#Gate广场圣诞送温暖 Bitcoin experimenta una corrección brusca: ¿Qué sigue en medio de múltiples factores convergentes?

El 24 de noviembre de 2025, el precio de Bitcoin oscilaba alrededor de $87,000, down aproximadamente un 34% desde el máximo histórico de $126,210 establecido el 6 de octubre, con una disminución mensual que superaba el 20%. Al mismo tiempo, las acciones tecnológicas como el Índice Nasdaq 100 también experimentaron correcciones significativas, con las acciones relacionadas con la IA liderando la venta masiva de activos de riesgo a nivel global. Esta ronda de ajuste no es un evento aislado, sino más bien el resultado de múltiples factores, incluyendo el ciclo tecnológico, la liquidez macroeconómica, el comportamiento institucional y disputas internas de la comunidad. Basado en los últimos datos del mercado y patrones históricos, este artículo proporciona un análisis integral de la corrección actual y evalúa posibles caminos futuros.

I. Perspectiva del Análisis Técnico: Ciclo Ampliado y Ruptura de Niveles de Soporte Clave
El movimiento del precio de Bitcoin ha seguido durante mucho tiempo un ciclo de halving de cuatro años. Después del cuarto halving en abril de 2024, este ciclo alcista comenzó desde el fondo a finales de 2022 y alcanzó su punto máximo en octubre de 2025, durando aproximadamente 1,095 días, más que el ciclo de 2021, pero con ganancias más moderadas ( desde un mínimo de aproximadamente $16,000 hasta $126,210, aproximadamente 7x, mientras que los ciclos de 2017 y 2021 vieron retornos de más de 20x).
Dos indicadores que el renombrado analista técnico Benjamin Cowen ha enfatizado durante mucho tiempo jugaron un papel clave en esta corrección:
Media Móvil Simple de 50 semanas (50-week SMA)
El SMA de 50 semanas actual está en el rango de $86,000-$88,000. A mediados de noviembre, Bitcoin cerró por debajo de esta línea durante varias semanas consecutivas—la primera señal de este tipo en este mercado alcista. Los datos históricos muestran que cuando Bitcoin rompe por debajo del SMA de 50 semanas durante un mercado alcista, generalmente marca el final del impulso alcista y el comienzo de una fase bajista. En su último análisis de noviembre, Cowen afirmó que esta ruptura confirmó una "señal de fin de mercado alcista" y predijo que Bitcoin podría probar el SMA de 200 semanas (actualmente alrededor de $60,000-$70,000) en 2026.

Patrón de Longitud de Ciclo
La "teoría del ciclo alargado" de Cowen sugiere que el tiempo desde el mínimo hasta el máximo de este ciclo es similar a los anteriores ( alrededor de 1,500 días ), y la fase bajista desde el pico hasta el siguiente mínimo puede durar alrededor de 364 días. Usando el pico del 6 de octubre como referencia, un posible fondo podría aparecer alrededor de octubre de 2026, con un rango de precios objetivo de $40,000-$60,000. Este patrón ha coincidido estrechamente con los últimos tres ciclos, y la característica actual de "alargamiento" ( un rally posterior a la reducción de recompensas más largo, ganancias más suaves ) refuerza aún más su valor predictivo.

Además, indicadores a corto plazo como el RSI y el MACD muestran condiciones de sobreventa, mientras que el MVRV Z-Score ha caído a alrededor de 2, lo que indica que las valoraciones han regresado a una zona razonable, pero aún no a una subvaluación extrema. La base de costo promedio para los compradores de 2025 es de aproximadamente $103,227, lo que significa que la mayoría de los inversores institucionales ahora enfrentan una pérdida no realizada del 13%, lo que intensifica aún más la presión de venta.

II. Perspectiva de Liquidez Macro: Doble Golpe por la Reversión del Carry Trade del Yen y la Terminación del QT de la Fed
Desde la segunda mitad de 2025, las condiciones de liquidez global han sufrido cambios dramáticos, convirtiéndose en el principal motor macroeconómico de esta corrección.

Reversión masiva de las operaciones de carry del yen
Las continuas subidas de tipos del Banco de Japón han llevado los rendimientos de los bonos del gobierno a largo plazo a máximos históricos (, con un rendimiento de 40 años del 3.697%), lo que hace que las operaciones de carry financiadas en yenes en activos USD de alto rendimiento ya no sean atractivas. Con un estimado de $20 billones en posiciones de carry en yenes siendo deshechas, los fondos han regresado a Japón, lo que ha llevado a ventas masivas de activos USD (, incluyendo Bitcoin, bonos del Tesoro de EE. UU. y acciones tecnológicas). Dos reversiones concentradas en agosto y noviembre provocaron caídas repentinas en activos de riesgo global, con Bitcoin cayendo más del 17% solo en noviembre, moviéndose en estrecha sincronía con el Nasdaq.

"Malas noticias-buenas noticias" del fin anticipado de la QT de la Fed
El 29 de octubre, la Fed anunció que a partir del 1 de diciembre, pondría fin a la contracción cuantitativa (QT), y ya no permitiría que los bonos del Tesoro se vencieran, reinvirtiendo en su lugar el capital en su totalidad. Esta decisión llegó seis meses antes de lo que esperaban los mercados, ya que las reservas bancarias habían caído hasta la línea de advertencia y los mercados de financiamiento a corto plazo mostraban signos de estrés. Sin embargo, el mercado interpretó esto como "la Fed ve signos de fragilidad en el sistema financiero", lo que provocó ventas masivas de activos de riesgo. Aunque detener la contracción cuantitativa detuvo objetivamente el drenaje mensual de liquidez de $95 mil millones, el impacto psicológico a corto plazo fue más significativo.

La apetito global por el riesgo cae
Las acciones de IA sobrevaloradas enfrentaron presión de toma de ganancias, y con las expectativas de recortes de tasas de la Fed retrasadas ( las probabilidades de un recorte en diciembre cayeron por debajo del 50%), los activos de riesgo en general se vieron presionados. Como un activo con atributos tanto de "oro digital" como de "acción tecnológica", Bitcoin se convirtió en el "canario en la mina de carbón"—su negociación 24/7 y alta liquidez le permitieron liderar el descubrimiento de precios.

III. Perspectiva del Comportamiento Institucional: Récord de Salidas de ETF y Toma de Beneficios de los Primeros Tenedores
En 2025, los ETF de Bitcoin spot en EE. UU. fueron una vez el principal motor del mercado alcista, con entradas netas que superaron los $50 mil millones en los primeros 10 meses. Pero noviembre vio un cambio dramático:

Las salidas netas del mes alcanzaron los $3.79 mil millones, un récord histórico, con el IBIT de BlackRock viendo solo $2.47 mil millones en salidas. Los picos de salidas en un solo día superaron los $900 millones, principalmente debido a los reembolsos de los inversores minoristas, mientras que los inversores institucionales (fondos de cobertura, etc.) redujeron posiciones más a través de canales OTC.
El análisis de JPMorgan indicó que esta ronda de salidas fue principalmente impulsada por minoristas, no por inversores nativos de criptomonedas que estaban reduciendo su apalancamiento. El costo promedio de compra en 2025 fue de aproximadamente $90,000, y con los precios ahora por debajo de este nivel, se activaron las redenciones de "stop-loss".
Al mismo tiempo, los primeros poseedores (OGs) obtuvieron beneficios significativos. Los ETFs de Bitcoin y las tesorerías corporativas (como MicroStrategy) proporcionaron una liquidez sin precedentes, permitiendo a los primeros mineros e inversores de 2013-2017 retirar miles de millones sin hacer caer el mercado. La "teoría del IPO de Bitcoin" de Jordi Visser fue validada en este ciclo: es una transferencia de riqueza de unos pocos primeros a las masas, que inevitablemente involucra largos períodos de movimiento lateral o a la baja.

IV. Disputas Internas de la Comunidad: Runa Ideológica Desencadenada por el Cambio en la Política OP_RETURN
En 2025, Bitcoin Core v30 ( lanzado en octubre ) eliminó el límite de 80 bytes de OP_RETURN, permitiendo cargas de datos arbitrarios más grandes a la blockchain. Aunque esto fue solo una política de retransmisión ( no una regla de consenso ), provocó una intensa división en la comunidad:

Los partidarios argumentaron a favor de la simplificación del código y la facilitación de sidechains/puentes y otros casos de uso legítimos. Los opositores (incluyendo desarrolladores principales como Luke Dashjr) estaban preocupados de que esto fomentara "datos basura" (imágenes, archivos, etc.) en la cadena, aumentando los costos de operación de nodos, riesgos legales potenciales y desviándose de la ética de "dinero sólido" de Bitcoin.

Aunque la controversia no causó directamente caídas en los precios, intensificó el sentimiento de salida de algunos OGs y reforzó la narrativa de que "Bitcoin está siendo atacado desde adentro", resonando con descomposiciones técnicas y un endurecimiento macro.

V. Evaluación general y perspectivas
La corrección actual no se debe a una sola causa, sino que es el resultado de la convergencia de señales de pico de ciclo, el endurecimiento de la liquidez macro, la realización de ganancias por parte de instituciones y las disputas en la comunidad. Como el activo de riesgo más líquido, Bitcoin ha liderado y exagerado el cambio global hacia la "aversión al riesgo".

Corto plazo ( antes del final de 2025): Los indicadores de sobreventa muestran una mayor probabilidad de un rebote, posiblemente volviendo a probar la SMA de 200 días ( alrededor de $104,000). Pero si no logra recuperar la SMA de 50 semanas, cualquier rebote probablemente sería solo un rally de mercado bajista.

Plazo medio (2026): Si los patrones históricos persisten, Bitcoin puede entrar en un ajuste de mercado bajista de un año, con un objetivo de $40,000-$70,000. Analistas como Cowen creen que este es el costo inevitable de un "ciclo alargado"; mientras que las ganancias de este ciclo alcista fueron grandes, la duración extendida y la participación más amplia significan que la corrección también será "más larga y suave."

A largo plazo: los fundamentos de Bitcoin permanecen sin cambios (halving, adopción institucional, tendencia de reservas nacionales), con un downside limitado. Después del mínimo de 2026, podría comenzar un nuevo ciclo. El actual miedo extremo (Índice de Miedo y Codicia en 15) a menudo señala un fondo de fase.

Los inversores deben tener cuidado: esta corrección ya ha alcanzado el 30%—una mayor caída pondrá a prueba la convicción de todos los compradores de 2025. Diversificar el riesgo, observar niveles clave como el SMA de 50 semanas/200 semanas, y evitar el apalancamiento excesivo son las estrategias más racionales en este momento.

La historia de una década de Bitcoin demuestra: Cada mercado bajista allana el camino para el próximo mercado alcista, aunque el proceso siempre es doloroso.