La Reserva Federal se enfrenta colectivamente al mercado: sin recortar tasas hasta que la inflación no supere el 2%, el sueño de recortes en el mercado de criptomonedas se rompe

La Reserva Federal pasó de ser una “máquina de recortes” en las expectativas de bajada de tipos a convertirse en una “puerta cerrada”. El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Goolsby, afirmó el jueves que, dado el mercado laboral estable, el banco central debería centrarse en reducir la inflación, y que todavía hay margen para reducir las tasas, pero siempre que exista evidencia convincente de que la inflación vuelve a la senda del 2%. Aunque esta declaración parece moderada, en realidad está poniendo freno a las expectativas del mercado: puede que haya recortes en 2023, pero no ahora.

Prioridad a la inflación, pausa en los recortes

La lógica central de Goolsby es muy clara: un mercado laboral fuerte no es un problema, la inflación sí. Actualmente, el mercado laboral sigue siendo robusto, y lo más importante es reducir la inflación al 2%. Esta declaración puede parecer sencilla, pero las implicaciones políticas que conlleva son profundas: mientras la inflación no vuelva claramente al objetivo, recortar las tipos será un lujo.

Los datos relevantes respaldan esta evaluación. Según las últimas estadísticas, en diciembre, el IPC subió un 2.6% interanual en su núcleo, y el IPC general alcanzó un 2.7%, ambos por encima del objetivo del 2%. Aunque estos niveles son relativamente moderados, para la Fed todavía no son ideales.

Declaraciones colectivas de los funcionarios de la Fed

Goolsby no es un caso aislado. Según las últimas noticias, varios funcionarios de la Fed enfatizaron el miércoles la independencia de la política monetaria, enviando señales claras de que se posponen los recortes. El presidente de la Fed de Minneapolis, Kashkari, afirmó que, dado que la inflación sigue alta y la economía se mantiene sólida, no hay razón para bajar las tasas; el presidente de la Fed de Atlanta, Bostic, subrayó que todavía queda mucho camino por recorrer para alcanzar el objetivo del 2%, y que la política debe mantenerse restrictiva; y el presidente de la Fed de Nueva York, Williams, expresó una opinión similar.

Este raro “consenso colectivo” también tiene un trasfondo político. Frente a la investigación del Departamento de Justicia de EE. UU. sobre Powell, los funcionarios de la Fed defienden la independencia de la política monetaria, afirmando que las presiones políticas o judiciales no deben interferir en las decisiones. Goolsby incluso afirmó claramente que “la independencia de la Fed es crucial para la inflación a largo plazo en EE. UU.”

La caída de las expectativas del mercado

¿Y qué significa esto para el mercado? Las expectativas previas de Wall Street de que la reunión del FOMC en enero recortaría tipos están prácticamente desmoronándose. Las declaraciones de varios funcionarios indican que es muy probable que en la reunión de enero se mantengan las tasas sin cambios. La mayoría del mercado espera que la Fed no vuelva a recortar hasta después de junio, como pronto.

Esta diferencia temporal es muy importante. La Fed recortó tipos en tres ocasiones consecutivas en 2025, sumando 75 puntos básicos, lo que impulsó un rally en las acciones, criptomonedas y otros activos de riesgo. Pero entre enero y junio, el mercado tendrá que soportar cinco meses de un “vacío de recortes”, lo que supone una presión significativa para activos que dependen de la liquidez, especialmente las criptomonedas.

Factores clave que influyen

• Los datos de inflación serán decisivos: cada nuevo dato del IPC será foco del mercado, y cualquier señal de acercamiento al objetivo del 2% podría reavivar las expectativas de recortes.
• El papel de los datos de empleo se reduce: los funcionarios de la Fed han dejado claro que el empleo no es la prioridad actual, y la influencia de las fluctuaciones en los datos laborales en el mercado disminuirá.
• Persistencia de la presión política: Powell estará en su cargo hasta mayo, y aunque aún existen variables políticas, el consenso de los funcionarios indica que la independencia de la política monetaria se está reforzando.
• Junio como punto de inflexión: si la inflación no mejora claramente, los recortes seguirán postergándose; si los datos del IPC mejoran, junio podría ser la ventana para recortar.

Resumen

La Fed ha cambiado de un “ciclo de recortes” en 2025 a una “prioridad a la inflación” en 2026, lo que representa un giro sustancial en su política. Las declaraciones de Goolsby y otros funcionarios son muy claras: mientras la inflación no vuelva al 2%, los recortes serán solo una ilusión. El mercado debe prepararse para mantener tasas altas a largo plazo, al menos hasta junio. Para el mercado de criptomonedas, esto significa que la dinámica de crecimiento impulsada por la liquidez se está debilitando, y la importancia de los fundamentos y el valor práctico de las aplicaciones aumenta en comparación. Lo clave será seguir la evolución de la inflación y si la Fed ajustará su postura en función de los datos económicos.