La Reserva Federal (FED) tiene cada vez más diferencias internas sobre el ritmo de reducción de tasas de interés, y esta incertidumbre está agitando el mercado de derivación.

Los inversores no pueden quedarse quietos. Los fondos de cobertura están inundando locamente los contratos de permuta y los derivados relacionados con SOFR, asegurando sus posiciones. La volatilidad a corto plazo de las opciones de permuta de tasas de interés a largo plazo (como las de 10 y 30 años) ha aumentado notablemente recientemente, especialmente en los contratos de menos de 3 meses.

En otras palabras, las opciones de intercambio de tasas de interés son un juego de intercambio en ese gigantesco fondo de derivados de tasas de interés fuera de bolsa que supera los 600 billones de dólares: intercambiar una tasa fija por una tasa variable, o viceversa. Este instrumento se utiliza principalmente para cubrir el riesgo de tasas de interés, incluyendo la exposición al riesgo de tenencias de bonos del gobierno.

La cantidad de opciones no liquidadas vinculadas a SOFR y que vencen el próximo trimestre también está en aumento. ¿Qué es SOFR? Es el costo de los préstamos overnight garantizados por bonos del gobierno, que básicamente sigue de cerca la tasa de política de La Reserva Federal (FED).

Ahora las estrategias de cobertura en el mercado son bastante interesantes: apostar en ambos lados. Los traders están protegiéndose tanto de una posible nueva reducción de tasas en la reunión de diciembre de La Reserva Federal (FED) como de un repentino freno a la flexibilización. Después de todo, los propios funcionarios no tienen una opinión unificada, ¿quién sabe cómo se desarrollará la situación a continuación?