Goolsby dijo que este año se recortarán las tasas, pero el mercado ya no lo cree

La última declaración de Goolsbee del Federal Reserve anticipa que la Reserva Federal podría reducir los tasas de interés este año, pero siempre que los datos confirmen las expectativas. Sin embargo, esta señal aparentemente dovish contrasta de manera interesante con la realidad actual del mercado: aunque los datos de inflación más recientes muestran cierta mejoría, las expectativas de los inversores de una reducción de tasas en el corto plazo están disminuyendo, y los flujos de capital en el mercado de criptomonedas ya están anticipando este cambio.

La “teoría de reducción condicional” de Goolsbee

Las declaraciones de Goolsbee revelan la postura interna de la Reserva Federal respecto a una posible reducción de tasas este año, pero la palabra clave es “necesidad de confirmación de datos”. Esto no es un compromiso firme, sino una expectativa probabilística. En otras palabras, la postura actual de la Fed es: si los datos económicos siguen respaldando una reducción, habrá recortes este año; pero si los datos cambian, también cambiarán los planes.

Este enfoque refleja la cautela actual de la Reserva Federal. Desde los datos recientes de inflación, hay señales positivas: el IPC no ajustado de EE. UU. en diciembre mostró una tasa anual del 2.7%, en línea con lo esperado, pero el IPC subyacente fue del 2.6%, por debajo del 2.7% previsto, lo que indica una moderación en la presión inflacionaria. Lógicamente, esto debería respaldar las expectativas de recortes.

Movimiento inverso en las expectativas del mercado

Pero la reacción del mercado es más compleja. Según los datos más recientes de futuros de tasas de interés, la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios en enero alcanza el 95.6%, y se espera que en los próximos dos o tres meses las tasas permanezcan estables, con posibles recortes no antes de junio o más adelante. Esto indica que las expectativas de recortes en el corto plazo están en declive en la práctica.

Este fenómeno de “decir que bajarán las tasas, pero el mercado no lo cree” tiene varias causas:

• Aunque la inflación ha mejorado, aún no alcanza niveles completamente satisfactorios; la Fed necesita más datos para confirmar la tendencia.
• Interferencias políticas: el presidente de la Fed, Powell, enfrenta una investigación del Departamento de Justicia, lo que en cierto modo aumenta la incertidumbre sobre la política monetaria.
• Preocupaciones sobre la independencia de la Fed, especialmente en un contexto de críticas del gobierno de Trump a Powell y posibles cambios en el personal.

El mercado de criptomonedas ya está ajustándose

Desde los flujos de capital en el mercado de criptomonedas, se puede ver que el mercado ya está anticipando esta disminución en las expectativas de recorte. Según los datos más recientes, los productos de inversión en criptomonedas experimentaron una salida de fondos de 4.54 mil millones de dólares la semana pasada, la mayor desde mediados de 2023. Bitcoin y Ethereum enfrentaron salidas de 4.047 mil millones y 1.161 mil millones de dólares, respectivamente.

Lo interesante es que el capital no ha salido completamente del mercado cripto, sino que está rotando. XRP atrajo 45.8 millones de dólares en nuevos fondos institucionales la semana pasada, un aumento del 428% respecto a la semana anterior, y Solana y Sui también experimentaron entradas de fondos en contra de la tendencia. Esto indica que el mercado está ajustando su exposición al riesgo, en lugar de entrar en pánico total.

La probabilidad de recortes en el corto plazo es limitada

Con la información actual, la expectativa de Goolsbee de una reducción de tasas es más una previsión general para todo el año, que un compromiso concreto a corto plazo. La probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios en la reunión de enero ya es muy alta, y en los próximos meses es poco probable que veamos recortes. La ventana real para recortes probablemente no llegará antes de que los datos de inflación sean más estables y el entorno político sea más claro, estimándose que no antes del segundo trimestre.

En este contexto, la disminución en las expectativas de recortes es una reacción lógica. La salida de fondos del mercado de criptomonedas también es una consecuencia natural de este ajuste de expectativas, y no una pérdida de confianza en los activos digitales en sí.

Resumen

La expectativa de recortes de Goolsbee es condicional, y las expectativas del mercado de una reducción en el corto plazo están en declive. Aunque los datos de inflación muestran cierta mejoría, la Fed necesita más datos para confirmar la tendencia, y los factores políticos aumentan la incertidumbre. El mercado de criptomonedas ya está ajustando sus expectativas por adelantado, con movimientos de fondos en lugar de una huida total. La probabilidad de recortes en el corto plazo es limitada, y la ventana real probablemente no llegue antes del segundo trimestre o más adelante, lo que también implica que esta corrección del mercado podría continuar por un tiempo.