse amenazada. Esta incertidumbre hace que el éxito de las políticas dependa en gran medida de las reacciones externas y de la capacidad de ejecución interna.
Puntos de vista y verificación de la realidad
El 7 de abril de 2025, Trump anunció la imposición de un arancel del 25% a los productos importados de Canadá y México para presionar a ambos países sobre el problema del narcotráfico y la inmigración ilegal. Esta medida está en alta consonancia con la estrategia arancelaria de Miran. Informes de los medios indican que, según datos del Grupo Económico Anderson, esta acción podría aumentar el precio de los automóviles estadounidenses que utilizan piezas de México y Canadá entre 4,000 y 10,000 dólares, reflejando la visión de Miran de trasladar la carga económica a través de aranceles e incentivar la producción nacional. Sin embargo, el ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional, Kenneth Rogoff, estima que esto elevará la probabilidad de una recesión en Estados Unidos al 50%, lo que coincide con la preocupación de Miran sobre la volatilidad de los mercados financieros, como el debilitamiento del dólar que podría aumentar los costos de endeudamiento.
Los medios también mencionaron que Trump vinculó el cumplimiento de aranceles con el compromiso de defensa, exigiendo a los aliados que compren deuda estadounidense a cambio de protección militar. Esto refleja directamente la estrategia de apalancamiento de seguridad en la caja de herramientas de Miran, es decir, sostener la estabilidad del dólar a través de herramientas de seguridad. Algunos artículos señalaron que, a pesar de que el mercado mostró preocupación por esta política radical, y que el 8 de abril de 2025 los futuros de índices bursátiles estadounidenses cayeron un 2%, luego hubo un rebote, lo que también valida las predicciones de Miran sobre la volatilidad a corto plazo y la adaptabilidad del mercado. La incertidumbre económica global también está aumentando, al mismo tiempo que se enfatiza que si la guerra comercial se intensifica, podría afectar la cadena de suministro global, lo que también es consistente con el análisis de Miran sobre la presión inflacionaria.
Resumen y perspectivas
La "Guía del usuario para la reestructuración del sistema comercial global" proporciona un marco ambicioso y controvertido que intenta abordar los desafíos estructurales de Estados Unidos en la economía global mediante políticas comerciales y monetarias. Miran parte de la teoría de la sobrevaloración del dólar, diagnostica las raíces del desequilibrio comercial y propone herramientas innovadoras que van desde aranceles hasta acuerdos monetarios multilaterales, con el objetivo de mejorar la competitividad de la industria estadounidense, al mismo tiempo que se mantiene la posición del dólar como reserva. Reconoce los riesgos potenciales de estas políticas, como aranceles represalias, presiones inflacionarias y turbulencias en los mercados financieros, pero sostiene que un diseño y coordinación cuidadosos pueden mitigar los efectos negativos. La política arancelaria de Trump de 2025 hacia Canadá y México indica que algunas de las ideas de Miran están comenzando a materializarse, y sus efectos posteriores seguirán poniendo a prueba la viabilidad de este marco.
Finalmente, la implementación de estas propuestas también enfrenta múltiples desafíos: el apoyo político interno, la voluntad de cooperación internacional y la reacción del mercado determinarán su éxito o fracaso. A pesar de que el informe proporciona una base teórica y opciones de política, sigue existiendo la duda de si la acción unilateral en el contexto de la globalización es suficiente para reconfigurar el sistema global. Para los inversores y los tomadores de decisiones, esta guía es tanto una ventana para entender la estrategia económica del segundo mandato de Trump, como un punto de partida que requiere una evaluación cuidadosa de los riesgos y beneficios. El análisis de Miran, combinado con las políticas reales de Trump, sugiere que Estados Unidos podría estar a punto de experimentar una profunda transformación en su sistema comercial, pero los resultados siguen siendo inciertos.