Los mercados financieros de 2026 en una encrucijada: Goldman Sachs describe cinco tendencias fundamentales

Visión general del mercado: Un ascenso más lento pero constante por delante

Después de ofrecer rendimientos excepcionales en los últimos tres años, los mercados de acciones están preparados para una expansión más moderada en 2026, según la última perspectiva de Goldman Sachs. El banco de inversión espera que la tendencia alcista continúe, aunque con un impulso reducido en comparación con el reciente aumento. Esta moderación tiene profundas implicaciones no solo para las valoraciones bursátiles, sino también para el pronóstico del mercado de bonos y el panorama financiero en general.

Los estrategas de Goldman Sachs proyectan que el S&P 500 avanzará aproximadamente un 12% para alcanzar alrededor de 7,600 a finales de año, un ritmo sólido pero notablemente más lento que la ganancia del 16% en 2025. El principal motor de este crecimiento será una expansión sólida de beneficios, impulsada por la resiliencia económica, las ganancias de productividad impulsadas por IA y una rentabilidad empresarial saludable.

Cinco impulsores del mercado a vigilar en 2026

1. El mercado alcista sigue intacto, pero se requiere paciencia

Se espera que la tendencia alcista prolongada continúe hasta 2026, aunque los inversores deben prepararse para una desaceleración en las ganancias. El escenario base de Goldman coincide con las estimaciones de sus pares, que oscilan entre un 3% y un 16% de retorno anual para las acciones.

Esta desaceleración refleja un ciclo natural: a medida que los mercados maduran y las valoraciones se expanden, el potencial de retornos desproporcionados disminuye. Los participantes del mercado deberán cambiar su enfoque del impulso del precio a la calidad fundamental de los beneficios, una transición que tiene importantes implicaciones para los pronósticos del mercado de bonos, ya que los mayores rendimientos de las acciones podrían presionar las valoraciones de los ingresos fijos.

2. Los sectores cíclicos lideran la carga a principios de año

Los primeros meses de 2026 probablemente favorecerán a los sectores sensibles a la economía. Goldman identifica varias tendencias favorables:

• Aceleración de la actividad económica tras las iniciativas de reapertura gubernamental
• Estímulo fiscal de las medidas políticas que se espera proporcionen apoyo a la demanda
• Condiciones financieras acomodaticias que crean un entorno favorable para el endeudamiento
• Impacto de los aranceles que parece menos severo de lo inicialmente temido

Estas condiciones deberían beneficiar desproporcionadamente a las acciones cíclicas, en particular a las empresas de consumo de mercado medio y a la construcción no residencial. A diferencia de las recesiones de ciclo tardío, que a menudo coinciden con presiones salariales y endurecimiento monetario, esta fase debería ofrecer a las empresas crecimiento en ingresos con presiones de costos manejables.

3. La inteligencia artificial: el gasto de capital alcanza nuevas alturas

El auge de la IA no muestra signos de disminuir. Goldman estima que los gastos de capital relacionados con IA acelerarán notablemente:

• 2026: $539 mil millones (36% de aumento interanual)
• 2027: $629 mil millones (se proyecta una expansión adicional del 17%)

Esta $539 inyección de mil millones representa un momento decisivo para el sector tecnológico. Sin embargo, los estrategas advierten que, a medida que tanto los niveles de inversión como la deuda corporativa se acumulan, las empresas enfrentan una presión creciente para convertir el gasto en un crecimiento de beneficios medible, un umbral que podría enfriar eventualmente el entusiasmo por la inversión.

4. La IA entra en una nueva fase competitiva

Los estrategas de Goldman anticipan que 2026 marcará un cambio hacia lo que llaman “Fase 3” en el ciclo de la IA:

Características clave de esta fase:

• La intensidad de capital se modera a medida que madura la construcción de infraestructura
• La adopción empresarial se acelera, con las empresas compitiendo por integrar la IA en sus operaciones
• La validación de beneficios se vuelve crítica—la mera exposición a la IA pierde atractivo sin mejoras concretas en los márgenes
• Surgen nuevos ganadores a medida que se aclaran las dinámicas competitivas

Esta transición tiene implicaciones significativas para las carteras, sugiriendo una posible reevaluación dentro del sector tecnológico, ya que las acciones de “vendedor de palas” dan paso a historias de productividad habilitadas por IA reales.

5. La actividad de fusiones y adquisiciones se prepara para un año robusto

Las fusiones y adquisiciones están listas para un fuerte repunte. Goldman proyecta que el volumen de M&A se expandirá un 15% durante el año, apoyado por:

• Fundamentos económicos sólidos que generan confianza entre los negociadores
• Mejor acceso a financiamiento en comparación con años recientes
• Mayor apetito por combinaciones estratégicas y consolidaciones

Los 1.9 billones de dólares en grandes operaciones en EE. UU. durante 2025—un aumento del 75% respecto a 2024—ya indican un retorno del apetito por transacciones de gran tamaño. Combinado con una recuperación esperada en las IPO, 2026 debería ver una actividad sustancial de fusiones y adquisiciones que amplíe la creación de riqueza en numerosos segmentos del mercado.

La visión general: qué significa esto para los inversores

La perspectiva de Goldman Sachs presenta un panorama de expansión continua, pero caracterizada por una normalización en lugar de un excepcionalismo. Para un pronóstico detallado del mercado de bonos en los próximos cinco años, los inversores deben vigilar cómo evolucionan las valoraciones de las acciones y si los beneficios realmente justifican precios más altos. La interacción entre las ganancias de las acciones, los niveles de gasto corporativo y la acumulación de deuda resultante determinará en última instancia si este mercado alcista moderado se mantiene o enfrenta obstáculos a finales de año.