Esto es lo que está sucediendo en los mercados de bonos globales y por qué importa. Los inversores japoneses acaban de deshacerse de bonos soberanos del Reino Unido a la velocidad más rápida desde 2010, marcando un cambio significativo en la apetencia durante noviembre. ¿El culpable? La perspectiva fiscal turbia de Reino Unido combinada con rendimientos más atractivos en casa. Cuando las mayores ganancias llaman la atención a nivel nacional, los bonos internacionales se vuelven más difíciles de vender. Este movimiento revela algo más profundo sobre la psicología de los inversores: las preocupaciones fiscales pesan mucho. Las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda del Reino Unido están haciendo que incluso los inversores extranjeros, históricamente pacientes, piensen dos veces. Mientras tanto, la diferencia de rendimiento entre los mercados nacionales y extranjeros está haciendo el trabajo. La subida de las tasas japonesas en relación con los gilts del Reino Unido crea una historia de arbitraje sencilla: ¿por qué mantener activos con menor rendimiento en el extranjero cuando se pueden obtener mejores retornos localmente? Esta tendencia más amplia de reequilibrar los flujos de capital señala cuán sensibles son los mercados globales a las narrativas fiscales. Para los observadores del mercado de criptomonedas, esto subraya un marco macro crucial: cuando los mercados tradicionales de bonos enfrentan vientos en contra relacionados con preocupaciones sobre la solvencia gubernamental, el comportamiento de los inversores se refleja en todas las clases de activos. La liquidación de ciertos carry trades y la reevaluación de los activos de riesgo suelen seguir a estos cambios en la asignación de capital institucional.