El apoyo del RBI impulsa la rupia india mientras el USD/INR retrocede de máximos históricos

La Rupia india experimentó una sólida recuperación frente al Dólar estadounidense durante la sesión asiática del miércoles, con el par USD/INR cayendo más de un 1% hasta aproximadamente los niveles de 90.00. Este retroceso desde el máximo histórico del par de 91.56 refleja una intervención deliberada del Banco de la Reserva de la India tanto en los mercados spot como en los de futuros. Varios operadores informaron que las instituciones financieras estatales estaban vendiendo agresivamente Dólares estadounidenses, operando probablemente bajo directrices del RBI para apoyar la moneda doméstica en dificultades.

Por qué el RBI necesitaba actuar: El año problemático de la Rupia

La Rupia india ha tenido dificultades a lo largo de 2024, emergiendo como la moneda con peor rendimiento en Asia frente al dólar, con una caída acumulada de casi el 6.45% en lo que va de año. Esta debilidad persistente proviene de una combinación de vientos en contra estructurales. La ausencia de un acuerdo comercial bilateral entre India y Estados Unidos ha provocado una salida constante de inversión extranjera de los mercados de acciones indios. Al mismo tiempo, los importadores indios enfrentando perspectivas comerciales inciertas han aumentado su demanda de Dólares estadounidenses, presionando aún más a la Rupia.

Los Inversores Institucionales Extranjeros han presentado un panorama particularmente sombrío, operando como vendedores netos en siete de los once meses de este año. La venta en diciembre alcanzó Rs. 23,455.75 crore—equivalente a aproximadamente 12 millones en Rupias indias en presión vendedora—destacando la magnitud de la fuga de capitales.

Actitud cautelosa del Banco Central respecto a las perspectivas de crecimiento

El gobernador del RBI, Sanjay Malhotra, señaló recientemente que el banco central planea mantener condiciones monetarias acomodaticias durante un período prolongado. En declaraciones al Financial Times, reconoció su sorpresa por las recientes cifras del PIB, lo que llevó al RBI a mejorar sus modelos de pronóstico. Notablemente, Malhotra indicó que una posible resolución comercial entre EE. UU. e India podría contribuir hasta un 0.5% al crecimiento general del PIB—un escenario de potencial alza sustancial si se alivian las tensiones comerciales.

La fortaleza global del dólar complica la recuperación de la Rupia india

A pesar de la intervención de apoyo del RBI, la Rupia india enfrenta vientos en contra derivados de la fortaleza general del Dólar estadounidense. El índice USD, que mide el rendimiento del dólar frente a seis principales socios comerciales, subió un 0.17% hasta 98.40 durante la sesión del miércoles, recuperándose de un mínimo de ocho semanas cercano a 98.00.

Datos económicos decepcionantes de Estados Unidos contribuyeron a esta recuperación del dólar. Las cifras combinadas de Nóminas No Agrícolas de octubre y noviembre revelaron debilidad, con la tasa de desempleo subiendo al 4.6%—el nivel más alto desde septiembre de 2021. El informe de empleo mostró pérdidas netas de 105,000 empleos en octubre antes de una modesta recuperación de 64,000 puestos en noviembre. El crecimiento de las ventas minoristas se estancó mes a mes cuando se anticipaba una expansión del 0.1%, mientras que el índice compuesto preliminar de gestores de compras para el sector privado cayó a 53.0 desde 54.2 previamente.

Los analistas del mercado señalan que, aunque estos datos normalmente podrían impulsar una reconsideración de la política, la Reserva Federal probablemente no cambiará de rumbo debido a las distorsiones causadas por los efectos del cierre gubernamental. Las probabilidades según CME FedWatch actualmente muestran pocas posibilidades de recortes en las tasas de interés para enero de 2026.

Marco técnico: ¿Puede la Rupia mantener su posición?

Desde una perspectiva técnica, el USD/INR cotiza cerca de 90.5370, manteniendo la posición por encima de su media móvil exponencial de 20 días en 90.1278. El índice de fuerza relativa en 59.23 se sitúa modestamente por encima del nivel medio de 50, sugiriendo un impulso positivo sin extremos de sobrecompra tras los recientes retrocesos desde el rango de los 70.

La estructura de tendencia alcista permanece intacta mientras el par defienda el soporte de la media móvil de 20 días. Una zona de soporte más significativa se encuentra entre 89.9556 y 89.8364 en el conjunto de medias móviles. Si el USD/INR cierra por debajo de esta zona en base diaria, la tendencia técnica se inclinaría hacia la consolidación en lugar de una apreciación sostenida. Por el contrario, mantener las ofertas por encima de estos niveles de soporte preservaría el potencial para una mayor extensión al alza.

Factores macroeconómicos que influyen en la dinámica de la moneda

Varios factores influyen en la trayectoria de la Rupia india más allá de las intervenciones inmediatas del mercado. La fuerte dependencia de India en la importación de crudo significa que los precios del petróleo impactan significativamente en las valoraciones de la moneda. El volumen de flujos de inversión extranjera, tanto directa como indirecta, sigue siendo crucial, ya que los entornos de riesgo positivo suelen generar flujos de capital que fortalecen la Rupia.

Las diferencias en las tasas de interés entre India y otras economías impulsan el mecanismo de carry trade—los inversores que toman préstamos en jurisdicciones de tasas bajas para desplegar capital en activos indios de mayor rendimiento obtienen beneficios de esta diferencia, apoyando la demanda de Rupia. Los niveles de inflación también son importantes; si las presiones de precios en India superan a las de sus pares regionales, la Rupia enfrenta presiones a la baja, ya que la devaluación erosiona el poder adquisitivo. Sin embargo, una inflación elevada generalmente lleva al RBI a subir las tasas de política, lo que podría apoyar los valores de la moneda mediante un aumento en la demanda de rendimiento por parte de inversores extranjeros.

El panorama macroeconómico más amplio—que incluye la trayectoria del crecimiento del PIB, la dinámica de la balanza comercial y las tasas de interés reales—en conjunto determina si la Rupia puede sostener su recuperación más allá de los beneficios inmediatos de la intervención del RBI.