Los datos económicos de EE. UU. ocupan el centro del escenario mientras el sentimiento del dólar se aleja de los riesgos geopolíticos

Los traders están rotando rápidamente fuera de posiciones impulsadas por titulares, con la volatilidad vinculada a Venezuela en gran medida digerida y las commodities, los mercados de acciones y los pares de divisas recuperándose hacia su línea base previa al 4 de enero. El enfoque en indicadores económicos sólidos sugiere que la narrativa a corto plazo del USD puede depender más de sorpresas en el mercado laboral que de shocks externos, según el equipo de estrategia FX de ING.

La fortaleza estacional del dólar oculta la incertidumbre subyacente en los datos

“El episodio venezolano se ha deshecho sustancialmente en todas las clases de activos. El petróleo retrocedió pero sigue cerca de su rango de la semana de apertura, los índices bursátiles han mantenido el impulso y los operadores de divisas han abandonado la estrategia geopolítica,” observó Francesco Pesole, analista principal de FX en ING. “La fortaleza del dólar ayer fue más probable impulsada por los flujos típicos de reequilibrio de cartera de inicio de año y movimientos modestos en la curva de swaps del USD, en lugar de una escalada geopolítica.”

El analista añadió que, a menos que Washington adopte movimientos políticos confrontacionales adicionales, el descubrimiento de precios a corto plazo debería gravitar hacia los datos macroeconómicos. “Los datos de servicios ISM de hoy anticipan una moderación, pero los verdaderos impulsores probablemente serán las cifras de empleo de ADP y las ofertas de trabajo JOLTS. Con 6200 en las últimas cifras de JOLTS, persiste un exceso de demanda de mano de obra, un factor que históricamente presiona al alza al USD.”

Riesgos a la baja asimétricos para el dólar integrados en los datos de empleo

Un patrón llamativo ha surgido en los recientes informes de ADP: las expectativas del consenso han estado subestimando los datos reales en aproximadamente el 70% de las últimas publicaciones, aunque los errores se han vuelto más frecuentes. Dado el posicionamiento bajista más amplio de ING sobre el impulso del empleo en EE. UU., el equipo ve que las próximas métricas laborales están sesgadas hacia decepcionar al mercado del dólar.

“Nuestro escenario base sigue siendo neutral a moderadamente constructivo para el USD en el corto plazo. Sin embargo, los riesgos asimétricos están claramente inclinados a la baja si los datos laborales resultan más suaves de lo esperado. Ese escenario reforzaría las expectativas del mercado de una mayor acomodación de la Fed, presionando la moneda a la baja,” concluyó Pesole. Los participantes del mercado se preparan para posibles movimientos de volatilidad a medida que se desarrolla el calendario económico de la semana, con las métricas de empleo probablemente dominando el flujo direccional.