FAST Group y la derrota en la adquisición: cómo los fondos de inversión privados pierden su reputación en la última milla de la distribución

La ambiciosa adquisición en el ámbito de la entrega de última milla, que en pocos meses pasó de ser una “integración estratégica” a una “crisis financiera”. Federation Asset Management (Federation AM), una firma de inversión de Sídney, congeló en diciembre de 2025 las solicitudes de rescate de su Federation Alternatives Investment Fund II (con un tamaño de 100 millones de dólares), lo que generó una crisis de confianza en FAST Group, este emergente gigante logístico. Aproximadamente el 64% del capital del fondo quedó atrapado en esta inversión fallida, revelando los riesgos sistémicos ocultos tras la ola de consolidación en la logística del comercio electrónico.

Cómo la adquisición fue a parar a un callejón sin salida

En agosto de 2025, tres empresas logísticas anunciaron su fusión: Sendle, una startup australiana; FirstMile, del centro de Estados Unidos; y ACI Logistix, una compañía logística californiana con 60 años de historia. El nuevo grupo se posicionó como una plataforma de entrega de última milla en mercados como Estados Unidos, Australia, Canadá, India y Filipinas, afirmando haber integrado las ventajas tecnológicas de Sendle, la red terrestre de FirstMile y la infraestructura automatizada de ACI.

La escala de la integración parecía prometedora: tras la fusión, entre 300 y 900 empleados, con ingresos anuales estimados entre 130 y 200 millones de dólares. Pero todo esto se basaba en una hipótesis fatal: que los datos financieros presentados por las partes fueran verídicos.

La verdad al descubierto: el agujero negro de la diligencia debida

A mediados de diciembre de 2025, los problemas emergieron. Federation AM detectó “deficiencias importantes” en los estados financieros de ACI Logistix —una expresión suave en el lenguaje del mercado. La realidad era que la due diligence previa a la adquisición tenía graves fallos, y la información revelada por las partes presentaba desviaciones significativas.

Para hacer frente a la crisis, Federation AM inyectó 12 millones de dólares en fondos operativos en FAST Group, y posteriormente realizó cambios drásticos en la gestión: reemplazó al director financiero y contrató a un oficial de reestructuración profesional. Pero estas medidas no lograron detener la caída. FAST Group pronto se encontró en dificultades de financiamiento, buscando ayuda en fondos de cobertura y expertos en deuda difícil, intentando captar 60 millones de dólares en financiamiento de deuda.

La actitud de los potenciales prestamistas lo dice todo. Estas instituciones no estaban dispuestas a aceptar la deuda al valor nominal, sino que exigían un descuento del 50%, es decir, que por cada dólar de deuda solo estaban dispuestos a pagar 50 centavos. En otras palabras, el mercado ya había valorado el riesgo de quiebra de FAST Group.

La reacción en cadena ya está en marcha

El incendio se extiende a otros actores interesados. Se reporta que FAST Group debe 20 millones de dólares a DoorDash, deuda originada en cuentas pendientes en la colaboración de entrega de última milla. La amenaza de quiebra está muy cerca — una solicitud de protección por bancarrota en EE. UU. podría presentarse en cualquier momento.

El golpe a Federation AM no es solo financiero. La política de inversión del fondo no estableció límites en una sola inversión, lo que llevó a que aproximadamente el 64% del capital estuviera concentrado en un solo proyecto de FAST Group — violando principios básicos de gestión de riesgos en carteras de inversión. La agencia de calificación Zenith Investment Partners rebajó la clasificación del fondo de “recomendado” a estado de observación, dañando su reputación.

Advertencias del sector y riesgos estructurales

Este caso revela problemas profundos en la ola de fusiones y adquisiciones en la logística del comercio electrónico. Frente a gigantes como Amazon Logistics, UPS y FedEx, las empresas medianas buscan rápidamente crecer mediante fusiones para lograr economías de escala y expansión de mercado, una estrategia lógica pero que a menudo presenta desviaciones en su ejecución. La incertidumbre económica, las fluctuaciones en la cadena de suministro y la intensificación de la competencia aumentan los riesgos de integración, y una diligencia debida apresurada puede ocultar vulnerabilidades financieras y operativas clave.

Para Federation AM, esto representa un golpe a su reputación, pero no una amenaza existencial — la firma administra activos por valor de 23 mil millones de dólares. Sin embargo, para inversores, operadores logísticos y participantes del sector, la caída de FAST Group es una advertencia clara: en un campo tan competitivo como la entrega de última milla, el tamaño no es una ventaja competitiva; la diligencia debida y la gestión de riesgos sí lo son.

A principios de enero de 2026, la situación de FAST Group aún no se ha resuelto, y es posible que pronto se inicien procedimientos judiciales.