El Calculador de Cuellos de Botella en Staking de Ethereum Muestra que la Cola de Salida Está Completamente Aliviada – ¿Qué Sigue para el Staking Líquido?

Después de casi cuatro meses de tensión en la red, la cola de salida de staking de Ethereum ha llegado a cero, un desarrollo que redefine las perspectivas económicas de los protocolos de staking líquido y sus tokens asociados. El avance llega tras un incidente de seguridad en Kiln, donde una vulnerabilidad obligó al operador del protocolo a retirar todos los validadores, desencadenando una acumulación en cascada que duró desde septiembre hasta principios de enero.

El mecanismo de fijación de precios del mercado detrás del alivio de la cola

Kirill Kutakov, cofundador de Stakewise, proporcionó una visión crucial sobre cómo los mercados de criptomonedas consideraron los retrasos en la cola de salida. Según su análisis, el mercado valoró una “prima de riesgo temporal” en los tokens de staking líquido, con descuentos más profundos que correspondían a colas de retiro más largas. Este mecanismo funcionaba en reversa: a medida que la cola de salida se reduce, la probabilidad de que los tokens de staking líquido se negocien con descuento disminuye proporcionalmente.

Las implicaciones son sustanciales para las plataformas que operan en nombre de los stakers de ETH. Con el cuello de botella resuelto, las retiradas de staking ahora pueden ejecutarse a velocidades normales, restaurando la confianza en la infraestructura central de staking de DeFi.

Ganancias en eficiencia operativa en todo el ecosistema

La eliminación de la cola desbloquea múltiples mejoras en eficiencia:

Para estrategias de staking apalancado: La terminación de posiciones de staking de ETH apalancado en protocolos DeFi ahora requiere mucho menos tiempo y capital, mejorando la eficiencia general del mercado y reduciendo riesgos sistémicos.

Para las operaciones de Rocket Pool: El tercer protocolo de staking líquido más grande, que gestiona 1.800 millones de dólares en ETH en staking, enfrenta un proceso de reposicionamiento de validadores notablemente más sencillo. Este momento coincide perfectamente con la actualización Saturn del protocolo, programada para principios de febrero.

Para la mecánica de la red: La cola de salida de Ethereum funciona como un mecanismo de seguridad, limitando las salidas diarias de ETH a aproximadamente 57.600 ETH en función de los activos totales en staking. Con la congestión despejada, esta tasa ahora refleja condiciones normales de mercado en lugar de restricciones impulsadas por crisis.

El problema inverso: explosión en la cola de entrada

Sin embargo, la dinámica del mercado simplemente ha cambiado en lugar de estabilizarse. Los datos de Beaconcha.in revelan que se está formando un cuello de botella inverso: la cola para que nuevos validadores se unan a la red ha explotado en un 300% desde el 24 de diciembre, superando ahora los 1,7 millones de ETH en espera de activación.

Los nuevos validadores enfrentan actualmente tiempos de espera superiores a 30 días para unirse a la red. Esta congestión en el lado de entrada refleja una demanda de staking en auge, particularmente de capital institucional y participantes en busca de rendimiento que capitalizan la confianza restaurada en el ecosistema de staking. La dinámica sugiere que, si bien los riesgos de salida se han evaporado, las restricciones de entrada podrían convertirse ahora en el factor limitante para el crecimiento del ecosistema en el corto plazo.