**¿Qué señal esconde la última declaración de Powell?**

Las recientes declaraciones del presidente de la Reserva Federal merecen un análisis profundo. Esta vez no se ha andado con rodeos: la economía actual está caminando en la cuerda floja: la inflación muestra signos de repunte debido a la política arancelaria, pero el mercado laboral ya ha comenzado a debilitarse. La tasa de desempleo ha escalado al 4.4%, un nivel no visto desde octubre de 2021.

Lo que duele más son los datos de empleo de los jóvenes. La tasa de desempleo entre los universitarios de 20 a 24 años ha subido directamente al 8.5%, y la demanda de contratación por parte de las empresas también está disminuyendo. ¿Cuál es el estado actual del mercado laboral? Las empresas no despiden, pero tampoco contratan: este equilibrio de "bajo despido, baja contratación" es en realidad muy frágil.

**¿Qué dice Powell sobre la inflación?**

Su juicio es bastante optimista: el reciente aumento de precios se debe principalmente a un "shock único" provocado por la política arancelaria, no a una inflación sostenida. Pero dicho esto, si la recuperación de la cadena de suministro se ralentiza (por ejemplo, en la industria automotriz), la presión inflacionaria podría prolongarse.

Una frase clave: "La política monetaria no tiene un camino sin riesgos". Esto equivale a reconocer que las opciones de política actuales son un dilema.

**¿Seguirán bajando las tasas en diciembre?**

El mercado ha votado con los pies: hay un 85% de probabilidad de que las apuestas bajen. La razón es bastante directa: los datos de empleo ya han dado suficientes señales de advertencia, la tasa de desempleo está aumentando y las contrataciones están disminuyendo.

Otro punto a destacar es la reducción de la hoja de balance. Powell insinuó que podría detener esta reducción en los próximos meses, lo que en palabras simples significa que ya no retirará dinero del mercado. Esto es una señal positiva para la mejora de la liquidez.

**¿Cuál es la relación con el mercado de criptomonedas?**

Las expectativas de recortes de tasas aumentan + la posible detención de la reducción de balance = mejora de la liquidez del mercado. Curiosamente, los datos en cadena recientes muestran que las ballenas de ETH están aumentando sus posiciones. Cuando la política macroeconómica se vuelve más flexible, los activos de riesgo suelen reaccionar con antelación.

El nivel actual de las tasas de interés, que Powell admite que "sigue siendo ligeramente restrictivo", en realidad está dejando espacio para futuras reducciones. Los datos de empleo y la tendencia de la inflación en los próximos meses determinarán en gran medida el ritmo de la Reserva Federal.