Los mercados brasileños acaban de sufrir un golpe serio—estamos hablando de la mayor caída desde 2021. ¿Qué está impulsando esta oleada de ventas? Los nervios políticos han vuelto con fuerza ahora que el hijo de Bolsonaro ha anunciado oficialmente su candidatura para las próximas elecciones.

El momento no podría ser más interesante. Está claro que los inversores están asustados por lo que esto podría significar para la dirección de las políticas y la estabilidad económica a futuro. Cuando la incertidumbre política aumenta de esta manera, el capital suele reaccionar con rapidez. Hemos visto este patrón antes en los mercados emergentes: el simple rumor de una candidatura controvertida puede desencadenar una reorganización masiva de carteras.

¿Qué conviene vigilar ahora? La reacción del dinero institucional en las próximas semanas. Si los inversores extranjeros empiezan a retirarse significativamente, podríamos ver efectos de contagio en los activos de toda América Latina. Las primas de riesgo político se están reajustando claramente en este momento, y es probable que la volatilidad haya llegado para quedarse hasta que tengamos más claridad sobre el panorama electoral.