¿Está el petróleo crudo listo para una subida? Interpretando las señales de los mercados WTI y Brent

La Imagen Técnica: ¿Qué se Está Cociendo en los Mercados de Futuros?

Los mercados de petróleo crudo están mostrando señales mixtas a medida que nos acercamos a 2026. El crudo WTI acaba de alcanzar un máximo de 4 semanas de $59.77 antes de estabilizarse en $59.12 (CLG26), mientras que el Brent alcanzó un pico de $63.91 y cerró el viernes en $63.34 (QAH26). En apariencia, estos movimientos parecen constructivos, pero si profundizamos en los datos de posicionamiento, la historia se vuelve más compleja.

Los Flujos de Inversión Cuentan una Historia Diferente

Según el informe de Compromisos de los Comerciantes de la CFTC, las posiciones largas especulativas en futuros de WTI se han ido reduciendo. A la semana que finalizó el 6 de enero, los inversores no comerciales tenían una posición neta larga de solo 57,352 contratos, 7,239 menos que la semana anterior. Este posicionamiento está peligrosamente cerca del mínimo reciente de 39,800 contratos alcanzado el 21 de octubre de 2025. Para contextualizar, a principios de febrero de 2018, estos mismos inversores tenían en sus manos 739,100 contratos netos largos.

¿Qué significa esto? Cuando el capital institucional retrocede a niveles tan bajos, suele ser señal de capitulación o de duda—y a veces, prepara el escenario para una reversión. La pregunta que se hacen los traders es: ¿es este el fondo, o los fundamentales siguen deteriorándose?

El Factor Venezuela: Una Nueva Ecuación de Oferta

Aquí es donde las cosas se ponen interesantes. Estados Unidos ahora tiene acceso directo al crudo pesado venezolano mediante un nuevo acuerdo, con 50 millones de barriles destinados a refinerías americanas, valorados en alrededor de $3 billion. El crudo pesado es precisamente lo que ansían las refinerías de la Costa del Golfo de EE. UU.: puede ser refinado en gasolina y diésel de manera eficiente.

Pero aquí está el truco: si esta oferta de crudo venezolano no solo se usa a nivel doméstico sino que también se canaliza hacia canales de exportación, el mercado global enfrenta un escenario diferente. Un aumento en el flujo de crudo hacia un entorno de demanda mundial debilitada podría mantener los precios bajo control, a pesar de los mayores costos de producción para las empresas energéticas.

Interpretando la Estructura del Mercado

Tanto las curvas a plazo de WTI como de Brent muestran backwardation hasta febrero de 2027—una estructura de mercado que típicamente indica escasez de oferta y sentimiento alcista. Sin embargo, la backwardation por sí sola no garantiza que los precios suban. La estructura podría reflejar un rendimiento de conveniencia a corto plazo en lugar de un cambio fundamental.

Si los algoritmos de trading interpretan esta curva backwardated como “es momento de comprar”, combinado con un posicionamiento cercano a mínimos de varios meses, podríamos ver una acumulación algorítmica de fondos que impulse al crudo hacia arriba. Esa subida podría materializarse una vez que los mercados reabran el domingo por la noche.

La Pregunta Real: ¿Fundamentales o Técnicos?

Aquí es donde entra el escepticismo. La demanda de crudo en EE. UU. podría mantenerse firme si los responsables políticos siguen favoreciendo los combustibles fósiles sobre las energías renovables. Sin embargo, la demanda global se está enfriando. Las empresas energéticas ciertamente tienen incentivos para aumentar la producción venezolana—mano de obra barata, reservas abundantes, márgenes de beneficio elevados. Pero eso es una historia de beneficios, no necesariamente una historia alcista para el precio del crudo.

La desconexión entre el rendimiento de las acciones del sector energético la semana pasada y el interés moderado en futuros de WTI sugiere que el mercado está valorando oportunidades de beneficios corporativos en lugar de una restricción en la oferta de crudo. Una distinción que vale la pena señalar.

Qué Podría Desencadenar el Próximo Movimiento

Si los precios del crudo rompen al alza por la participación renovada de fondos especulativos—a pesar de que los fundamentos subyacentes siguen siendo inciertos—los traders deben recordar el principio de la “Cinta de Goma”: lo que se estira eventualmente vuelve a su lugar. Los aspectos técnicos pueden prevalecer sobre los fundamentales a corto plazo, pero los mercados siempre vuelven a lo que realmente está sucediendo en oferta y demanda.

Por ahora, observa si el WTI puede mantenerse por encima de $59.77 o si el crudo retrocede para probar el soporte. La respuesta revelará si esto es un impulso alcista genuino o solo ruido algorítmico.