Predicción de la tendencia del dólar en 2025: ¿Bajar las tasas de interés realmente equivale a una depreciación del dólar? Puede que estés pensando demasiado simple.

¿A finales de 2024 la Reserva Federal comenzará a bajar los tipos y el dólar colapsará?

Muchos al ver esta noticia empiezan a preocuparse. Pero en realidad, esta lógica tiene muchas fallas.

Primero aclaremos: el índice del dólar y el tipo de cambio del dólar no son lo mismo

El primer paso para predecir la tendencia del dólar es entender qué es exactamente el índice del dólar.

En pocas palabras, el índice del dólar mide la fortaleza del dólar respecto a una cesta de las principales monedas. No es un tipo de cambio específico, sino una media ponderada del dólar frente al euro, yen, libra, dólar canadiense, franco suizo y corona sueca.

En cambio, un tipo de cambio individual, como USD/JPY o EUR/USD, es una “batalla uno a uno” entre el dólar y una moneda concreta.

Esto es muy importante, porque una bajada de los tipos en EE. UU. no necesariamente hace que el índice del dólar caiga directamente. La clave está en lo que hacen los bancos centrales de otros países. Si el Banco Central Europeo también baja los tipos y a la misma velocidad, el índice del dólar no se debilitará mucho. Quien baja más rápido o más fuerte, será quien determine la fortaleza o debilidad del tipo de cambio.

Para predecir la tendencia del dólar hay cuatro grandes motores

1. Política de tipos de interés: el juego del diferencial de intereses

Cuando los tipos son altos, el capital fluye hacia allí. Cuando EE. UU. tiene tipos atractivos, el capital global compite por cambiar dólares para invertir en EE. UU. Y si bajan los tipos, la atracción del dólar disminuye.

Pero aquí hay una trampa: el mercado siempre va por delante de la política. Los inversores no esperan a que la Fed realmente baje los tipos para empezar a vender dólares; ya actúan en anticipación. Por eso, para ver el índice del dólar, hay que fijarse en las proyecciones de la dotación de la Fed, no solo en los tipos actuales.

Según las últimas previsiones, la Fed planea reducir los tipos a alrededor del 3% antes de 2026. Esa expectativa ya está parcialmente reflejada en el mercado de divisas.

2. Oferta de dólares (QE vs QT): el poder de la máquina de imprimir dinero

Cuando la Fed inyecta dinero (QE), la cantidad de dólares en circulación aumenta y el dólar se deprecia. Cuando la Fed retira liquidez (QT), hay menos dólares, y esto puede fortalecerlo.

Pero, de nuevo, estos cambios no se reflejan inmediatamente en los precios, sino que requieren tiempo para asimilarse. Los inversores deben estar atentos a la dirección de la política de la Fed.

3. Déficit comercial: el problema estructural de EE. UU.

EE. UU. importa más de lo que exporta a largo plazo, formando un gran déficit comercial. La mayor importación requiere más dólares, lo que impulsa el dólar; si las exportaciones aumentan, la demanda de dólares disminuye y el dólar puede ser vendido.

Pero hay que tener en cuenta que este efecto suele ser a largo plazo, no cambia el tipo de cambio de la noche a la mañana.

4. Crédito global y competitividad de EE. UU.: la fuerza invisible

El dólar puede ser la moneda de reserva mundial porque la confianza en EE. UU. es alta. Pero esa confianza se está erosionando.

En las últimas décadas, la tendencia a desdolarizar ha sido cada vez más evidente. La subida del euro, el lanzamiento del petróleo en yuanes, la aparición de criptomonedas, la acumulación de oro por parte de países… todos desafían la hegemonía del dólar. Especialmente desde 2022, muchos países han perdido confianza en los bonos del Tesoro y han vuelto a comprar oro.

Si EE. UU. no logra reconstruir la confianza en el dólar, la circulación futura de esta moneda podría seguir disminuyendo. Por eso, la Fed se ha vuelto cada vez más cautelosa en sus decisiones de tipos.

Mirando 50 años: cómo los grandes eventos han reescrito el índice del dólar

Al analizar medio siglo, la tendencia del dólar siempre ha sido moldeada por eventos económicos importantes:

Crisis financiera de 2008: pánico global, flujo de capital hacia el dólar, gran apreciación del dólar, ejemplo de “moneda refugio”.

Pandemia de 2020: el gobierno de EE. UU. imprimió dinero a toda velocidad para salvar la economía, el dólar se debilitó a corto plazo. Pero, a medida que EE. UU. recuperó la economía primero, el dólar se fortaleció de nuevo, atrayendo capital global.

Ciclo de subida de tipos en 2022-2023: la Fed subió agresivamente los tipos para combatir la inflación, el dólar se fortaleció mucho respecto a las principales monedas, alcanzando un índice superior a 114.

Bajada de tipos en 2024-2025: ahora la situación se invierte, la Fed empieza a bajar los tipos, y la atracción del dólar disminuye. El capital empieza a buscar otros activos con mejor rentabilidad, como criptomonedas, oro o acciones de mercados emergentes.

Predicción de la tendencia del dólar en el futuro: no será una caída total, sino una oscilación en niveles altos

Muchos piensan que “bajar tipos” significa que el dólar caerá mucho y de forma unidireccional. Pero la realidad es más compleja.

Los factores que actualmente presionan a la baja al dólar son en realidad varios:

• La política arancelaria de EE. UU. se vuelve más agresiva, lo que puede elevar los costes de hacer negocios con EE. UU. y reducir la demanda
• La desdolarización sigue en marcha, la dependencia global del dólar disminuye
• La expectativa de bajada de tipos ya está descontada, no hay un catalizador claro para una depreciación rápida

Pero no hay que ser demasiado optimista, porque hay una variable clave: el riesgo geopolítico. Conflictos en Oriente Medio, la situación en Taiwán, la guerra en Ucrania… siempre que surja una crisis, el capital global volverá al dólar, porque sigue siendo la “moneda refugio por excelencia”.

Mi opinión es que, en el próximo año, la tendencia más probable del índice del dólar será “oscilar en niveles altos y luego debilitarse gradualmente”, en lugar de un desplome unidireccional. Esto implica que los inversores no deberían apostar solo a cortos, sino hacer análisis precisos según el tipo de cambio.

Cómo la predicción del dólar afecta a diferentes activos en cadena

Oro: cuando el dólar se deprecia, el oro sube

El oro se valora en dólares, así que si el dólar cae, el coste de comprar oro en dólares disminuye y aumenta la demanda. Además, la bajada de tipos hace que el oro sea más atractivo (pues no tiene interés, y si los tipos de otros activos bajan, el coste de oportunidad del oro también). Este ciclo de bajada de tipos es doblemente favorable para el oro.

Bolsa: el capital volverá a fluir

La bajada de tipos en EE. UU. suele incentivar la entrada de capital en la bolsa, especialmente en tecnología y crecimiento. Pero si el dólar se debilita demasiado, los inversores extranjeros pueden mover su dinero a Europa, Japón o mercados emergentes, reduciendo la atracción sobre las acciones estadounidenses.

Criptomonedas: la nueva opción para cubrir la inflación

Un dólar débil significa menor poder adquisitivo. En ese entorno, los inversores buscan activos que protejan contra la inflación, y Bitcoin, como “oro digital”, será muy buscado. Sobre todo en tiempos de turbulencias económicas, depreciación del dólar o aumento de la inflación, el mercado de criptomonedas suele recibir flujos de capital.

Otras monedas principales: cada uno por su lado

USD/JPY (dólar yen): Japón acaba de terminar su era de tipos ultra bajos, y el yen empieza a volver a fluir. Esto impulsará el yen. Es muy probable que el yen se fortalezca y el dólar se debilite.

TWD/USD (nuevo dólar taiwanés): La tasa de interés en Taiwán sigue la del dólar, pero hay restricciones internas como políticas de control de la vivienda. Como Taiwán es exportador, una moneda más débil favorece las exportaciones. Se espera una ligera apreciación del dólar taiwanés, pero sin grandes cambios.

EUR/USD (euro dólar): Actualmente, el euro está relativamente fuerte, pero la economía europea tiene problemas (alta inflación, economía débil). Si el BCE reduce los tipos gradualmente, el dólar se debilitará un poco, pero no de forma drástica.

Cómo aprovechar las fluctuaciones del dólar para obtener beneficios

Una vez entendido el pronóstico del dólar, la clave está en cómo aprovechar las oportunidades de trading.

Operaciones a corto plazo: cada dato económico (como IPC, empleo) genera volatilidad en el mercado de divisas. Los inversores expertos operan antes y después de estos anuncios para captar esas oscilaciones.

Estrategia a medio plazo: basándose en las expectativas de la dotación de la Fed y las políticas de otros bancos centrales, se puede posicionar en la dirección del tipo de cambio. Por ejemplo, si se piensa que el dólar en el próximo año oscilará en niveles altos y luego se debilitará, se puede ir construyendo una posición en corto en dólares o en largo en otras monedas.

Lógica de inversión principal: siempre que exista incertidumbre, habrá oportunidades de trading. La clave es actuar en el momento correcto, con análisis adecuado, para aprovechar esas oportunidades.

El consejo final: no te dejes engañar por simplificaciones como “bajar tipos equivale a un colapso del dólar”. La predicción del dólar requiere un análisis integral que considere política de tipos, oferta monetaria, comercio internacional, confianza global y otros factores. Solo un análisis sistemático permitirá obtener beneficios en un mercado de divisas tan cambiante.