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El guion de la reducción de tasas en diciembre ahora parece estar filmando una película de suspenso.

El mercado está profundamente dividido sobre si la Reserva Federal tomará medidas en esta ocasión. Por un lado, JPMorgan ha cambiado repentinamente de opinión, diciendo que hay una alta probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos; hay que recordar que hace unos meses afirmaron con firmeza que no habría recortes este año. Por otro lado, Goldman Sachs ha decidido que un recorte en diciembre es casi un hecho, e incluso han escrito un guion que se extiende hasta un alivio continuo en 2026. Sin embargo, cambiando de tono, también advierten que los datos de empleo aún están en una cuerda floja y que la situación económica sigue siendo compleja.

Dentro de la Reserva Federal también hay peleas. El representante dovish Williams ha instado a una rápida reducción de tasas, para que el mercado laboral no se enfríe; mientras que el halcón Jefferson teme que la inflación aún no esté controlada y que aflojar ahora podría desperdiciar los logros. Esta discrepancia se refleja directamente en las expectativas del mercado: la probabilidad de recortes de tasas primero se disparó al 95%, luego cayó por debajo del 30% debido a ciertos datos, y recientemente ha rebotado a más del 80% debido a los comentarios dovish de los funcionarios. Es como una montaña rusa.

El verdadero suspenso está a mediados de diciembre. Antes de la publicación de los datos del CPI y del empleo no agrícola, todo es especulación. Si las acciones estadounidenses de repente caen un 10%, o si la tasa de desempleo sube al 4.5%, entonces el botón de reducción de tasas podría presionarse anticipadamente. De lo contrario, la probabilidad de no hacer cambios también es de alrededor del 40%.

¿Cómo se ve desde el punto de vista de la inversión? Si se materializan las reducciones de tasas, los bonos a corto plazo y las acciones tecnológicas podrían subir; pero si la Reserva Federal elige esperar, las acciones defensivas de consumo y el dólar serán más resistentes, y el oro y los futuros de bonos del Tesoro estadounidense serán adecuados para hacer cobertura en este momento.

Al final, la posibilidad de una gran reversión en diciembre no es pequeña, pero el guion aún no está terminado. Prestar atención a los datos, entender las insinuaciones de los funcionarios y sentir los sutiles cambios en el estado de ánimo del mercado: estas tres cosas son, ahora, más importantes que cualquier otra cosa.