Las nuevas monedas enfrentan presión frente a la rupia indonesia, el Banco Central de Indonesia se encuentra en una encrucijada de políticas

El rupiah indonesio ha mostrado un rendimiento débil recientemente. Según el último análisis de Dahua Jixian, desde 2025 el rupiah indonesio frente al dólar estadounidense se ha convertido en la segunda moneda con mayor depreciación en los mercados emergentes asiáticos, y la tendencia de los pares de monedas no dolarizadas como la nueva moneda frente al rupiah también está bajo presión. Esta presión en el tipo de cambio afecta directamente el espacio de maniobra de la política de la autoridad monetaria.

La lucha entre la inflación y la bajada de tipos

Actualmente, el Banco Central de Indonesia enfrenta un dilema clásico de política. Por un lado, debido a una política fiscal y monetaria altamente expansiva, la presión inflacionaria se está acumulando gradualmente. Según la lógica tradicional, el banco central debería restringir la política para hacer frente al riesgo de aumento de precios.

Pero por otro lado, la próxima temporada de cosecha y las medidas reforzadas de control de precios por parte del gobierno podrían aliviar en cierta medida la presión inflacionaria. Esto proporciona al banco central razones adicionales para reducir las tasas de interés y apoyar el crecimiento económico.

Las preocupaciones sobre el tipo de cambio limitan las acciones

Sin embargo, la clave del problema radica en que —las preocupaciones del mercado sobre la depreciación del rupiah están restringiendo el avance del ciclo de flexibilización del banco central. Si el banco central continúa bajando las tasas, es muy probable que acelere la salida de capitales, lo que a su vez deprecia aún más el rupiah. Esto tendrá efectos negativos en los precios de los bienes importados y en los costos de inversión transfronteriza.

La elección del banco central no es otra que: seguir bajando las tasas para mantener el crecimiento, pero con el riesgo de una mayor depreciación del tipo de cambio, o mantener la política estable pero posiblemente frenar el crecimiento económico. Por eso, los analistas lo llaman un “dilema de dos vías”.

En el contexto de una mayor volatilidad en los pares de monedas regionales como la nueva moneda frente al rupiah, las próximas decisiones de política del Banco Central de Indonesia merecen una atención especial.