El movimiento de tenencias en el mercado de futuros de tasas de interés ha sido un poco agresivo en los últimos tres días. Los traders han estado construyendo posiciones locas, como si hubieran descubierto una mina de oro, apostando a que la Reserva Federal (FED) bajará las tasas en diciembre. Morgan Stanley ha informado que las posiciones netas en largo de los bonos del Tesoro han alcanzado su punto máximo en 15 años.

¿Por qué de repente tan optimistas? Principalmente porque varios funcionarios de la Reserva Federal han hablado recientemente de manera más dovish. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, mencionó que hay espacio para recortes de tasas en el corto plazo, y Daly de San Francisco fue más directa: ella siente que un colapso del empleo es más peligroso que un descontrol de la inflación. El gobernador de la Reserva Federal, Waller, incluso apoyó públicamente el término "reducción preventiva de tasas".

Los datos económicos no son muy alentadores. El índice de confianza del consumidor ha caído a su nivel más bajo en siete meses, el crecimiento del comercio minorista es débil y los informes de empleo continúan debilitándose. Sin embargo, la inflación no es tan persistente como se pensaba, y después de excluir los factores arancelarios, se sitúa alrededor del 2.5%.

Pero surge el problema: en el interior de la Reserva Federal (FED) no hay una opinión unificada.

Collins de la Reserva Federal de Boston considera que es más razonable mantenerse al margen, mientras que Logan de Dallas tiene una postura más firme, sintiendo que las dos reducciones de tasas anteriores no eran necesarias en absoluto. Lo que es más complicado es que los datos económicos clave de octubre y noviembre están significativamente ausentes debido al cierre del gobierno. Esto significa que la Reserva Federal tendrá que tomar decisiones con información incompleta.

La precisión de las predicciones del mercado sobre las acciones de la Reserva Federal (FED) en realidad siempre ha sido baja. Morgan Stanley ya ha retirado sus expectativas de recortes de tasas, y JPMorgan también ha mencionado que la decisión de diciembre será "extremadamente difícil". Ahora estamos en una situación de dilema: por un lado, el mercado laboral muestra señales de alerta, y por el otro, la inflación aún no se ha controlado por completo. ¿Se atreverá la Reserva Federal (FED) a actuar durante este período de vacío de datos? Esa es la verdadera pregunta.