Cuando el USD rompe, ¿a dónde busca el flujo de dinero? La carrera entre estabilidad y rendimiento

En la primera semana de enero, el EUR/USD cayó a 1,1690, marcando una de las sesiones más intensas para el euro. En apariencia, esto es solo un movimiento típico de tipo de cambio, pero en realidad, es el resultado de una interacción compleja entre tasas de interés, política monetaria y la psicología de los inversores globales.

USD en ventaja: Tres fuerzas convergen para crear la “ola verde”

Para entender por qué el USD se ha convertido en un “producto de refugio seguro” preferido, debemos analizar los tres factores principales que interactúan entre sí.

Primero, las expectativas optimistas sobre los datos del mercado laboral estadounidense. Antes de cada publicación de datos económicos clave, el mercado suele anticiparse y construir posiciones con anticipación. Actualmente, la opinión general es que la economía de EE. UU. sigue en una situación estable, lo que lleva a los traders a comprar USD rápidamente como una apuesta a su resistencia. Este efecto se llama “compra en anticipación”, generando un impulso automático para el USD incluso antes de que los datos oficiales aparezcan.

En segundo lugar, el escenario de tasas de interés altas que aún puede prolongarse. A diferencia de las predicciones anteriores, la probabilidad de que la Fed reduzca las tasas en marzo ha caído al 45%. Esto significa que la política monetaria mantendrá un estado de tensión por más tiempo. Un entorno de tasas altas automáticamente eleva el rendimiento relativo de los activos denominados en USD, atrayendo flujos internacionales. El dinero no puede resistirse a “cargar el costo del rendimiento en USD”, por lo que continúa aferrándose a la moneda verde.

En tercer lugar, la búsqueda de refugio en medio de la incertidumbre geopolítica. Cuando aumentan los riesgos geopolíticos globales y los inversores se sienten inseguros, naturalmente buscan refugio en el USD como un “lugar seguro”. Esto añade una capa de soporte psicológico para la moneda estadounidense.

Sin embargo, los analistas advierten que la mayor parte de esta fortaleza refleja una “valoración anticipada” y no la realidad de los hechos. Cuando los datos reales difieren mucho de las expectativas, o cuando aparecen señales de cambio en la política, la tendencia puede invertirse rápidamente.

“Buenas noticias = Shock en el mercado”: una razón sorprendente, simple pero impredecible

Uno de los fenómenos más “contraintuitivos” en el trading es que: las buenas noticias suelen hacer que los precios caigan, y las malas, que suban. Esta contradicción no es irracional, sino que refleja el mecanismo de “comprar en anticipación, vender en realidad”.

Cuando se acerca la publicación de datos laborales en EE. UU., el trader primero predice que el resultado será “moderadamente bueno” y, en base a ello, compra USD. Sin embargo, cuando los datos reales se publican, aunque el resultado también sea “bueno”, el mercado tiende a “tomar ganancias” — vender lo que acaba de comprar— provocando una reversión a la baja. Por eso, a veces, “las buenas noticias se vuelven negativas”.

Actualmente, el foco ya no está solo en una reunión o en un número específico, sino en si la política monetaria del próximo año sufrirá cambios estructurales importantes. Algunos observadores creen que si la presión política aumenta, la Fed podría verse obligada a aplicar medidas no convencionales —como recortes agresivos de tasas incluso en medio de un crecimiento económico—. Aunque esto contradice la lógica macroeconómica tradicional, sería posible si la inflación se desacelera rápidamente o si el sistema financiero enfrenta presiones.

Lo más preocupante sería que la intervención política en las decisiones del banco central se convierta en un precedente (como los debates recientes sobre los miembros de la Fed), lo que podría desatar preocupaciones sobre la independencia de la política. Esto elevaría la “prima de riesgo” que los inversores exigen, continuando con la contención de otras monedas frente al USD.

En tal escenario, el flujo de capital tiende a “refugiarse primero, verificar después”. Es decir, antes de que se revelen los hechos, están dispuestos a mantener activos estables como el USD para observar. Sin embargo, los analistas advierten que este soporte suele ser solo temporal; una vez que la situación se aclare, los flujos pueden cambiar rápidamente a otros canales.

Euro bajo presión doble: desde afuera y desde adentro

En comparación con el USD, el comportamiento del EUR muestra mayor debilidad. No solo por la depreciación pasiva debido a la fuerte subida del USD, sino también por las propias condiciones económicas y perspectivas de política del euro que generan presión.

Desde la inflación: La deflación en la Eurozona está ocurriendo más rápido de lo previsto. Específicamente, el IPC de diciembre en Alemania bajó del 2,6% al 2%, un descenso significativo. Cuando la inflación cae, el mercado empieza a “adivinar” si el BCE flexibilizará la política antes de lo planeado. Las expectativas de recortes en las tasas aumentan, reduciendo automáticamente el atractivo de los activos denominados en euros y provocando salidas de capital.

Desde la política fiscal: Las preocupaciones sobre la sostenibilidad financiera en la Eurozona también aumentan. El canciller alemán Friedrich Merz advirtió públicamente que muchos sectores están en una posición clave, y que el gobierno ha tardado casi un año en reaccionar adecuadamente. El Ministerio de Finanzas de Francia, por su parte, alertó que si el parlamento no alcanza un acuerdo presupuestario, el déficit podría subir a 5,4%, e incluso existe el riesgo de rebaja en la calificación crediticia. Estas señales hacen que los traders exijan un mayor prima de riesgo, limitando aún más al EUR.

Desde el punto de vista técnico, el EUR/USD fue rechazado en 1,1807 y volvió a bajar, mostrando una fuerte presión vendedora en niveles altos. La zona 1,1750 se ha convertido en una “zona de batalla” entre compradores y vendedores. Si no logra superar y mantenerse en esa área, los próximos rebotes serán solo correcciones menores, no cambios de tendencia. Por otro lado, el nivel 1,1658 ha sido probado recientemente y muestra cierta función de soporte. La cotización aún se mantiene por encima de ese nivel, pero la diferencia no es grande; si la volatilidad aumenta, es muy probable que se active una presión vendedora técnica en ese punto.

El MACD refleja una dinámica de impulso a corto plazo en debilitamiento, con DIFF en 0,0019 y DEA en 0,0031, y la barra MACD en -0,0025. El RSI ronda en 47,0851, en zona neutral ligeramente débil, indicando que aún hay espacio para más caídas y que no se ha llegado a zona de sobreventa.

Oro en corrección, pero sin perder “ímpetu”: ¿Por qué baja el precio del oro pero sigue habiendo soporte a largo plazo?

La fortaleza del USD no solo presiona al euro, sino que también arrastra al oro hacia abajo. Este es un efecto clásico de “valoración en moneda”. Cuando el USD sube y las expectativas de tasas reales aumentan en consecuencia, el oro, que se valora en USD, naturalmente sufre presión a la baja.

Sin embargo, el aspecto a largo plazo del oro no ha desaparecido. En un contexto de orden global cada vez más fragmentado, muchos bancos centrales están ajustando silenciosamente sus reservas, aumentando la proporción de activos en oro (. Este proceso de reequilibrio a largo plazo generará demanda propia, ayudando al oro a sostenerse cuando finalicen las correcciones. Por eso, la caída del precio del oro es principalmente una cuestión de ritmo a corto plazo, no un cambio en la tendencia fundamental.

Próximos pasos: El campo de batalla EUR/USD será difícil de predecir

En general, el EUR/USD en el corto plazo no se moverá en una sola dirección, sino que oscilará en ondas cortas. La tendencia dependerá principalmente de la diferencia entre los datos reales que se publiquen próximamente y las expectativas del mercado.

Escenario alcista para el USD: Si los datos laborales en EE. UU. son sólidos y las expectativas de recortes de tasas en la Fed en marzo permanecen por debajo del 50%, el USD mantendrá su fortaleza. En ese caso, el EUR/USD podría desafiar el nivel de 1,1658 o incluso más abajo.

Escenario de recuperación del EUR: Por otro lado, si los datos laborales son peores de lo previsto o aparecen señales de flexibilización en la política, el EUR/USD tendrá oportunidad de recuperarse hacia la zona 1,1750.

A medio plazo, el destino del euro dependerá de dos factores:

• ¿La ECB comenzará a flexibilizar antes debido a la rápida desaceleración de la inflación?
• ¿La UE podrá estabilizar su situación fiscal y de crecimiento para recuperar la confianza?

En cuanto al USD, la pregunta clave es: “¿Cuánto tiempo podrán mantenerse altas las tasas?” y “¿Cambiará el marco de política?”

La interacción entre ambos lados probablemente hará que el EUR/USD oscile en la zona de 1,1658 a 1,1750, esperando un catalizador fuerte que rompa este equilibrio.