Los toros del oro enfrentan una prueba decisiva mientras Bitcoin se queda atrás en la subida 'parabólica'

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Contexto del mercado

Los mercados mundiales de metales preciosos alcanzaron niveles sin precedentes esta semana, con el oro y la plata rompiendo máximos históricos anteriores. El aumento en los activos tangibles refleja un movimiento de los inversores alejándose de la deuda soberana en medio de una creciente incertidumbre macroeconómica global. Bitcoin superó su nivel más alto del año durante el mismo período, aunque su movimiento pareció más contenido en comparación con los metales preciosos.

La teoría de la rotación Oro-Bitcoin

André Dragosch, jefe de investigación en Bitwise Europe, sostiene que los precios del oro sirven como un indicador adelantado para el mercado de criptomonedas. A través de pruebas de causalidad estadística, Dragosch demostró que el oro tiende a anticipar los movimientos de Bitcoin con un retraso de entre cuatro y siete meses. Este patrón de “Rotación Oro a Bitcoin” sugiere que el capital institucional se traslada a los activos digitales después de refugiarse inicialmente en el oro, una vez que la apetencia por el riesgo se estabiliza.

Las observaciones de los analistas indican que, mientras el oro está en una fase de “descubrimiento parabólico de precios”, Bitcoin solo se encuentra en las primeras etapas de un cambio correspondiente.

Dinámica de oferta e impacto de los ETF

Matt Hougan, Director de Inversiones en Bitwise, comparó el mercado actual de Bitcoin con el reciente rally del oro. Hougan explicó que el rally parabólico del oro resultó del agotamiento de la oferta tras años de compras masivas por parte de los bancos centrales.

Desde el lanzamiento de los ETFs de Bitcoin al contado en enero de 2024, estos instrumentos han comprado más del 100 por ciento de la nueva oferta emitida. Aunque el precio ha sido contenido por ventas de los tenedores a largo plazo, Bitcoin podría experimentar una reevaluación significativa una vez que estos vendedores agoten sus holdings, similar a lo que ocurrió con el oro.

Sentimiento del mercado y posicionamiento en opciones

Las recientes tensiones macroeconómicas y las incertidumbres relacionadas con las políticas han afectado la estabilidad del dólar. Los analistas del mercado señalan que el oro reacciona de inmediato como un activo refugio principal, mientras que Bitcoin atrae capital después de que se absorben los shocks iniciales del mercado.

En los mercados de derivados, los traders están posicionándose de manera agresiva con opciones de compra de alto strike para los próximos meses. Los analistas apuntan a objetivos de subida sustanciales para Bitcoin, en caso de que la correlación histórica con el oro persista. Esto representaría ganancias porcentuales similares al rendimiento de los metales preciosos, con la plata tendiendo históricamente a superar al oro en las etapas finales de mercados alcistas de commodities.