Por qué comparar el auge de la IA de hoy con el colapso de las puntocom se pierde la imagen más grande

Sí, probablemente hay algo de energía de burbuja en las acciones de IA en este momento. Algunas de ellas definitivamente están estiradas en valoración—mirando a ustedes, empresas no rentables que queman efectivo mientras montan la emoción.

Pero aquí está la cosa que la gente sigue equivocándose: no todas las acciones de IA son iguales, y la comparación con la burbuja de las puntocom tiene un punto ciego crítico.

El único factor que es completamente diferente

La burbuja puntocom estalló en marzo de 2000 porque la Fed estaba endureciendo agresivamente—las tasas pasaron del 4.75% al 6.50% entre mediados de 1999 y mediados de 2000. El aumento de las tasas mata dos cosas que los especuladores necesitan:

1. Préstamos baratos — de repente caros
2. Apetito por apuestas de crecimiento — los bonos vuelven a parecer atractivos

La Fed incluso siguió subiendo después de que el crash se estrellara (, incluyendo un aumento de medio punto en mayo de 2000), lo que básicamente echó gasolina al fuego. Ese error de política se convirtió en una recesión que duró hasta 2001.

¿El entorno de hoy? Completamente diferente

Avancemos rápidamente hacia 2024-2025, y estamos en modo corte:

• 2024: Tres recortes de tasas (0.50% en septiembre, luego 0.25% en noviembre y diciembre)
• 2025 hasta ahora: Dos recortes más (0.25% cada uno en septiembre & octubre)

La Fed está haciendo básicamente lo contrario de 2000. Los recortes de tasas apoyan las acciones de crecimiento y las jugadas especulativas; hacen que pedir prestado sea más barato y los bonos menos atractivos.

¿La reunión del FOMC de diciembre? Las probabilidades del mercado de un nuevo recorte del 0.25% aumentaron del 50% hace una semana al 84% a finales de noviembre. Ese viento a favor se mantiene.

La verdadera lección

Sí, algunos favoritos de la IA están sobrevalorados. Sí, la debida diligencia importa (ten cuidado con el “crecimiento” que es solo M&A disfrazado de orgánico). Pero el contexto estructural que mató la burbuja de las puntocom—tasas en aumento forzando el capital fuera del crecimiento—simplemente no existe en este momento.

Eso no es un permiso para lanzarse a lo loco en cada acción de IA. Es solo un contexto que el manual de 2000 no se aplica automáticamente en 2025.