RWA（activos del mundo real）estos últimos años han sido promocionados por diversos capitales como la próxima gran tendencia en DeFi, y en BNB Chain también han surgido un montón de protocolos RWA. Lista DAO, que maneja una stablecoin USD1 y capacidades para gestionar activos generadores de interés, parece estar naturalmente adaptada a esta ola. Pero las cosas no son tan simples.

Al profundizar, el ecosistema RWA en BNB Chain en realidad está fragmentado—los emisores y las instituciones financieras actúan por separado, sin una verdadera integración.

¿En qué consiste la capa de emisión? Es simplemente trasladar activos tradicionales como bienes raíces, facturas y bonos del Estado a la cadena, y tokenizarlos. Esta capa resuelve problemas duros como la regulación y la confirmación de derechos. La capa de financiamiento es la verdadera escena de DeFi, donde se deben ofrecer préstamos, comercio y soporte para derivados de estos activos tokenizados. A simple vista, protocolos como Lista podrían hacer perfectamente esa labor.

Pero aquí está el problema clave: la liquidez de los tokens RWA emitidos en la capa de emisión es pésima. La estructura de riesgo tampoco se puede entender claramente, y su valoración es como una caja de sorpresas, por lo que no se pueden usar directamente como colaterales de alta calidad en el sistema DeFi.

Esto empuja a Lista DAO a un callejón sin salida. ¿Qué camino tomar? ¿Quedarse como infraestructura, actuando como puente entre emisión y DeFi? ¿O arriesgarse a convertirse en un centro de aplicaciones, asumiendo los riesgos y beneficios de los RWA? La inversión en recursos, la cobertura de riesgos y la distribución de valor difieren enormemente entre ambas opciones. No es solo una decisión táctica, sino que afecta la competitividad de todo el ecosistema.