Las acciones de EE. UU. comenzaron a caer tan pronto como abrieron, los datos económicos de septiembre parecen no ser muy buenos. Las ventas minoristas solo subieron un 0.2%, los consumidores claramente han reducido su gasto bajo la presión de la alta inflación. Pero lo curioso es que el mercado está apostando aún más locamente por una reducción de tasas en diciembre: los datos de probabilidad de CME se dispararon directamente al 84.7%.

Con datos tan fríos, ¿por qué las expectativas son tan calientes? Ahora el mercado está atento a dos líneas: una es que Gemini 3, recién lanzado por Google, ha desatado una nueva ola de inversión en IA, y la otra es si la temporada de compras del Black Friday y el Día de Acción de Gracias puede impulsar un repunte en el consumo. Estos dos variables pueden influir en el estado de ánimo del mercado más que los datos mensuales.

Ahora también hay divisiones internas en la Reserva Federal. Desde Milán, han estado enfatizando la doble advertencia del aumento de la tasa de desempleo y la desaceleración económica, apoyando la reducción de tasas. Pero todos entienden el estilo de Powell: incluso si se reduce la tasa, podría enviar señales de halcón al hablar, para evitar que las expectativas del mercado se aceleren demasiado. El aumento del dólar después de la reducción de tasas en septiembre es el mejor ejemplo.

La cuestión clave es: los datos económicos están realmente debilitándose, las expectativas de recortes de tasas también se están endureciendo, pero lo que realmente le importa al mercado no es solo la tasa en sí. ¿Puede el sector de IA seguir atrayendo flujos de capital? ¿La temporada de consumo de fin de año podrá superar las expectativas? ¿Y Powell volverá a implementar una "combinación de recortes de tasas hawkish"?

En diciembre, si realmente hay una baja o es solo un deseo del mercado, probablemente dependerá de los datos de las próximas semanas y de la declaración de la Reserva Federal.