## Guía de introducción a la inversión en IPO: Análisis completo de las nuevas cotizaciones en Hong Kong y EE. UU.

Hablar de IPO todavía resulta desconocido para muchos inversores. IPO significa Initial Public Offering (Oferta Pública Inicial), y en términos simples, es el proceso mediante el cual una empresa privada se convierte en una compañía cotizada en bolsa emitiendo acciones al público. Es una decisión inevitable cuando la empresa alcanza cierto nivel de crecimiento y también una ventana clave para que los inversores capturen empresas de calidad.

### Lógica central detrás de las IPO

Cuando una empresa privada crece continuamente y el capital inicial de los fundadores y las financiaciones ya no son suficientes para sostener su desarrollo, los responsables de la empresa considerarán transformar la propiedad de privada a pública. La importancia de este cambio radica en que, por un lado, los accionistas existentes pueden obtener liquidez y retorno de inversión mediante la venta de acciones; por otro, la empresa puede recaudar fondos a través de la cotización para pagar deudas, acelerar la expansión del negocio, mejorar su imagen corporativa, entre otros objetivos. Al mismo tiempo, millones de inversores minoristas también obtienen la oportunidad de invertir en empresas de calidad.

### Cotización en Hong Kong: requisitos estrictos y proceso detallado

**Requisitos para cotizar**

El umbral para cotizar en la bolsa principal de Hong Kong es relativamente alto, y las empresas deben cumplir con cualquiera de las siguientes tres condiciones:

Primero, tener ganancias de al menos 20 millones de HKD en el último año, o ganancias acumuladas de al menos 30 millones de HKD en los dos años anteriores y un beneficio de al menos 500 millones de HKD en el momento de la cotización. Segundo, tener un valor de mercado de al menos 4,0 mil millones de HKD y ingresos en el último año fiscal de al menos 500 millones de HKD. Tercero, tener un valor de mercado de al menos 2,0 mil millones de HKD, ingresos en el último año fiscal de al menos 500 millones de HKD, y un flujo de caja total de operaciones en los últimos 3 años fiscales de al menos 1 millón de HKD.

**Proceso de cotización**

El proceso de cotización en Hong Kong consta de siete etapas principales. Primero, la asignación institucional, donde la empresa debe nombrar patrocinadores, contadores, abogados de Hong Kong y de China, consultores de control interno y evaluadores, entre otros profesionales intermediarios. Luego, se realiza la diligencia debida y auditoría, en la que las instituciones intermediarias verifican los derechos sobre las acciones y activos de la empresa, y simultáneamente preparan el folleto de oferta y los informes legales. La tercera etapa consiste en la reestructuración del negocio y ajustes en la estructura de gobernanza para cumplir con los requisitos de cotización. Después, se presenta la solicitud ante la Comisión Reguladora de Valores de China y la Bolsa de Hong Kong, y tras consultas y modificaciones, se publica el prospecto en el sitio web de la bolsa. Luego, se realiza la roadshow y la fijación del precio, incluyendo presentaciones no comerciales, reuniones con inversores y roadshows internacionales. Finalmente, se completa la emisión y la cotización.

### Cotización en EE. UU.: variedad de estándares y flexibilidad en las opciones

**Condiciones para la Bolsa de Nueva York (NYSE)**

La cotización en EE. UU. ofrece más opciones. Por ejemplo, en NYSE, las empresas pueden cumplir cualquiera de las siguientes condiciones:

Tener ganancias antes de impuestos (excluyendo ganancias y pérdidas no recurrentes) de al menos 100 millones de USD en los últimos 3 años fiscales, y en los últimos 2 años fiscales, ganancias superiores a 25 millones de USD; o tener un valor de mercado global de al menos 500 millones de USD, ingresos en los últimos 12 meses de al menos 100 millones de USD, y un flujo de caja total de operaciones en los últimos 3 años fiscales de al menos 100 millones de USD, con flujos en los últimos 2 años fiscales no inferiores a 25 millones de USD; o bien, un valor de mercado global de al menos 750 millones de USD, ingresos en los últimos 2 años fiscales de al menos 75 millones de USD.

**Condiciones para NASDAQ**

El estándar del mercado general de NASDAQ es aún más diverso. Las empresas pueden optar por cualquiera de las siguientes rutas: tener en los últimos 1 o 3 años fiscales consecutivos beneficios antes de impuestos de al menos 1 millón de USD, patrimonio de al menos 15 millones de USD, valor de mercado público no inferior a 8 millones de USD y contar con más de 3 creadores de mercado activos; o patrimonio de al menos 30 millones de USD, dos años de historia operativa, valor de mercado público no inferior a 18 millones de USD y más de 3 creadores de mercado activos; o tener valores cotizados de al menos 75 millones de USD, valor de mercado público de al menos 20 millones de USD y más de 4 creadores de mercado activos; también puede ser que en los últimos 1 o 3 años fiscales, los activos totales y los ingresos de cualquier dos años alcancen los 75 millones de USD, con un valor de mercado público no inferior a 20 millones de USD y más de 4 creadores de mercado activos.

### Ventajas y desventajas de invertir en nuevas IPO

**¿Por qué los inversores apuestan por las nuevas acciones?**

Primero, las IPO ofrecen a los inversores la oportunidad de entrar en empresas de calidad a precios mínimos. Muchas empresas con potencial de crecimiento, debido a restricciones en su estructura accionarial, no estaban disponibles para los minoristas. Tras la cotización, estas empresas abren su capital al público, y el precio de IPO suele ser un descuento ofrecido por la propia empresa, representando a menudo el punto más bajo en su historia. Perderse el precio de IPO puede significar que el precio de la acción suba rápidamente posteriormente, haciendo que el coste de volver a entrar sea mucho mayor.

En segundo lugar, la selección de empresas cotizadas no es aleatoria. La mayoría de las empresas de calidad optan por lanzar IPO en momentos de mercado alcista, lo que indica que el mercado tiene expectativas positivas sobre su futuro, aumentando la probabilidad de que sus precios suban posteriormente. Además, las nuevas acciones que cotizan a precios bajos crean oportunidades de ganancias rápidas para los inversores.

Tercero, durante la IPO, la información es relativamente simétrica. Todos los inversores obtienen información principalmente a través del folleto de oferta, y los grandes inversores institucionales no tienen ventajas informativas evidentes, lo que resulta más justo para los inversores minoristas.

**Riesgos a tener en cuenta**

Sin embargo, invertir en nuevas IPO no está exento de riesgos. En primer lugar, si la empresa elegida no es de buena calidad, incluso si logra cotizar, cuando los grandes inversores institucionales comiencen a vender, los minoristas podrían no tener suficiente capital o influencia para seguir vendiendo rápidamente, lo que puede causar pérdidas significativas.

En segundo lugar, todos los aspectos positivos de la empresa ya están plenamente valorados antes de la cotización, lo que limita las ganancias a corto plazo. En otras palabras, la mayor parte del aumento de valor puede haber sido ya digerida por los inversores institucionales y los insiders antes de la cotización.

### Recomendaciones para participar en inversiones en nuevas IPO

Antes de participar en una IPO, los inversores deben realizar una diligencia debida exhaustiva. Es fundamental entender los aspectos básicos de la empresa objetivo, su situación financiera, ventajas competitivas, perspectivas del sector, entre otros, en lugar de seguir ciegamente la tendencia. Además, hay que reconocer que el mercado de IPO es muy volátil y que la especulación a corto plazo es común, por lo que se recomienda evitar perseguir ganancias rápidas y, en cambio, adoptar una estrategia de inversión a largo plazo y diversificada, ajustando las posiciones según las condiciones del mercado.

Para los inversores, participar en IPO puede ofrecer ganancias considerables, pero solo si mantienen una actitud cautelosa y racional, y estudian en profundidad los objetos de inversión, para obtener retornos sólidos en el mercado de nuevas acciones.