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🔥 Shock de Empleos de Septiembre: ¿Qué Sigue para los Mercados?
El NFP de septiembre fue sorprendentemente alto con +119K frente a los 50K esperados, pero la sorpresa no fue del todo positiva. La tasa de desempleo aumentó al 4.4%, lo que indica un enfriamiento del mercado laboral bajo la fortaleza del titular.
La reacción: los mercados ahora valoran solo un ~40% de probabilidad de un recorte de la Fed en diciembre, frente a las expectativas a principios de mes.
¿Entonces, a dónde vamos desde aquí?
Acciones:
La volatilidad a corto plazo se mantiene elevada. Un NFP fuerte reduce las probabilidades de un alivio inminente, lo que mantiene la presión sobre los sectores sensibles a las tasas (tecnología, bienes raíces). Pero el aumento del desempleo podría desencadenar una narrativa de "malas noticias son buenas noticias" si continúan los datos de debilitamiento.
Bonos:
Los rendimientos del Tesoro pueden permanecer en un rango cercano a los máximos recientes. Un mercado laboral aún firme limita el descenso de los rendimientos, pero el aumento del desempleo añade un techo a cuán lejos pueden subir.
Dólar:
Es probable que el apoyo a una revalorización agresiva ayude al USD, especialmente contra los de bajo rendimiento.
Apetito de Riesgo:
Imagen mixta. La economía no está colapsando, pero el mercado laboral ya no es a prueba de balas. Esto empuja a la Fed hacia una postura más dependiente de los datos, reunión por reunión.
Conclusión:
La próxima etapa del mercado depende en gran medida de si el aumento del desempleo se convierte en una tendencia. Si el desempleo continúa en aumento, las expectativas de un cambio de política en 2025 se fortalecen y los activos de riesgo podrían encontrar apoyo. Pero por ahora, el fuerte NFP principal mantiene a la Fed cautelosa y al mercado en modo de espera.