Un alto funcionario de la Reserva Federal compartió recientemente algunas reflexiones interesantes sobre los acuerdos de swap de divisas. ¿La idea principal? Ampliar estas facilidades bilaterales de liquidez no es solo una decisión técnica: está impregnada de cálculos políticos y objetivos estratégicos.

Piénsalo: cuando los bancos centrales extienden líneas de swap, en esencia están creando canales de liquidez en dólares a través de las fronteras. Pero aquí es donde la cosa se complica. Cada ampliación implica sopesar las relaciones geopolíticas frente a los objetivos monetarios reales. ¿Qué problema se está resolviendo realmente? ¿Es la estabilidad del mercado durante una crisis, o hay condiciones diplomáticas asociadas?

El planteamiento del funcionario pone el foco en algo que los mercados suelen pasar por alto. No son herramientas puramente económicas. Llevan consigo peso político. Quién tiene acceso importa. ¿Los criterios de inclusión? Ahí es donde la política monetaria se cruza con la política general.

Para quienes siguen los flujos de liquidez global—especialmente en los mercados cripto, donde dominan las stablecoins respaldadas por dólares—esto importa más de lo que parece. El acceso a líneas de swap afecta cómo se mueven los dólares internacionalmente, lo que en última instancia impacta desde el colateral en DeFi hasta las reservas de los exchanges.

En resumen: la infraestructura de la liquidez global en dólares tiene guardianes, y esas puertas no se abren solo en función de la economía.