¿Todos han estado atentos a la reducción de tasas de interés recientemente? Creo que tal vez se han perdido algo más crucial.

La importancia de una acción en la reunión de diciembre de la Reserva Federal podría haber sido subestimada gravemente: la detención de la reducción de balance (QT). Este asunto podría tener un impacto en el mundo de las criptomonedas que, si no se maneja adecuadamente, podría ser incluso más fuerte que una reducción de tasas.

Primero hablemos de qué ha hecho realmente la reducción de balance. Durante los últimos dos años, la Reserva Federal ha estado ajustando su balance, en otras palabras, retirando liquidez del mercado - vendiendo bonos y recuperando liquidez. Con cada vez menos dinero en el mercado, los precios de los activos naturalmente son golpeados repetidamente. La volatilidad es alta y la presión es grande, muchas veces la raíz de esto está aquí.

¿Por qué hay que frenar ahora?

Primero, el Tesoro de EE. UU. está bajo una presión enorme. El déficit en el Congreso está aumentando sin parar, y la emisión de bonos se está acumulando de manera loca. Si la Reserva Federal sigue retirando liquidez, el mercado de deuda pública podría colapsar directamente. Las reservas del sistema bancario ya están cerca del límite, y si se sigue retirando, la estabilidad financiera realmente no podrá sostenerse.

En segundo lugar, los indicadores de liquidez están en alerta roja. El saldo de las operaciones de recompra inversa se desplomó de 2.2 billones a menos de mil millones, lo que significa que el colchón del sistema bancario se ha agotado prácticamente. Si esto continúa, no es improbable que la escasez de dólares desencadene un riesgo sistémico.

Finalmente, el ciclo de políticas en sí mismo está cambiando. La inflación está disminuyendo, los datos de empleo se están debilitando y el ciclo de aumento de tasas ha terminado. Ahora es momento de considerar cómo estabilizar la situación, en lugar de seguir endureciendo.

¿Qué significa detener la reducción de balance? Para decirlo de manera simple, significa que ya no se está retirando activamente dinero del mercado. Aunque no es lo mismo que inyectar dinero, al menos la liquidez no seguirá deteriorándose. Para el mercado de criptomonedas, esto podría ser una señal positiva más directa que una reducción de tasas de interés; después de todo, lo que más teme el mundo de las criptomonedas es que no haya dinero entrando.