Muchos ven la "privacidad" y la "cumplimiento normativo" como enemigos mortales. Por un lado, la privacidad se entiende como un sinónimo de anonimato, difícil de rastrear y resistente a la censura; por otro, el cumplimiento significa que debes revelar tu identidad, hacer públicas las transacciones y aceptar la supervisión regulatoria en cualquier momento. Bajo esta dicotomía, parece que la privacidad va en contra de la regulación, y que las reglas de cumplimiento son una traición al espíritu descentralizado. Pero si miramos al mundo financiero real, descubrirás que este marco de oposición no se sostiene.

Veamos cómo funciona en la finanza tradicional. La liquidación entre bancos, las operaciones a gran escala entre instituciones, las posiciones en fondos, el flujo de fondos de las empresas, estas actividades generalmente se realizan en silencio, sin divulgarse en tiempo real al público. Pero no te confundas, esto no significa que estén fuera del alcance de la regulación. Al contrario, todo este sistema siempre está enmarcado dentro del marco regulatorio, solo que la divulgación de información, su alcance y su momento están cuidadosamente diseñados. Lo que realmente sostiene el sistema financiero no es la idea de que "todos puedan ver los libros", sino una solución más flexible y sistemática: los reguladores necesitan poder auditar cuando sea necesario, pero pueden mantener la privacidad cuando no lo requieran. Esto es lo que se llama "divulgación selectiva".

Cuando la cadena de bloques quiere incursionar en los negocios financieros centrales, el problema principal no es "¿privacidad sí o no?", sino "¿cómo garantizar la privacidad sin dañar el sistema regulatorio?". La cadena pública completamente transparente puede funcionar para los pequeños inversores, pero ¿para los inversores institucionales? Ni pensarlo. La información sobre contrapartes, escala de fondos, ritmo de operaciones, composición de activos, son secretos comerciales fundamentales que no pueden estar completamente en la cadena para que todos los vean. Lo que necesitan las instituciones es precisamente una solución que pueda cumplir con los requisitos de transparencia regulatoria y, al mismo tiempo, proteger su privacidad comercial. Esa es la verdadera dificultad de la financiera basada en blockchain y también el camino hacia el futuro.