Por qué los fondos de cobertura multimillonarios están abandonando PLTR por una jugada de stablecoin

Dos de los gestores de dinero más agudos de Wall Street acaban de hacer un giro notable: están abandonando Palantir y cargando acciones de Circle Internet Group.

La Salida

La gestión de Millennium de Israel Englander redujo en un 91% su participación en Palantir (4.6M acciones), mientras que D.E. Shaw de David Shaw vendió el 41% (6.4M acciones) en el tercer trimestre. Mientras tanto, ambos iniciaron nuevas posiciones en Circle—pequeñas según los estándares de los fondos de cobertura, pero la señal importa.

Por qué están dejando a PLTR atrás

Sí, Palantir volvió a superar las ganancias: los ingresos aumentaron un 63% interanual a $1.1B, el ingreso neto aumentó un 110%. La historia de la plataforma de IA es legítima. Pero aquí está el problema: la valoración es absolutamente desmesurada.

PLTR se negocia a 102x ventas, la acción más cara en el S&P 500 por una gran distancia. AppLovin, ¿la siguiente más cara? 32x ventas. Incluso Michael Burry (, el tipo que apostó en contra de las hipotecas de alto riesgo en 2008), está apostando en contra de ello con opciones de venta sobre dos tercios de su cartera de $1.4B.

Los analistas de Wall Street son optimistas (Citigroup: $243 PT, Canaccord: $247 PT, Seaport: $280 PT), pero están valorando la perfección. Un tropiezo y no hay dónde esconderse.

El Pivot: Dominio del Stablecoin de Circle

Circle emite USDC ( segunda stablecoin más grande) y EURC ( la stablecoin más grande en euros). Juntas controlan aproximadamente el 25% de un $310B mercado.

Aquí está el caso optimista: se espera que el mercado de stablecoins alcance entre $2 y $4 billones en la próxima década. Si es cierto, eso representa una expansión de 6 a 12 veces. Y Circle está posicionado para capturar una parte significativa porque:

1. Foso regulatorio: USDC es compatible con MiCa en Europa y se audita regularmente—los analistas de JPMorgan lo llaman “el stablecoin preferido por las instituciones financieras”
2. Efectos de red: 29 instituciones financieras ya están en la Red de Pagos de Circle desde su lanzamiento en mayo; 500 más en proceso
3. Trayectoria de crecimiento: Se espera que el volumen de USDC crezca un 40% anual; Wall Street modela un crecimiento de ingresos del 33% hasta 2027

La Brecha de Valoración

Circle comercia a 6.5x ventas. PLTR a 102x ventas.

Para que la relación riesgo/recompensa se invierta a favor de Palantir, ya sea:

• Su valoración se comprime en más del 60%, o
• El crecimiento de los ingresos se acelera dramáticamente por encima de la guía actual

Ninguna de las dos parece inminente. Mientras tanto, Circle se beneficia de una inflexión completa de la clase de activos (stablecoins entrando en la corriente principal) a una fracción de la prima de valoración.

El dinero de los multimillonarios no está diciendo que Circle sea una apuesta segura. Simplemente están diciendo que el riesgo/recompensa de Palantir está roto, y hay opciones mejor posicionadas en la pila de fintech.