USD se acerca a $15B: El Dólar Sintético de Ethena se incorpora a las Grandes Ligas

El dólar sintético de Ethena se dirige hacia una capitalización de mercado de $15 mil millones, y las señales en el camino apuntan a ambiciones más grandes por delante.

La capitalización de mercado de USDe de Ethena aumenta ligeramente

USDe no es una stablecoin respaldada por efectivo en el banco; es un dólar nativo de criptomonedas construido sobre Ethereum y un puñado de otras cadenas, flexionando una cobertura delta-neutra para mantener su paridad bloqueada. El protocolo mantiene colateral criptográfico y posiciones cortas en futuros en igual tamaño, por lo que las ganancias y pérdidas se cancelan, dejando un activo similar al dólar estadounidense con opciones de rendimiento para los depositantes.

La curva de crecimiento es obvia a partir de los visuales de la plataforma de datos: el total de USDe en circulación ronda los $14.755 mil millones, acercándose a esa línea de $15 mil millones. El precio se sitúa en $1, como se anunció, mientras que la emisión ha aumentado drásticamente desde finales de 2023. El 12 de diciembre de 2023, el suministro de USDe estaba por debajo de la marca de $5 millones. A partir del 2 de octubre de 2025, USDe es el tercer token vinculado a fiat más grande en medio de un sector de stablecoins de $299.447 mil millones. Durante el transcurso de 659 días, el conteo circulante de USDe creció un 297,878%.

La actividad comercial parece todo menos dormida, según las cifras registradas en las plataformas de datos. El volumen de compra acumulado suma alrededor de $31.55 mil millones en los mercados, con tableros que contabilizan 24 plataformas de intercambio descentralizado (DEX) soportadas. La acción mensual cuenta la historia de la adopción.

Después de un comienzo tranquilo, la liquidez y los compradores se ampliaron durante el invierno y la primavera antes de un salto a finales del verano. Las barras se apilan más altas; los usuarios siguen.

Los pares importan, y USDe los tiene. Las métricas registradas de finanzas descentralizadas (DeFi) muestran una actividad intensa en USDC-USDe, FRAX-USDe y crvUSD-USDe, además de ciertos movimientos en DAI-USDe y cmETH-USDe. Una amplitud así ofrece a los traders lugares para estacionar tamaño y mover riesgo.

La división de la red aún está dominada por USDe emitido en Ethereum, con porciones más pequeñas en Arbitrum, Base, Mantle, Optimism y Solana. Llámalo multichain pragmático en lugar de saltar de cadena por titulares.

La liquidez se está acumulando donde más importa. La liquidez de USDe DEX asciende a alrededor de $194.4 millones en los pools, y 16 pools superan el umbral de $100,000. Eso es suficiente profundidad para que los creadores de mercado coticen sin preocuparse en cada operación.

¿Por qué importa el diseño? Porque el hedge USDe de Ethena convierte la volatilidad de las criptomonedas en un perfil de dólar estable, mientras cosecha recompensas de staking y financia el carry de tasas para los stakers. Es un enfoque decididamente cripto hacia la estabilidad, no una promesa de tesorerías en una bóveda.

Nada de esto elimina el riesgo. El modelo se basa en los mercados de derivados y en las infraestructuras de intercambio, y los reguladores todavía están mapeando las reglas para los dólares sintéticos. Pero con mecánicas transparentes y uso en la cadena, el mercado está votando con capital.

Si el ritmo actual se mantiene, el avance de USDe más allá de $15 mil millones se convierte en una formalidad, y la verdadera pregunta es si el próximo gran dólar de las criptomonedas seguirá acumulándose a través de las vías de DEX mientras el resto de las finanzas descentralizadas (DeFi) despierta.