## Turbulencias en los precios internacionales del café: El clima y los desequilibrios en la oferta señalan un cambio en el mercado

El panorama de los precios internacionales del café está experimentando una volatilidad significativa, con los futuros de arábica de marzo (KCH26) cayendo un 3,41% y los contratos de robusta (RMH26) bajando un 1,02% a medida que convergen múltiples fuerzas del mercado. Mientras que un dólar estadounidense fortalecido—alcanzando máximos de cuatro semanas—continúa presionando los valores de las materias primas, el impulsor más inmediato proviene de pronósticos de lluvias inesperadas en el centro de Brasil, que alivian temporalmente las preocupaciones sobre condiciones de sequía en la región productora de arábica más grande del mundo.

### Reversals climáticos y vientos en contra en la moneda reconfiguran el sentimiento del mercado

Los desarrollos meteorológicos recientes han alterado sustancialmente la dinámica del mercado. Las predicciones de lluvias para la zona cafetalera de Brasil la próxima semana han debilitado considerablemente la narrativa alcista que dominó el pasado jueves, cuando los precios del arábica alcanzaron máximos de cuatro semanas en medio de informes de precipitaciones por debajo de la media en Minas Gerais. La región había recibido solo 47,9 mm de lluvia en la semana que terminó el 2 de enero—una mera 67% de las normas históricas—pero la previsión cambiante ha revertido rápidamente esa tendencia positiva.

El aumento del dólar estadounidense a su posición más fuerte en cuatro semanas agrava las presiones a la baja en los mercados de materias primas. La fortaleza de esta moneda hace que el café y otras commodities sean menos atractivos para los compradores extranjeros, creando vientos en contra adicionales para los precios que ya enfrentan preocupaciones por la expansión de la oferta.

### El auge de las exportaciones de Vietnam intensifica la debilidad del robusta

Vietnam, el principal productor mundial de robusta, ha acelerado sustancialmente su actividad exportadora. La Oficina Nacional de Estadísticas reportó que las exportaciones de café de 2025 han aumentado un 17,5% interanual hasta 1,58 millones de toneladas métricas—un desarrollo que afecta directamente los valores de los contratos de robusta esta semana. Más significativamente, se proyecta que la producción de Vietnam en 2025/26 suba un 6,2% hasta 30,8 millones de bolsas, según el Servicio de Agricultura Exterior del USDA, marcando un zenit de producción en cuatro años.

Este crecimiento contrasta marcadamente con las regiones productoras de arábica. Mientras que la agencia Conab de Brasil elevó su estimación de cosecha para 2025 en un 2,4% hasta 56,54 millones de bolsas en diciembre, el USDA pronostica que la producción de Brasil en 2025/26 en realidad disminuirá un 3,1% hasta 63 millones de bolsas—señalando un posible ajuste en la oferta de arábica a pesar de los vientos en contra de precios a corto plazo.

### La dinámica de inventarios y los efectos de las tarifas complican el panorama

Los datos de inventario del ICE presentan un cuadro técnico mixto. Las existencias de arábica se recuperaron hasta un máximo de 2,5 meses de 461.829 bolsas para el miércoles, desde el mínimo de 1,75 años de noviembre, mientras que las existencias de robusta también se recuperaron hasta máximos de cinco semanas tras los mínimos de diciembre. Estas acumulaciones de inventario sugieren un respiro en la oferta a corto plazo, aunque la magnitud de la expansión de Vietnam amenaza con desequilibrios a largo plazo.

La dinámica del mercado estadounidense sigue limitada por los legados de las tarifas. Las importaciones de café de Brasil a Estados Unidos cayeron un 52% desde agosto hasta octubre en comparación con los niveles del año anterior, totalizando solo 983.970 bolsas durante el período de tarifas. A pesar de las recientes reducciones en las tarifas, los inventarios de café en EE. UU. permanecen comprimidos, limitando la recuperación de la demanda a corto plazo.

### La explosión de producción global modera el soporte de precios

La Organización Internacional del Café (ICO) informó que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual (octubre a septiembre) disminuyeron un 0,3% interanual hasta 138,658 millones de bolsas. Sin embargo, el informe de diciembre del USDA proyecta dinámicas a largo plazo diametralmente diferentes: se espera que la producción mundial de café en 2025/26 alcance un récord de 178,848 millones de bolsas—un aumento del 2% respecto al año anterior.

Este crecimiento en la producción está muy sesgado hacia el robusta, que se pronostica que suba un 10,9% hasta 83,333 millones de bolsas, mientras que la producción de arábica se contraerá un 4,7% hasta 95,515 millones de bolsas. Se anticipa que los stocks finales para la temporada 2025/26 caigan un 5,4% hasta 20,148 millones de bolsas—una disminución que eventualmente podría apoyar los precios una vez que la expansión de la oferta sature el mercado.

La volatilidad en los precios internacionales del café subraya una recalibración en la oferta y la demanda en proceso, donde las reversals climáticas a corto plazo y los movimientos en la moneda se intersectan con cambios estructurales en la capacidad de producción regional.