Un funcionario de la Reserva Federal acaba de soltar una dosis de realidad que llevaba años gestándose: resulta que llevamos bastante tiempo avanzando por una trayectoria fiscal insostenible. No es una noticia de última hora para quien haya estado atento, pero escucharlo expresado de forma tan directa impacta de otra manera.

Esta declaración elimina el lenguaje diplomático habitual. No estamos hablando de preocupaciones presupuestarias temporales ni de déficits cíclicos. Se trata de problemas estructurales que se han ido agravando mientras todos aplazaban la solución.

Para quienes están tanto en cripto como en los mercados tradicionales, esto importa más de lo que parece. La sostenibilidad fiscal impacta directamente en las decisiones de política monetaria, lo que repercute en todo, desde los tipos de interés hasta el apetito por el riesgo. Cuando las cuentas públicas no están en orden, se limitan las opciones en todos los ámbitos.

La cuestión no es si este camino es sostenible—al parecer, ese tren ya pasó hace tiempo. La verdadera pregunta es qué viene después y cómo se ajustarán los mercados cuando la música finalmente pare.