La crisis geopolítica de Irán está remodelando los mercados energéticos globales: esto es lo que los traders deben saber

Cuando las preocupaciones de oferta superan las señales de fuerte demanda

Los mercados de petróleo están enviando señales mixtas esta semana, con el crudo y los productos refinados registrando fuertes repuntes—sin embargo, la historia subyacente revela tensiones crecientes entre las preocupaciones de oferta y el optimismo económico. Los contratos de WTI de febrero subieron un 3.10%, mientras que la gasolina RBOB aumentó un 2.00%, alcanzando máximos de un mes, a medida que los traders reevaluan la dinámica energética global.

El catalizador inmediato parece sencillo: el aumento de la inestabilidad en Irán, que suministra más de 3 millones de barriles diarios a los mercados globales. La represión gubernamental de los protestantes y las advertencias de alto perfil por parte del liderazgo estadounidense han intensificado los temores de interrupciones en el suministro. Pero hay más en este repunte que el drama geopolítico.

Vientos favorables económicos: datos de EE. UU. alimentando el optimismo energético

Al mismo tiempo, señales económicas de EE. UU. más fuertes de lo esperado están respaldando las perspectivas de demanda de crudo. La tasa de desempleo de diciembre cayó al 4.4%—superando las previsiones—mientras que el índice de confianza del consumidor de enero subió a 54.0, señalando un poder de gasto familiar más saludable. Estas métricas suelen correlacionarse con un aumento en el consumo de energía, proporcionando soporte fundamental a los precios.

El spread de crack también ha alcanzado un máximo de tres semanas, incentivando a los refinadores a aumentar la ingesta de crudo y expandir la producción de gasolina y productos destilados. Mientras tanto, se espera que el reequilibrio anual de los índices de materias primas canalice capital fresco hacia los futuros de petróleo. Citigroup proyecta aproximadamente 2.200 millones de dólares en flujos relacionados con índices hacia el BCOM y el S&P GSCI durante la próxima semana.

Cabe destacar que esta apreciación de precios ocurre a pesar de que el índice del dólar estadounidense alcanzó un máximo de cuatro semanas—lo que generalmente representa un obstáculo para las commodities denominadas en dólares.

El elefante en la habitación: exceso estructural de oferta

Sin embargo, la perspectiva a largo plazo complica la narrativa alcista. Arabia Saudita ha reducido ahora el precio de su crudo Arab Light para entregas en febrero por tercer mes consecutivo, una señal de preocupaciones de demanda. Morgan Stanley ha ajustado significativamente a la baja su pronóstico de precios del crudo: las previsiones para el primer trimestre se recortaron a 57.50 dólares por barril ( desde 60), y las estimaciones para el segundo trimestre se redujeron a 55 dólares por barril ( también desde 60). El banco cita un superávit global proyectado que podría alcanzar su pico a mitad de año como la causa.

La Agencia Internacional de Energía ha presentado una imagen aún más sombría, pronosticando un superávit global récord de 4 millones de barriles por día en 2026. Para 2025, la IEA proyecta que el superávit se disparará a 3.815 millones de barriles diarios—muy por encima de las estimaciones anteriores. La propia OPEP reconoció esta realidad en su última revisión, ahora esperando un superávit en el tercer trimestre de 500,000 barriles por día, en comparación con un déficit previamente previsto de 400,000 barriles diarios.

Instantáneas de producción e inventarios

Los datos actuales revelan la tensión entre escasez y abundancia. Al 2 de enero, el crudo almacenado en buques estacionarios cayó un 3.4% semana tras semana hasta 119.35 millones de barriles, indicando una reducción en el almacenamiento flotante. Los inventarios de crudo en EE. UU. están un 4.1% por debajo del promedio estacional de cinco años, lo que sugiere una tensión subyacente—sin embargo, las existencias de gasolina superan en un 1.6% el promedio de cinco años, señalando un suministro adecuado de productos refinados.

La producción de crudo en EE. UU. cayó marginalmente un 0.1% en la semana que terminó el 2 de enero, hasta 13.811 millones de barriles por día, justo por debajo del récord de noviembre. Sin embargo, los datos de Baker Hughes muestran que las plataformas activas de petróleo en EE. UU. se recuperaron en tres, alcanzando 412, alejándose de un mínimo de 4.25 años alcanzado semanas antes. Esta modesta recuperación refleja la caída dramática en el conteo de plataformas desde un pico de 5.5 años de 627 en diciembre de 2022.

Reserva en China y patrón de retención de OPEP

La narrativa de demanda de China difiere notablemente de las preocupaciones occidentales. Según Kpler, las importaciones de crudo de diciembre en China aumentaron un 10% mes a mes, alcanzando un récord de 12.2 millones de barriles por día, ya que el país reabastece sus reservas estratégicas—un comprador importante en entornos de restricción.

La OPEP+ ha señalado su patrón de retención hasta el Q1 de 2026, manteniendo su pausa en aumentos de producción a pesar de incrementar la producción en 137,000 barriles por día en diciembre. La producción total de crudo de la OPEP aumentó en 40,000 barriles por día hasta 29.03 millones en diciembre, mientras el cartel gradualmente restaura los 2.2 millones de barriles diarios recortados a principios de 2024—aunque 1.2 millones de barriles diarios permanecen fuera de línea.

Cartas geopolíticas: Ucrania y Rusia

Más allá de Irán, las operaciones militares ucranianas siguen presionando los suministros globales. Los ataques con drones y misiles han dirigido al menos 28 refinerías rusas en cuatro meses, limitando la capacidad de exportación. Desde finales de noviembre, Ucrania ha intensificado los ataques a los petroleros rusos, con al menos seis buques dañados en el Mar Báltico. Las nuevas sanciones de EE. UU. y la UE sobre la infraestructura petrolera y los petroleros rusos han agravado las restricciones a la exportación.

La EIA ha elevado su pronóstico de producción de crudo en EE. UU. para 2025 a 13.59 millones de barriles por día, sugiriendo confianza en la resiliencia del suministro interno.

La conclusión: picos a corto plazo, escepticismo a largo plazo

El repunte de hoy refleja preocupaciones reales de suministro provenientes de Irán y Ucrania—verdaderos impulsores de la volatilidad de precios. Sin embargo, el panorama de superávits proyectados de varios millones de barriles diarios, junto con recortes de precios por parte de los grandes productores y objetivos de precios reducidos por los analistas, sugiere que el entusiasmo de esta semana podría ser temporal. Los traders navegan en un mercado donde el drama geopolítico compite con realidades de exceso estructural de oferta.