BTC cae por debajo de 100,000 dólares: ¿realmente ha terminado el bull run?

Question

Recientemente, BTC ha estado probando repetidamente el umbral de 100k dólares, pero finalmente no pudo mantenerse. ¿Es esto “Mercado bajista” o “ajuste a medio plazo”? Vamos a investigar la verdad con datos on-chain.

Señal clave: los toros ya se han rendido

La línea de costo de los tenedores a corto plazo (112,500 dólares) ha sido atravesada. Según la experiencia histórica, esto suele significar: disminución de la demanda, finalización fase del mercado alcista. Actualmente, la caída es de aproximadamente el 21%, retrocediendo desde un máximo de 126k.

¿Pero realmente es un gran colapso? No necesariamente. Solo hay que observar estos indicadores para saberlo—

El 71% de BTC todavía está en ganancias, lejos de llegar al nivel de venta por pánico. Durante el mercado bajista del año pasado 2022-2023, este dato llegó a caer por debajo del 20%. La “tasa de pérdidas no realizadas” actual es solo del 3.1%, lo que indica que el mercado está ajustándose de manera ordenada, no es una caída catastrófica.

Los grandes jugadores están vendiendo a toda prisa

Esto duele mucho: desde julio, los poseedores a largo plazo han vendido 300,000 BTC (de 14,700,000 a 14,400,000). La pregunta es: ya no esperan a que el mercado rebote para vender, sino que venden mientras el precio sigue cayendo.

En el pasado, durante el mercado alcista, los grandes inversores “vendían en los picos” durante la fase de aumento. Ahora es al revés: continúan descargando cuando los precios caen. ¿Qué significa esto? La confianza de los veteranos claramente se ha visto afectada.

La institución “se ha escapado”

BTC ETF al contado ha tenido una salida neta diaria promedio de 1.5 a 7 millones de dólares en las últimas dos semanas. En comparación con la ola de entrada de principios de septiembre a principios de octubre (que fue el principal impulsor del mercado en ese momento), ahora las instituciones claramente están reduciendo posiciones.

Esto significa: el “dinero inteligente” que alguna vez impulsó el precio de las monedas ahora está saliendo con ganancias.

El mercado de trading está helado.

Mira el indicador CVD del mercado spot de Binance y BNB (que mide la presión de compra y venta):

Binance CVD：-822 BTC
CVD total de spot: -917 BTC

Números negativos = presión de venta > presión de compra. En palabras simples: hay menos personas en el mercado dispuestas a comprar, y más personas queriendo salir.

Los traders apalancados están liquidando

La prima direccional de los contratos perpetuos cayó de 338 millones de dólares al mes en abril a 118 millones ahora. ¿Qué significa esto? Un gran número de posiciones largas han sido liquidadas forzosamente o reducidas de manera activa.

Los comerciantes han pasado de “ir largo” a “neutral”, e incluso han comenzado a cubrir riesgos. La aversión al riesgo del mercado ha caído en picada.

Mercado de opciones: todos están comprando seguros

Lo más interesante es el desempeño del mercado de opciones——

La demanda de opciones de venta (PUT) de 100k dólares se dispara, y el precio (prima de la opción) es muy alto. Los traders no están “comprando en mínimos”, sino “comprando seguros” para prevenir una caída continua.

La volatilidad implícita también está en aumento, lo que indica que el mercado espera más oscilaciones en el futuro.

Lógica central: un equilibrio frágil

Ahora el mercado se encuentra en un estado de estancamiento “ni colapsado, ni rebotado”:

✅ No hay pánico: todavía el 71% de las monedas están generando ganancias
❌ Sin confianza: los holders a largo plazo continúan vendiendo, las instituciones están reduciendo posiciones.
⚠️ Preferencia de riesgo en descenso total: apalancamiento en liquidación, opciones en cobertura

Puntos clave para el siguiente paso:

Resistencia superior: se necesita recuperar 112,500 dólares para reiniciar el impulso alcista
Soporte inferior: la línea de costo de los inversores activos está en 88,500 dólares (romper esto podría desencadenar una ola de stop-loss)

Conclusión

BTC cae por debajo de 100,000, lo cual es una señal, pero no es el “fin del mundo”. Más precisamente, se podría decir que es: el punto de inflexión de la codicia a la cautela.

La frialdad de las instituciones, la venta de grandes capitales, el desapalancamiento de los traders: todo esto dice lo mismo: el espacio para un rebote a corto plazo es limitado y se necesita un nuevo flujo de capital para cambiar la situación.

El mercado actual es más adecuado para mantenerse al margen y esperar oportunidades. Después de todo, en el mercado de opciones todos están comprando seguros, lo que indica que nadie se atreve a decir que está seguro.