La última encuesta regional del Banco de Japón está llamando la atención por un detalle clave: varias áreas informan que las empresas ya no solo están aumentando los salarios de los trabajadores a tiempo parcial, sino también los de los empleados permanentes. Esto indica una verdadera presión salarial en todos los ámbitos, no solo en los márgenes. Es el tipo de tensión en el mercado laboral que los bancos centrales observan de cerca al calibrar su política. Cuando los trabajadores permanentes comienzan a recibir aumentos significativos, las expectativas de inflación tienden a consolidarse más. Para quienes siguen las tendencias macroeconómicas y sus efectos en los mercados de activos, esto es importante de tener en cuenta: la dinámica salario-precio siempre está en el trasfondo del panorama económico más amplio.