La debilidad actual de Bitcoin cuenta una historia interesante: no se trata de que la tesis a largo plazo se esté desmoronando, sino más bien de un apretón de financiación a corto plazo que está cambiando el guion sobre lo que solía soportar los precios.

Aquí está lo que está sucediendo:

**El capital está saliendo en silencio.** El ETF IBIT de BlackRock retiró $520M solo en noviembre (, la mayor redención mensual desde su lanzamiento ), mientras que la oferta de stablecoin se contrajo por primera vez en meses. USDE se redujo aproximadamente a la mitad después de la liquidación de octubre. Mientras tanto, las tesorerías corporativas que estaban ocupadas comprando BTC ahora están vendiendo o recomprando acciones para reducir la deuda—Sequans está haciendo exactamente esto.

**El bucle de retroalimentación es real.** Esa $19B liquidación del 10 de octubre no solo sacudió manos débiles. Provocó una reversión: los antiguos impulsores de crecimiento (flujos de ETF, expansión de stablecoins, acumulación de tesorería) ahora son aceleradores de la caída. Los ETF que antes amortiguaban las caídas ahora las están dejando caer.

**El daño técnico es visible.** IBIT cayó por debajo de líneas de tendencia clave, BTC bajó por debajo de promedios móviles importantes y la dominancia de Bitcoin cayó al 58.8% (el nivel más bajo desde diciembre de 2024). Más de $914M fue liquidado cuando BTC bajó de $87K, con el 78% de eso proveniente de posiciones largas.

**Pero aquí está el truco:** El sentimiento minorista muestra un pesimismo extremo ($70K expectativas), y históricamente, los mercados no obedecen cuando todos están de acuerdo en la baja. Recuperar el cierre semanal $100K cambia la narrativa; caer en el territorio de $72-78K podría desencadenar nuevamente la acumulación institucional.

TL;DR: La mecánica a corto plazo es fea, pero la historia de la demanda a largo plazo no está rota, solo temporalmente enterrada bajo los escombros de liquidación y el reposicionamiento institucional.