A principios de 2026, el mercado de metales preciosos está experimentando una profunda transformación. El precio del oro en COMEX se mantiene en 4633.9 dólares/onza, mientras que la plata ha superado directamente el máximo histórico de 93 dólares/onza. Estos dos números parecen independientes, pero la historia detrás de ellos es mucho más compleja: la relación oro-plata ha caído a 49.73, alcanzando un récord por debajo de 50 por primera vez desde marzo de 2012. El equilibrio del mercado de más de diez años se ha roto de esta manera.

¿Pero qué significa esto? Primero, echemos un vistazo a la relación oro-plata en sí misma. Su concepto es bastante sencillo: simplemente es el precio del oro dividido por el precio de la plata. Históricamente, este ratio ha oscilado entre 60 y 80, lo cual refleja tanto la distribución natural de reservas globales de oro y plata en una proporción de 1:10 como la valoración de mercado de ambos metales. Cuando el ratio supera 80, indica que la plata está subvalorada; y si cae por debajo de 50, entra en un rango extremo, lo que señala una dislocación evidente en el sistema de valoración.

Mirando los cambios de los últimos años, la historia se vuelve aún más interesante. Durante la crisis global de 2020, la relación oro-plata alcanzó un máximo histórico de 120. Pero para abril de 2025, todavía rondaba los 103. Desde 103 hasta 49.73, en solo 9 meses, cayó más de la mitad; esta velocidad, en los últimos 20 años, es algo raro. No es una coincidencia: detrás de esto están las propiedades de refugio seguro del oro y la doble función industrial y financiera de la plata, que en el entorno macroeconómico actual han generado una división dramática—el oro atrae fondos para evitar riesgos, mientras que la demanda industrial y las propiedades financieras de la plata están siendo reevaluadas.