El aumento del precio del petróleo impulsado por el conflicto geopolítico y una fuerte demanda

Perturbaciones en el mercado de combustibles: cuando la geopolítica se encuentra con la economía

El crecimiento dinámico de los precios de los combustibles en los mercados de futuros refleja la tensión entre una oferta desestabilizada y una demanda en aumento. Los contratos de febrero para el petróleo WTI han registrado hoy un aumento del 3,10%, mientras que los precios de la gasolina RBOB subieron un 2,00%. Ambos commodities alcanzaron los niveles más altos en un mes, lo que indica un optimismo creciente entre los compradores. Aunque el índice del dólar estadounidense alcanzó su nivel más alto en cuatro semanas, la fuerza de la demanda resultó ser más fuerte que la presión derivada de la fortaleza de la moneda.

Cuestiones geopolíticas como motor principal del aumento en los precios del petróleo

La escalada de tensiones en Irán, uno de los principales productores miembros de la OPEP, constituye el principal factor que impulsa los aumentos actuales. Irán produce más de 3 millones de barriles por día, y cualquier perturbación en su sistema de distribución potencialmente afectará los flujos mundiales de crudo. Los anuncios gubernamentales de sanciones estrictas contra los manifestantes y las duras palabras de la administración de EE. UU. hacia los líderes iraníes aumentan las preocupaciones del mercado sobre posibles interrupciones en los suministros.

Además, las operaciones ucranianas dirigidas a la infraestructura petrolera rusa han reducido significativamente las capacidades de exportación de Rusia. En los últimos cuatro meses, se han llevado a cabo al menos 28 ataques con drones y misiles en instalaciones petroleras, y al menos seis petroleros rusos han sido alcanzados en el Mar Báltico desde finales de noviembre. Las nuevas sanciones impuestas por EE. UU. y la UE limitan aún más las capacidades de exportación.

Datos económicos de EE. UU. respaldan las perspectivas de demanda de energía

El impulso económico desde Norteamérica constituye la segunda columna que respalda los precios. La tasa de desempleo en diciembre cayó al 4,4%, superando las previsiones de los analistas, lo que sugiere que la fuerza en el mercado laboral se mantiene. Paralelamente, el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para enero subió a 54,0, superando ampliamente las expectativas. Estos indicadores históricamente se asocian con una mayor demanda de combustibles y diésel.

El sector de refino responde positivamente a los spreads de crack más atractivos, que alcanzaron su máximo en tres semanas. Esto incentiva a las refinerías a intensificar las compras de crudo y aumentar la producción de productos derivados. Citigroup estima que el reequilibrio anual de los principales índices de commodities, en particular el BCOM y el S&P GSCI, atraerá en los próximos días aproximadamente 2,2 mil millones de dólares al mercado de futuros de petróleo.

La demanda asiática sigue siendo un reservorio de absorción

China muestra una voluntad inextinguible de adquirir crudo. La importación de petróleo en diciembre alcanzó los 12,2 millones de barriles por día, un aumento del 10% respecto al mes anterior, acompañado del llenado de las reservas estratégicas nacionales. Esta absorción proporciona un apoyo importante a los precios del petróleo en el mercado, especialmente en un momento en que la producción de la OPEP enfrenta molestias.

Presión desde el otro lado: previsiones de exceso y táctica de la OPEP

No faltan, sin embargo, factores que frenan el aumento de los precios. Arabia Saudita, por tercer mes consecutivo, redujo la cotización de su petróleo Arab Light para los suministros de febrero, señalando preocupaciones por una demanda de energía en disminución. Morgan Stanley revisó su previsión, señalando la posibilidad de un exceso mundial significativo de petróleo, que podría alcanzar su pico a mediados de año. El banco desplazó su visión para el primer trimestre a 57,50 USD por barril, anteriormente 60 USD, y para el segundo trimestre a 55 USD por barril, también desde la previsión anterior de 60 USD.

La OPEP+ mantiene de manera constante la suspensión del aumento de la producción hasta el primer trimestre de 2026. Tras aumentar la extracción en solo 137 000 barriles por día en diciembre, el cartel se abstiene de realizar nuevos incrementos, anticipando un exceso mundial en camino. Al mismo tiempo, la organización está restaurando gradualmente la reducción de 2,2 millones de barriles por día, de los cuales 1,2 millones aún están pendientes de ser restablecidos.

Imágenes diferenciadas en los mercados de referencia

Las reservas estatales de petróleo al 2 de enero permanecieron un 4,1% por debajo de la media estacional de cinco años, mientras que las reservas de gasolina se situaron un 1,6% por encima de esa media, y las reservas de destilados cayeron un 3,1% por debajo de la norma. La producción de petróleo en Estados Unidos disminuyó un 0,1% hasta 13,811 millones de barriles por día en la semana que finalizó el 2 de enero. Baker Hughes mostró un aumento en el número de plataformas petroleras activas en tres, hasta 412, lo que representa una recuperación desde el mínimo de 4,25 años, aunque aún lejos del máximo de 627 de diciembre de 2022.

La Agencia Internacional de Energía pronostica un exceso histórico de 4 millones de barriles por día en 2026, mientras que la OPEP en su última actualización espera un exceso de 500 000 barriles por día en el tercer trimestre, frente a la previsión anterior de déficit de 400 000 barriles por día. La EIA, por su parte, elevó sus estimaciones de producción de petróleo en EE. UU. para 2025 a 13,59 millones de barriles por día.

Resumen: lucha entre apoyo y presión

La dinámica actual del mercado del petróleo ilustra la tensión fundamental entre una oferta en disminución y una demanda potencialmente en aumento. Aunque las amenazas geopolíticas y los sólidos fundamentos económicos respaldan los precios del petróleo, las previsiones de futuros excesos y el enfoque conservador del cartel OPEP+ sugieren que el crecimiento puede estar limitado. Para los observadores del mercado, las próximas semanas podrían ser clave para determinar si el precio del petróleo mantiene los niveles actuales o cede ante la presión de un exceso previsto en la primera mitad del año.