Esta gran subida de Ethereum en esta ronda parece repentina, pero en realidad es el resultado inevitable de la convergencia de múltiples fuerzas.

Primero, echemos un vistazo a la situación de los fondos. Desde la aprobación del ETF de ETH en EE. UU., la entrada de instituciones ha superado las expectativas. Desde julio de 2025, la entrada neta semanal ha superado los 1.500 millones de dólares, y productos de gran tamaño como ETHA de BlackRock continúan atrayendo fondos. Al mismo tiempo, las empresas que cotizan en bolsa y las ballenas también están aumentando sus participaciones, con un rendimiento anualizado de staking que se mantiene en el nivel del 3%-3,5%, lo cual es suficiente para atraer fondos a largo plazo. Esto ha llevado a que la circulación se bloquee aún más, resaltando la escasez.

Los cambios en el aspecto técnico también son impactantes. La actualización de Cancun (Dencun) ha reducido significativamente los costos de datos en Layer2, y el volumen diario de transacciones en redes de segunda capa como Arbitrum y Optimism ya supera ampliamente al de la cadena principal. Además, el mecanismo de quema EIP-1559 combinado con el staking y el bloqueo de fondos ha reducido considerablemente la tasa de inflación de Ethereum. Sumado a la tokenización de RWA y al crecimiento del TVL en DeFi, la demanda real de ETH se ha fortalecido continuamente.

El mercado de staking ha experimentado una inversión clave en la oferta y la demanda. La cantidad total de ETH en staking ha superado los 35,5 millones, representando el 28,91% de la circulación. Lo más importante es que la cantidad de ETH esperando ser stakeada es 15 veces mayor que la que desea salir, lo que significa que la presión vendedora se ha eliminado prácticamente y el lado de la oferta ha formado un soporte sólido.

El panorama macro también está cambiando. Las expectativas de una liquidez global más flexible están aumentando, y la preferencia por activos de riesgo ha mejorado notablemente. La actitud regulatoria de EE. UU. hacia las criptomonedas también se está suavizando, y el avance de las leyes relacionadas ha reducido la incertidumbre regulatoria, atrayendo la entrada de fondos tradicionales.

Por último, las acciones del mercado de futuros también están impulsando la tendencia. El cierre masivo de posiciones cortas ha provocado liquidaciones, lo que a su vez ha impulsado los precios al alza. Además, el efecto de desbordamiento de las entradas en los ETF de Bitcoin ha formado una tendencia alcista en sincronía con el sector, reforzándose a sí misma. La acumulación de múltiples factores ha llevado a esta ola de subida que estamos viendo ahora.