El último informe de los bancos de inversión de Wall Street muestra que la posibilidad de que la Reserva Federal (FED) baje las tasas de interés en diciembre está aumentando drásticamente. La valoración del mercado ya refleja una expectativa de recorte de 21 puntos base, con una probabilidad implícita de más del 85%. A medida que comienza el período de silencio de la política, el vacío de datos económicos hace que esta expectativa sea casi inamovible.

Varios señales que no se pueden ignorar están saliendo a la luz: el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, ha expresado recientemente una clara tendencia a la flexibilización, y el número de apoyos dentro del FOMC ha alcanzado un punto crítico. Más preocupante es la debilidad estructural del mercado laboral: la tasa de desempleo sigue aumentando y los indicadores de despidos han encendido todas las luces rojas. En particular, la tasa de desempleo entre los graduados universitarios ha alcanzado el 8.5%, y este grupo contribuye con el sesenta por ciento de los ingresos laborales en Estados Unidos, lo que pone de manifiesto la gravedad del problema.

A medida que miramos hacia el próximo año, el mercado enfrenta dos fuerzas opuestas en juego. Los grandes planes fiscales inyectarán liquidez a la economía, acelerando la velocidad de rotación de fondos. Sin embargo, es probable que los datos de empleo a principios de año continúen debilitándose, lo que obligará a La Reserva Federal (FED) a reevaluar el camino de la política en enero. La moderada caída de la inflación, sumada a un posible sucesor dovish, limita el espacio para la venta de tasas de interés a corto plazo.

Desde la perspectiva del comercio, los estrategas de Wall Street sugieren establecer posiciones cortas en los bonos del gobierno a 10 años en el primer trimestre, apostando por las expectativas de recuperación del crecimiento en 2026. Sin embargo, es importante tener en cuenta que la volatilidad de los datos a principios de año puede causar perturbaciones a corto plazo, y la gestión de posiciones debe dejar espacio para un margen de maniobra.

El ciclo de reducción de tasas de interés generalmente beneficia a los activos de riesgo, pero existe un desfase entre la continua debilidad del mercado laboral y los efectos reales del estímulo fiscal. Esta descoordinación podría crear una ventana de volatilidad en la primera mitad del próximo año, por lo que vale la pena seguir de cerca las tres líneas principales: empleo, inflación y progreso de la ejecución fiscal.