En pocas semanas, la capitalización de mercado de Bitcoin se evaporó en 500 mil millones de dólares, con salida de fondos de ETF, descuentos de Coinbase, ventas estructurales, posiciones en largo mal gestionadas que fueron liquidadas, y sin catalizadores claros que estimulen el rebote del mercado. No solo eso, la venta de Ballenas, los creadores de mercado con grandes pérdidas, la falta de suministro defensivo de liquidez, y la amenaza de supervivencia traída por la crisis cuántica, estas preocupaciones persistentes siguen siendo un impedimento para que Bitcoin se recupere rápidamente.

El Bitcoin, que alguna vez fue visto como oro digital, ahora está atravesando una doble crisis de liquidez y dumping estructural.

En las últimas semanas, el mercado de Bitcoin ha experimentado un cruel proceso de desapalancamiento. La evaporación de 500 mil millones de capitalización de mercado no es solo un cambio en los números, sino una representación directa del deterioro de la estructura subyacente del mercado.

01 Múltiples factores superpuestos provocan una caída en espiral

Los problemas actuales del mercado de Bitcoin presentan características sistémicas claras.

La salida continua de fondos de ETF ha debilitado directamente el soporte de compra a nivel institucional, mientras que el descuento en las transacciones de Coinbase indica que los traders profesionales están vendiendo.

Más grave aún, la venta estructural forma un ciclo vicioso de auto-refuerzo: la caída de precios desencadena la liquidación de posiciones en largo, la liquidación agrava la caída de precios, lo que a su vez provoca más liquidaciones.

Los datos muestran que si Bitcoin cae por debajo de un nivel de soporte clave, enfrentará presiones de liquidación de posiciones en largo por valor de miles de millones de dólares.

02 La microestructura del mercado ha sufrido graves daños

El mecanismo de suministro de liquidez en el mercado de Bitcoin está fallando.

La venta masiva de las ballenas impactó directamente la profundidad del mercado, mientras que los creadores de mercado con grandes pérdidas se vieron obligados a reducir su exposición al riesgo, debilitando aún más el colchón de liquidez del mercado.

La falta de suministro de liquidez defensiva significa que cualquier orden de venta de cualquier tamaño puede provocar fluctuaciones de precios desproporcionadas. En esta situación, incluso sin nuevos catalizadores bajistas, al mercado le resulta difícil organizar un rebote efectivo.

03 El camino hacia la recuperación está lleno de obstáculos

Bitcoin enfrenta múltiples obstáculos para una rápida recuperación.

Además de las numerosas resistencias técnicas, la pérdida de confianza en el mercado puede requerir más tiempo para recuperarse. La actitud fría de los inversores institucionales hacia los ETF se suma a la venta masiva por parte de los inversores minoristas.

Una preocupación más profunda proviene de la amenaza potencial que la computación cuántica representa para la seguridad criptográfica. Aunque este riesgo a largo plazo no es inminente, ya ha comenzado a afectar las decisiones de algunos poseedores a largo plazo.

El mercado de Bitcoin está atravesando una prueba de confianza completa. Antes de que se resuelvan los problemas estructurales y la crisis de liquidez, cualquier rebote podría ser solo una corrección técnica en medio de la caída.

La auto-reparación del mercado requiere tiempo, y esta vez, los desafíos que enfrenta Bitcoin son mucho más complejos que simples fluctuaciones de precios. #比特币行情观察