Las reglas del juego de treinta años cambiaron por completo en noviembre de 2025 en este Nodo.

Es posible que no lo sepas, pero en las últimas décadas, Japón ha desempeñado el papel de «cajero automático invisible» en el sistema financiero global. Las instituciones se han acostumbrado a un enfoque simple y directo: pedir prestados yenes a un costo casi cero y, a continuación, apostar por bonos del Tesoro estadounidense, acciones tecnológicas y bienes raíces; este tipo de operaciones de arbitraje (Carry Trade) ha sustentado burbujas de activos por valor de billones de dólares.

Pero ahora, los números hablan:
El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 20 años supera el 2.8%, y el de 40 años se acerca al 3.7%, estableciendo un nuevo récord en treinta años. Esto no es un "ajuste moderado", sino un drástico cambio en el sistema de tasas de interés.

La pregunta es: cuando pedir dinero prestado ya no es barato, la reacción en cadena se vuelve inevitable:
El primer paso, el costo de financiamiento en yenes se dispara, y el margen de beneficio de las operaciones de arbitraje se reduce e incluso desaparece.
En el segundo paso, las instituciones con márgenes insuficientes se ven obligadas a liquidar posiciones y detener pérdidas debido a la fuerte volatilidad del tipo de cambio.
El tercer paso, los fondos de nivel billonario comienzan a regresar a Japón, la liquidez global se siente como un estanque del que se ha drenado el agua.

¿Has visto la intensa volatilidad del mercado de criptomonedas en los últimos días? No te limites a observar los datos en cadena o las noticias macroeconómicas, la verdadera corriente subterránea se encuentra en un lugar más profundo: cuando el "apalancamiento del yen" que sostiene los precios de los activos globales comienza a aflojarse, todos los mercados deben volver a ser valorados.

Alguna vez todos asumieron que Japón seguiría en calma, pero esta vez, el juego realmente ha cambiado.