La Reserva Federal (FED) podría estar a punto de presentar un gran espectáculo en la reunión de diciembre sobre las tasas de interés; Powell probablemente tendrá que comprometerse a bajar las tasas, de lo contrario, su posición realmente no estará segura.

El informe reciente de Barclays ha enfriado directamente el mercado: la reducción de tasas en diciembre es prácticamente un hecho, y es posible que haya otra en enero del próximo año. Pero el problema es que dentro de la Reserva Federal (FED) esta vez va a haber divisiones.

Hablemos de los números: la probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos en diciembre ya ha alcanzado el 87.8%, se estima que Powell liderará la mayoría a favor. Pero las líneas internas ya se han trazado: Waller, Williams y otros están a favor de la reducción de tasas, mientras que Schmid y Moussaïd, entre otros halcones, se oponen firmemente; lo más absurdo es que Milán podría pensar que la reducción no es lo suficientemente agresiva. Esta es la mayor divergencia en tres años.

Después de la reunión, es muy probable que Powell juegue al tai chi: en la superficie, dirá algunas frases de tono agresivo, pero en realidad insinuará "pausar la reducción de tasas en enero, a menos que los datos de empleo se disparen".

¿Qué significa esto para el mercado? A corto plazo, la implementación de una reducción de tasas puede estimular un impulso en los activos de riesgo, pero no te alegres demasiado pronto: el guion de "una reducción y se detiene" hará que las expectativas de liquidez se reduzcan. Además, con tantas discrepancias internas, el futuro camino de la política solo será más borroso, lo que inevitablemente aumentará la volatilidad.

Dicho de manera clara, el mercado ya ha incorporado la reducción de tasas en diciembre, el verdadero punto de negociación es "¿Cuándo llegará la segunda reducción de tasas?" Si los datos de empleo del primer trimestre se mantienen, la liquidez podría ser mucho menor de lo esperado. Wall Street ya ha comenzado a estar alerta: esto no es el inicio de un ciclo de flexibilización, sino más bien una operación de prueba. Cuanto más se exagera ahora, mayor es la probabilidad de decepción en enero del próximo año.