Cuando los metales preciosos retroceden: un viejo dicho de trading se pone a prueba

Las operaciones del jueves por la mañana vieron al oro y la plata experimentar un retroceso notable, con el metal blanco sufriendo pérdidas particularmente pronunciadas. La caída proviene de una confluencia de factores: la toma de beneficios por parte de especuladores de futuros a corto plazo y la liquidación de posiciones largas debilitadas. Sin embargo, lo que realmente inquietó a los participantes alcistas fue la ruptura técnica que se formó en el gráfico de la plata—una señal bajista que se propagó por todo el complejo de metales preciosos. Un viejo adagio del trading nos recuerda que los mercados alcistas requieren de catalizadores frescos y continuos para mantenerse viables, y actualmente, tanto el oro como la plata parecen carecer de esas narrativas de apoyo.

Las cifras cuentan la historia

Los futuros de oro de febrero se negociaron a $4,431.7 por onza, registrando una pérdida de $30.8. Los futuros de plata de marzo mostraron un daño más agudo, cayendo $3.783 para cerrar en $73.83 por onza. Más allá de la acción diaria de precios, los traders ahora se preparan para un evento estructural importante: el reequilibrio anual de los índices de referencia de commodities. Este proceso mecánico se espera que active la venta de decenas de miles de millones en contratos de futuros en las próximas sesiones.

La evaluación de Citigroup apunta a que aproximadamente $6.8 mil millones en futuros de plata llegarán al mercado a medida que los componentes del índice reajusten sus posiciones. Los futuros de oro enfrentan salidas similares. La razón subyacente, como señala Bloomberg, proviene del aumento en la asignación a metales preciosos dentro de los principales índices de commodities.

El contexto económico más amplio

Surge una desconexión peculiar entre el sentimiento del mercado y las realidades del mercado laboral. Los empleadores estadounidenses anunciaron apenas 35,553 despidos planificados en diciembre—el nivel más bajo desde julio de 2024 y una caída dramática del 50% respecto a los 71,321 de noviembre. Año tras año, diciembre de 2024 vio una disminución del 8% en despidos en comparación con diciembre de 2023. Estos datos aparentemente dovish sobre el mercado laboral contradicen la debilidad direccional de los metales preciosos, sugiriendo que los mercados están valorando otras preocupaciones.

Sin embargo, el recuento anual de 2025 pinta un panorama más oscuro. Los empleadores estadounidenses anunciaron 1,206,374 despidos a lo largo del año—un aumento asombroso del 58% en comparación con 2024 y el total más alto desde 2020. El sector gubernamental lideró con 308,167 despidos; la industria tecnológica dominó los recortes en el sector privado con 154,445, reflejando un avance acelerado en IA y un sobrecontratación residual de años anteriores.

La incertidumbre política pesa

El marco tarifario de la administración Trump enfrenta un inminente escrutinio en la Corte Suprema. Una decisión podría llegar tan pronto como el viernes, determinando si la invocación por parte de la administración de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional de 1977—que previamente no se había utilizado—proporciona cobertura legal para la imposición de “recíprocos” aranceles a socios comerciales y tarifas dirigidas a China, Canadá y México. Los tribunales inferiores ya han cuestionado estas medidas por exceder la autoridad ejecutiva.

Si la Corte Suprema invalidara el régimen tarifario, se avecinan responsabilidades potenciales por reembolsos por cientos de miles de millones. Sin embargo, existen contingencias: el Congreso ha delegado la autoridad tarifaria en el ejecutivo a través de múltiples vías legales, ofreciendo a Trump al menos cinco alternativas—aunque cada una con restricciones procedimentales que limitan la flexibilidad inmediata de la administración.

Al mismo tiempo, la discusión sobre el gasto en defensa redefine el sentimiento. Trump propuso un aumento anual de $500 mil millones en gasto militar, llevando el presupuesto total de defensa hacia los $1.5 billones. Una orden ejecutiva acompañante exige a los contratistas cesar recompras de acciones y distribuciones de dividendos, mientras que se limita la remuneración ejecutiva a $5 millones anuales hasta que aumenten el gasto en capital y I+D. Los principales contratistas—Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin, General Dynamics—vieron comprimidos sus valoraciones en bolsa.

Disrupción en el mercado energético

Quizá el cambio de política más dramático involucra el crudo venezolano. La administración Trump anunció planes para asumir el control de hasta 50 millones de barriles—una recalibración epochal en el suministro energético global. El secretario de Energía, Chris Wright, detalló el miércoles que el gobierno federal entrará directamente en el mercado. Esta reversión de sanciones de años podría reactivar los flujos de petróleo venezolano hacia refinerías en EE. UU., representando uno de los cambios más trascendentales en los mercados energéticos en la memoria reciente.

Los precios del crudo canadiense ya han caído; los futuros de referencia enfrentan presión a la baja. Venezuela, poseedora de las mayores reservas probadas del mundo, ha sufrido un colapso en la producción por debajo de 1 millón de barriles diarios debido a décadas de subinversión, sanciones y aislamiento. Trump señaló la intención de rehabilitar el sector petrolero del país de manera rentable en los próximos años. Sin embargo, sin marcos legales y políticos cristalizados, los principales operadores de perforación muestran cautela medida.

Señales técnicas

Para los futuros de oro de febrero, los alcistas apuntan a una ruptura por encima del máximo histórico de $4,584.00 por onza. Los bajistas buscan penetrar el soporte clave de $4,284.30. La resistencia inmediata se sitúa en el pico de la noche de $4,475.20, con $4,500.00 como resistencia secundaria; los soportes se concentran en $4,400.00 y el mínimo de esta semana de $4,354.60.

Los futuros de plata de marzo muestran una estructura en el gráfico preocupante—un posible patrón de doble techo que amenaza la convicción de los alcistas. Los objetivos al alza permanecen en el zenit histórico de $82.67 por onza; la vulnerabilidad a la baja surge por debajo del mínimo de la semana pasada de $69.225. La primera resistencia se sitúa en $75.00-$76.00; el soporte se agrupa en $74.00-$72.50.

La divergencia entre la resiliencia fundamental (estabilización laboral) y la fragilidad técnica (patrones bajistas) subraya la lucha del mercado por identificar una dirección confiable en medio de turbulencias geopolíticas y políticas.