¿El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años a punto de superar el 4%? ¿Podrán las acciones estadounidenses continuar con su impulso alcista?

Los operadores de opciones confían en la subida de los bonos

Los operadores del mercado están atentos a una señal importante: se espera que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años caiga por debajo del 4% en un futuro cercano. Según los datos de posiciones más recientes, la compra de opciones a 10 años en marzo continúa en aumento, y los operadores en general ven espacio para que los precios de los bonos suban. En particular, grandes compradores institucionales ya han establecido posiciones, anticipando que el rendimiento bajará desde el nivel actual cercano al 4.2% hasta aproximadamente el 3.95%, una señal que ha despertado un amplio interés en el mercado. Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos a 20 años también merece atención, ya que su potencial de caída podría ser aún mayor.

La presión inflacionaria se alivia, y la desaceleración económica se convierte en la tendencia principal

Los últimos estudios económicos indican que las expectativas inflacionarias relacionadas con los aranceles han sido revisadas a la baja. Datos de las instituciones relevantes muestran que las empresas importadoras están activamente buscando formas de evitar los aranceles, lo que ha llevado a una disminución significativa en la presión de los precios de importación. El índice de precios al consumidor (IPC) no ajustado de EE. UU. en noviembre aumentó un 2.7% interanual, muy por debajo del 3.1% esperado por el mercado, confirmando que la inflación efectivamente está enfriándose.

Al mismo tiempo, los ingresos por aranceles han comenzado a disminuir. En octubre de 2025, los ingresos por aranceles alcanzaron un pico de 34.2 mil millones de dólares, pero posteriormente mostraron una tendencia a la baja, bajando a 32.9 mil millones en noviembre y a 30.2 mil millones en diciembre. Este cambio en los datos refleja que las acciones de cobertura de los importadores están teniendo un efecto real.

El mercado internacional del petróleo también envía señales positivas. Es probable que la estructura de suministro mundial de petróleo experimente cambios significativos, lo que aliviará aún más las presiones al alza en los precios del petróleo. Bajo la presión de los precios del petróleo y la reducción del impacto de los aranceles a la importación, el mercado en general espera que la inflación en EE. UU. muestre una tendencia de moderación. Este entorno proporciona una base para que la Reserva Federal considere una mayor flexibilización de la política monetaria. Además, la inestabilidad en la situación geopolítica mundial sigue atrayendo fondos en busca de refugio, beneficiando a los bonos a largo plazo.

Los datos laborales serán un punto clave de verificación

En la próxima semana, la publicación de datos del mercado laboral de EE. UU. será el centro de atención del mercado. El miércoles se publicarán la encuesta de vacantes laborales y el informe de empleo de ADP, mientras que el viernes se dará a conocer el informe de empleo no agrícola, que será el indicador más observado. Es importante señalar que, aunque en noviembre el empleo no agrícola aumentó en 64,000 personas, la tasa de desempleo subió al 4.6%, alcanzando un máximo desde 2021, lo que refleja contradicciones internas en el mercado laboral.

A corto plazo, bajo el impacto de las políticas arancelarias y la industria de la inteligencia artificial, el mercado laboral podría quedar en un estado de estancamiento, sin una expansión significativa ni despidos masivos. Incluso si la tasa de desempleo se mantiene en niveles altos, siempre que los datos de empleo no agrícola en conjunto cumplan con las expectativas, la confianza de los inversores en las perspectivas económicas podría mantenerse.

La política de la Reserva Federal y las ganancias tecnológicas respaldan el rendimiento de los activos

En cuanto a la política, los miembros de la Reserva Federal han dejado claro que será necesario reducir aún más las tasas de interés en el futuro. Los funcionarios han señalado que en 2026 podría ser necesario reducir las tasas en más de 100 puntos básicos para contrarrestar el efecto restrictivo de la política monetaria actual sobre el crecimiento económico. Además, la expectativa de que se anuncie un nuevo presidente para la institución refuerza las expectativas de un ciclo de política monetaria flexible.

Por otro lado, las perspectivas optimistas del sector tecnológico también están disipando las preocupaciones sobre posibles burbujas relacionadas. Los líderes de las principales empresas de semiconductores han indicado que el volumen de transacciones con grandes clientes ha superado las expectativas, y la velocidad de adopción de nuevos modelos de inteligencia artificial se ha acelerado, impulsando un panorama de resultados más positivo para este año, con ingresos que podrían alcanzar niveles considerables. Las empresas de la cadena de suministro de semiconductores también han señalado que la capacidad de computación global está muy por debajo de la demanda, y que en los próximos cinco años será necesario aumentar la capacidad 100 veces.

Perspectivas: múltiples factores favorables impulsan la subida de los activos

Analizando todos estos factores, si los datos del mercado laboral de EE. UU. no muestran una caída significativa por debajo de las expectativas, el mercado probablemente interpretará esto como una “moderación adecuada”, lo que en realidad favorecerá una continuación de la caída de la inflación. En este contexto, se espera que tanto el rendimiento de los bonos a 10 años como el de los bonos a 20 años sigan bajando. Combinado con las expectativas de una política monetaria flexible de la Reserva Federal y el respaldo de las perspectivas de ganancias del sector tecnológico, se prevé que la tendencia alcista en los mercados de acciones, metales preciosos y materias primas continúe.