$4B BTC en 4 semanas: Cómo los ETF de Bitcoin compran más del doble del BTC minado

Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. añadieron 1.63 mil millones de dólares la semana pasada, llevando la entrada neta de cuatro semanas a 3.96 mil millones de dólares y marcando nueve semanas positivas de las últimas doce.

La suma acumulada de 12 semanas se sitúa en $6.08 mil millones, aproximadamente en el rango medio para 2025 según un rastreador interno construido a partir de divulgaciones de fondos y tablas de flujo públicas.

A la fecha, los flujos netos totales ascienden a $22.78 mil millones, con $58.44 mil millones desde el inicio.

Un proxy de activos bajo gestión es de $155.9 mil millones, mientras que el valor promedio semanal negociado en las últimas cuatro semanas es de $16.17 mil millones en comparación con un promedio de 12 semanas de $17.90 mil millones.

Los flujos se re-aceleraron hacia el final del trimestre a medida que el contexto de políticas y macroeconómico cambió.

La Reserva Federal recortó las tasas en septiembre, y la fijación de precios del mercado se inclina hacia un mayor alivio en el cuarto trimestre, reduciendo el umbral para los asignadores sensibles a las tasas que utilizan ETFs para aumentar la exposición.

El primer día del cierre del gobierno de EE. UU. llevó el oro a niveles récord y el dólar a la baja, una mezcla de activos que históricamente ha coincidido con impresiones más fuertes de ETP de criptomonedas. Los datos globales del producto corroboran el cambio.

Se registraron flujos semanales consecutivos hasta finales de septiembre, con Bitcoin capturando la mayoría de los boletos, y $1.03 mil millones fueron a fondos de activos digitales en la semana que terminó el 29 de septiembre, incluyendo $790 millones en vehículos de Bitcoin. La liquidez sigue siendo centrada en ETF.

Las investigaciones encuentran que las horas en EE. UU. han mantenido una mayor parte de profundidad desde el lanzamiento del ETF y que los flujos netos del ETF explican solo una parte modesta de los retornos diarios de BTC, con un R² cerca de 0.32. Este es un recordatorio de que los derivados y el macro aún impulsan una gran parte de la varianza.

Con el cuarto trimestre en marcha, una simple matemática de escenarios enmarca el camino para los flujos netos y cuánto Bitcoin podría ser absorbido de la oferta circulante.

Las últimas cuatro semanas anualizan aproximadamente a $12.9 mil millones para el trimestre, mientras que la tasa de ejecución de 12 semanas implica alrededor de $6.6 mil millones. Las bandas externas son proporcionadas por los extremos de 2025.

A un precio ilustrativo de Bitcoin de $115,000, cada $1 mil millones durante un período de cuatro semanas se traduce en aproximadamente 8,700 BTC de compra neta, alrededor de 311 BTC por día.

La emisión promedio después de la reducción a la mitad es de aproximadamente 450 BTC por día, o aproximadamente 41,400 BTC durante un trimestre de 92 días. La tabla a continuación traduce esas tasas a totales del cuarto trimestre.

| Escenario | Suposición | Flujos netos Q4 (USD) | BTC absorbido a $115k | vs. emisión de mineros | |--------------------------------------|----------------------|--------------------|-----------------------|---------------------------| | Bull, retocar el mejor ritmo de 12 semanas de 2025 | +$17.1B por 12 semanas | ~+$18.5B | ~161,000 BTC | ~3.9× emisión trimestral | | Base, mantener el ritmo de las últimas 4 semanas | +$3.96B por 4 semanas | ~+$12.9B | ~112,000 BTC | ~2.7× | | Moderado, revertir a la media de 12 semanas | +$6.08B por 12 semanas | ~+$6.6B | ~57,000 BTC | ~1.4× | | Oso, revisitar el peor período de 12 semanas en 2025 | −$4.56B por 12 semanas | ~−$4.9B | ~−43,000 BTC | ≈−1.0× |