Los datos del PCE de octubre volvieron a retrasarse. En resumen, esto se debe a que el sistema de estadísticas aún está en proceso de reparación. El mercado esperaba que este informe sirviera para apostar por la dirección de la política en diciembre, pero ahora esta pista se ha interrumpido y solo podemos buscar pistas en las declaraciones de los funcionarios de La Reserva Federal (FED).

El viernes pasado, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, lanzó un aviso inesperado, cambiando de inmediato las expectativas de "no bajadas" con una sola frase. Este no es un miembro ordinario, lo que dice puede influir en la decisión final. Ese mismo día, el vicepresidente de la Reserva Federal, Jefferson, también salió a declarar: esta ola de IA no es lo mismo que la burbuja de internet de los años 90, y la puerta a las bajadas de tasas no está completamente cerrada.

Estas dos personas abrieron la boca una tras otra, básicamente es lo que quiere decir Powell. Dentro de la Reserva Federal (FED), los que realmente pueden tomar decisiones son estos tres, las declaraciones de los otros miembros son más una postura y no cambian la dirección general. Por lo tanto, la probabilidad de una reducción de tasas en diciembre ahora es evidente que está en aumento.

¿Las declaraciones del presidente de la Reserva Federal local y de los directores comunes en estos días? Eso es solo un adorno. Lo que realmente cambió las expectativas fueron esos dos grandes el pasado viernes. Con este ritmo, es posible que el comercio de recortes de tasas se mantenga hasta principios de diciembre.

¿Cómo se desarrollará la reunión de diciembre? Adivino algunas posibilidades:

La primera opción más confiable: aunque se redujo, la actitud debe ser un poco más firme. La votación pasará, pero es probable que los votos en contra sean más que en octubre, por lo que Powell tampoco será demasiado dovish en la conferencia de prensa, más bien como "una reducción condicionada".

En segundo lugar, el gráfico de puntos es lo más importante. La previsión de la versión de septiembre era que solo habría una bajada en 2026. Si en diciembre se aumenta el número de recortes de tasas para el próximo año a más de dos, eso sería un alivio para el mercado y podría contrarrestar el tono cauteloso en el discurso de Powell.

En tercer lugar, ¿se filtrará el cronograma para la expansión del balance o la compra de deuda antes de tiempo? En diciembre es completamente posible que se presente; si es así, sería en general dovish.

Cuarto, lo que realmente influye en el mercado después de la reunión son los datos de noviembre.

La combinación más ideal es clara: la tasa de desempleo sube un poco, el empleo nuevo sigue débil y la inflación está por debajo de lo esperado. Este es el trío soñado por el mercado, otras combinaciones tienden a ser bajistas.

Quinto, al mirar hacia adelante, está la elección del nuevo presidente. Este asunto se convertirá en la variable más importante que no se puede ignorar en la dirección de la política del próximo año.