¡La probabilidad de recortes de tasas ha aumentado al 99.4%! Wall Street apuesta por dos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal este año, ¡el ciclo de flexibilización está a punto de comenzar!

Según los últimos datos del "Observador de la Reserva Federal" de CME, la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en 25 puntos básicos en la reunión de política monetaria de octubre ha aumentado al 99.4%, mientras que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios es solo del 0.6%. Además, el mercado tiene expectativas más agresivas sobre la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal antes de fin de año: la probabilidad de mantener las tasas sin cambios en diciembre es solo del 0.1%, la probabilidad de una reducción acumulada de 25 puntos básicos es del 11.0%, mientras que la probabilidad de una reducción acumulada de 50 puntos básicos alcanza el 89.0%.

📉 Factores impulsadores: Enfriamiento del mercado laboral y paralización del gobierno

Las expectativas del mercado sobre la aceleración de los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal provienen principalmente de dos factores:

1. Datos de empleo significativamente débiles: en septiembre, el número de empleados según ADP en EE. UU. disminuyó inesperadamente en 32,000, muy por debajo de la expectativa del mercado de un aumento de 50,000, marcando la mayor caída mensual desde marzo de 2023. Tras un ajuste de referencia anual, el número de empleados se redujo en 43,000 en comparación con antes del ajuste, lo que muestra una clara desaceleración en la dinámica de contratación del mercado laboral.

2. El cierre del gobierno agudiza el vacío de datos: El gobierno federal de EE. UU. se ha visto obligado a cerrar por primera vez desde finales de 2018 hasta principios de 2019, lo que ha provocado una interrupción total en la publicación de datos de agencias clave como la Oficina de Estadísticas Laborales y la Oficina de Análisis Económico. El informe de empleo no agrícola de septiembre, que se esperaba publicar a principios de octubre, no podrá ser divulgado a tiempo, lo que resalta la importancia de los datos de ADP y amplifica la preocupación del mercado sobre las perspectivas económicas.

💹 Impacto del mercado y rendimiento de activos

Los datos de empleo débiles y las crecientes expectativas de recortes en las tasas de interés han tenido un impacto directo en los precios de los activos globales:

• El dólar bajo presión: el índice del dólar cayó en respuesta, pasando de alrededor de 97.8 antes de la publicación de los datos a aproximadamente 97.5.

• Activos refugio reciben apoyo: El precio del oro subió brevemente durante el día, ya que las preocupaciones del mercado provocadas por el cierre del gobierno de EE. UU. respaldaron la demanda de refugio del oro. Las criptomonedas, que también son una opción alternativa de activo refugio, podrían beneficiarse de esto.

• Aumento de la volatilidad en el mercado estadounidense: los tres principales índices de EE. UU. abrieron en baja, y la mayoría de las grandes acciones tecnológicas cayeron. La aversión al riesgo en el mercado se intensifica, y el índice de miedo VIX subió más del 3%.

🔮 Perspectivas de política y advertencias de riesgo

A pesar de que el mercado ha casi completamente fijado el precio de una reducción de tasas en octubre, aún existe incertidumbre sobre la futura trayectoria de políticas de la Reserva Federal:

• Patrón de dependencia de datos: Las decisiones de la Reserva Federal seguirán dependiendo en gran medida de los datos económicos. Si los datos de inflación futuros superan las expectativas o si el mercado laboral muestra una mejora inesperada, esto podría interrumpir el actual ritmo de recortes de tasas.

• Presión política e independencia: El gobierno de Trump ha estado presionando a la Reserva Federal para que adopte una política monetaria más flexible. El cambio de presidente de la Reserva Federal (los candidatos incluyen a Waller, Hassert y Waller) también podría afectar la dirección de la política monetaria después de 2026, generando incertidumbre.

Conclusión: El mercado prácticamente espera de manera unánime que la Reserva Federal recorte las tasas en 25 puntos básicos en octubre y tiene una expectativa muy alta de un recorte acumulado de 50 puntos básicos antes de fin de año. Esta expectativa está impulsada principalmente por datos laborales sorprendentemente débiles y la incertidumbre causada por el cierre del gobierno. Los inversores deben estar atentos a las declaraciones más recientes de los funcionarios de la Reserva Federal y a la publicación de otros datos económicos para aprovechar las oportunidades y desafíos que trae el cambio de política.