El servicio de inflación descontrolada rompe el sueño de recortes de tasas: funcionarios de la Reserva Federal advierten en conjunto, el mercado de criptomonedas enfrenta una presión de tasas altas a largo plazo

El funcionario de la Reserva Federal Goolsbee declaró el miércoles que la inflación en el sector servicios aún no está bajo control. Detrás de esta declaración, hay un cambio en el consenso colectivo de los funcionarios de la Fed — de expectativas de recortes de tasas a mantener las tasas altas. El IPC subyacente actual interanual es del 2.6% y el IPC general alcanza el 2.7%, ambos por encima del objetivo del 2% de la Fed. Varios funcionarios han expresado públicamente que la reunión de enero podría mantener las tasas sin cambios, y las expectativas del mercado de un recorte de tasas se han retrasado hasta al menos junio. Esto significa que la tan esperada flexibilización de la liquidez en el mercado de criptomonedas podría tardar aún un tiempo.

¿Por qué es tan difícil controlar la inflación en servicios?

La inflación en servicios y en bienes muestra comportamientos muy diferentes. La inflación de bienes ha caído significativamente tras la recuperación de las cadenas de suministro globales, pero la inflación en servicios sigue en niveles elevados, y hay varias razones clave:

• Alta rigidez salarial: La industria de servicios depende de la mano de obra, y los salarios que suben no bajan rápidamente, creando una espiral inflacionaria.
• Demanda resistente: Tras la pandemia, la demanda de consumo en servicios sigue siendo fuerte, con precios firmes en alimentación, turismo, salud, etc.
• Mecánica de transmisión compleja: El aumento salarial eleva los costos empresariales, las empresas suben precios para mantener beneficios, y los consumidores siguen pagando por los servicios.
• Dificultad para anclar expectativas: Si los consumidores esperan que los precios de los servicios sigan subiendo, adelantarán su consumo, lo que impulsa aún más los precios.

La Fed enfrenta precisamente este tipo de “inflación pegajosa”. Los precios de los bienes pueden caer rápidamente, pero los precios de los servicios, como un adhesivo, una vez que suben, son muy difíciles de bajar.

Cambio de actitud de la Fed: de expectativas de recortes a mantener la postura

La fuerza de esta declaración colectiva refleja la seriedad de la Fed respecto a la situación inflacionaria. Incluso frente a la investigación del Departamento de Justicia sobre el presidente Powell, los funcionarios mantienen su postura, subrayando que “la presión política no debe interferir en la política monetaria”. Esta resiliencia indica que los recortes de tasas no se deben a presiones políticas, sino a que realmente no hay condiciones para bajarlas.

La ilusión rota del mercado y la brecha con la realidad

Wall Street, tras tres recortes en 2025, alcanzó su punto máximo en las expectativas de recortes en 2026. Algunas firmas de inversión incluso predijeron un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de FOMC de enero. Pero la Fed desmintió esa ilusión con declaraciones directas.

La realidad actual es:

• Resiliencia económica superior a lo esperado: las ventas de viviendas existentes en EE.UU. en diciembre alcanzaron su nivel más alto desde 2023, con un aumento del 0.6% en ventas minoristas mes a mes.
• La inflación sigue en niveles altos: aunque la velocidad de caída se ha desacelerado, aún está lejos del objetivo del 2%.
• Mercado laboral sólido: el nivel de empleo se mantiene estable, con presión salarial persistente.

Estos factores, en conjunto, dejan a la Fed sin motivos para recortar tasas. La reacción del mercado fue clara: el índice Nasdaq cayó un 1%, su mayor caída en casi un mes.

Impacto profundo en el mercado de criptomonedas

El entorno de tasas altas ejerce presión multidimensional sobre el mercado de criptomonedas:

Aumento del costo de liquidez

El retraso en los recortes significa que las tasas altas continuarán por más tiempo. Para los proyectos y traders de criptomonedas que necesitan financiamiento, los costos de préstamo se mantienen elevados, lo que reduce directamente la valoración de los activos de riesgo. La expectativa de flexibilización de la liquidez generada en 2025 ahora se está ajustando implacablemente a la realidad.

Disminución del atractivo de los activos de riesgo

En un entorno de tasas altas, los activos tradicionales de renta fija (bonos del gobierno, bonos de alto rendimiento) se vuelven más atractivos. En comparación, la rentabilidad relativa de activos volátiles como Bitcoin y Ethereum disminuye, lo que puede provocar una migración de fondos desde las criptomonedas hacia activos más estables.

Reajuste en la valoración de expectativas

El mercado había valorado un “ciclo de recortes en 2026”, pero ahora debe reajustar a “tasas altas prolongadas hasta junio”. Este proceso de corrección de expectativas suele ir acompañado de volatilidad en los precios de los activos.

Puntos clave a seguir

• Reunión de la FOMC a finales de enero: muy probable que confirme mantener las tasas sin cambios en enero.
• Reunión de marzo: observar si hay mejoras sustanciales en los datos de inflación.
• Finalización del mandato de Powell en mayo: posible cambio de liderazgo y política.
• Reunión de junio: la expectativa general del mercado es que sea el primer momento posible para recortar tasas.

Resumen

La persistente alta en la inflación de servicios se ha convertido en el principal obstáculo para que la Fed recorte tasas. La declaración colectiva de Goolsbee y otros funcionarios no busca crear incertidumbre, sino expresar claramente: si la inflación no está controlada, no habrá recortes. Para el mercado de criptomonedas, esto significa que la prolongación del entorno de tasas altas ya está asegurada.

Pero no todo es malo. Cuando la inflación comience a acercarse realmente al objetivo del 2%, la Fed podría recortar tasas de manera bastante decidida. En ese momento, la liquidez reprimida se liberará en masa. La clave es aguantar este período de “espera con tasas altas”. Para los inversores en criptomonedas, la estrategia actual debería ser: aceptar la presión a corto plazo y prepararse para un cambio de política en el mediano plazo. La ventana clave será alrededor de junio.